شهد سوق الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWA) قفزة هائلة تجاوزت نسبتها 420% منذ بداية عام 2025، وفقًا للمحللين، وذلك بفضل سهولة الوصول إلى الأسواق والوضوح التنظيمي الذي استفاد منه المستثمرون.
كانت القيمة السوقية لأصول RWA حوالي 5.8 مليار دولار في الأول من يناير 2025، لكنها ارتفعت إلى أكثر من 30.2 مليار دولار حتى يوم الأربعاء، وفقًا لمنصة التحليلات RWA.xyz. وشهدت سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة أكبر زيادة، حيث ارتفعت من 3.9 مليار دولار في بداية 2025 إلى أكثر من 15 مليار دولار، تليها السلع الأساسية.
وأوضح دومينيك جون، المحلل في شركة زيوس ريسيرش، أن هذا الارتفاع في قطاع RWA كان مدفوعًا بسندات الخزانة المُرمّزة، التي توفر وصولًا متوافقًا على السلسلة إلى عوائد حقيقية، وتحوّل شبكات البلوكتشين إلى طبقة توزيع لرأس المال المؤسسي.
وأضاف: “التوسع في الصناديق والأسهم المُرمّزة زاد بشكل ملموس من السوق المستهدفة. هذا يشير إلى تحول من التدفقات المضاربية نحو رأس المال القائم على العائد”.
وبلغت القيمة السوقية لقطاع RWA حوالي 30.2 مليار دولار حتى يوم الأربعاء. (المصدر: RWA.xyz)
وأضاف المحلل: “السلع المُرمّزة مثل الذهب اكتسبت زخمًا، خاصة مع اشتداد التقلبات الناتجة عن التوترات الجيوسياسية المستمرة، حيث توفر الأسواق التي تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع سيولة مستمرة ووصولًا عالميًا عندما تكون الأسواق التقليدية مغلقة”.
كان الترميز أحد المحركات الرئيسية للاهتمام المؤسسي بالبلوكتشين والعملات الرقمية خلال العام الماضي. وتتوقع شركة ARK Invest التابعة لكاثي وود أن تنمو الأصول الرقمية لتصل إلى سوق بقيمة 28 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع كون البيتكوين والتمويل اللامركزي والعملات المستقرة وأصول RWA المُرمّزة محركات رئيسية.
الوضوح التنظيمي جذب المؤسسات إلى السوق
كما ساعد الوضوح التنظيمي من خلال تشريعات مثل لائحة الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) الأوروبية في جذب اللاعبين المؤسسيين ورؤوس الأموال الجديدة إلى قطاع RWA، وفقًا لتقرير صدر يوم الخميس عن شركة تجميع بيانات العملات الرقمية CoinGecko.
قال تشونغ يانغ تشان، رئيس الأبحاث في CoinGecko، والمحللة يوكيان ليم في التقرير: “قبل بضع سنوات، كان سوق RWA يرتفع بناءً على الضجة أكثر من الجوهر. لكن القطاع بدأ أخيرًا في التبلور من عام 2024 فصاعدًا. الوضوح التنظيمي مكّن اللاعبين المؤسسيين الماليين التقليديين الكبار من اختبار المياه. ومع تمهيد التجارب المبكرة للطريق وتحولها إلى أفضل الممارسات والأدلة الإرشادية، تسارعت وتيرة الترميز بشكل ملحوظ”.
(المصدر: CoinGecko)
تم إطلاق صندوق السيولة الرقمية المؤسسي بالدولار الأمريكي (BUIDL) من بلاك روك في مارس 2024. يوفر صندوق سندات الخزانة الأمريكية المُرمّز وصولًا على السلسلة إلى الديون الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل. وتبعتها شركة فيديليتي في سبتمبر 2025 بصندوقها المُرمّز الخاص (FDIT).
وأضاف تشونغ ويوكيان: “أثبت عام 2025 أنه عام فاصل لأصول RWA. بالنسبة للاعبين الأصليين في مجال العملات الرقمية والتقليديين على حد سواء، اشتدت المنافسة داخل قطاع RWA والترميز، حيث أصبح المصدرون الآن يميزون أنفسهم على أساس الوضع التنظيمي، وتغطية الأصول، ومدى التوزيع”.
النمو المستمر يعتمد على مجالات أخرى في القطاع
قال جون إن سندات الخزانة المُرمّزة والسلع الأساسية شهدت أكبر ارتفاع في قطاع RWA، ولكن على المدى الطويل، ستحتاج مجالات أخرى على الأرجح إلى أن تكون محفزات لاستمرار النمو.
وأضاف: “النمو لا يزال قويًا بينما تستمر سندات الخزانة المُرمّزة في امتصاص رأس المال وجلب المزيد من المؤسسات، لكن معدل التوسع يجب أن يعتدل حيث تم تخصيص أسهل التدفقات”.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو سوق الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWA) ولماذا نما بهذه السرعة؟
ج: هو سوق لتحويل الأصول الحقيقية (مثل السندات والذهب) إلى رموز رقمية على البلوكتشين. نما بنسبة تزيد عن 420% منذ بداية 2025 بسبب سهولة الوصول للمستثمرين والوضوح التنظيمي، خاصة في أوروبا، مما جذب المؤسسات المالية الكبيرة. - س: ما هي الأصول الأكثر نموًا في هذا القطاع؟
ج: سندات الخزانة الأمريكية المُرمّزة هي الأكثر نموًا، حيث ارتفعت قيمتها من 3.9 مليار دولار إلى أكثر من 15 مليار دولار. تليها السلع المُرمّزة مثل الذهب، خاصة في أوقات التوترات الجيوسياسية. - س: هل سيستمر هذا النمو في المستقبل؟
ج: المحللون يتوقعون استمرار النمو لكن بمعدل أبطأ. النمو الحالي يعتمد على سندات الخزانة، لكن لاستمراره على المدى الطويل، ستحتاج القطاعات الأخرى في سوق RWA إلى أن تصبح محركات نمو جديدة.
