حقق عملاق الرقائق الإلكترونية إنتل (Intel) إنجازاً لم يحققه منذ عصر الدوت كوم: تسجيل أعلى سعر تاريخي جديد لسهمها.
ارتفعت أسهم الشركة المصنعة للرقائق في 24 أبريل 2026، لتتداول حول 82 إلى 83 دولاراً بعد أن لمست أعلى مستوى خلال اليوم فوق 85 دولاراً، وفقاً لبيانات السوق. هذا الارتفاع دفع سهم إنتل لتجاوز أعلى مستوى سابق له بعد تعديل تقسيم السهم، وهو تحول كبير لشركة أمضت معظم العقدين الماضيين تشاهد منافسيها مثل Nvidia و AMD يسيطرون على خيال المستثمرين.
جاء هذا الانتعاش بعد تقرير أرباح إنتل للربع الأول، الذي أظهر إيرادات بلغت 13.6 مليار دولار، بارتفاع 7% عن العام السابق. سجلت الشركة خسارة وفق المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) قدرها 0.73 دولار للسهم، لكن الأرباح المعدلة بلغت 0.29 دولار للسهم، وهو أعلى بكثير من التوقعات. كما توقعت إنتل إيرادات للربع الثاني بين 13.8 مليار دولار و 14.8 مليار دولار، مع أرباح متوقعة للسهم (معدلة) عند 0.20 دولار.
الأرقام وراء العودة القوية
لننظر أين كانت إنتل قبل عام فقط. في أبريل 2025، كانت الأسهم تتداول بالقرب من 20 دولاراً منخفضة، مثقلة بسنوات من الأخطاء التصنيعية، وضعف النمو، وإعادة الهيكلة، والشعور بأن إنتل فاتتها الموجة الأولى الكبرى من صفقة الذكاء الاصطناعي.
منذ ذلك الحين، تضاعف السهم أربع مرات تقريباً خلال الـ 12 شهراً الماضية وأكثر من تضاعف في عام 2026، وفقاً لتقارير السوق. تبلغ القيمة السوقية لإنتل الآن حوالي 375 مليار دولار، وهو رقم كان سيبدو شبه مستحيل خلال فترة الانخفاض التي مرت بها الشركة في عام 2024.
العامل المحفز أصبح مألوفاً في عام 2026: الذكاء الاصطناعي. حقق قطاع مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي في إنتل نمواً بنسبة 22%، بفضل الطلب المتجدد على معالجات Xeon حيث زادت أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي من الحاجة إلى الحوسبة للأغراض العامة إلى جانب وحدات معالجة الرسوميات (GPUs). أفادت رويترز أن توريد إنتل كان محدوداً لدرجة أن الشركة باعت بعض الرقائق التي تم شطبها سابقاً ووضعها جانباً مع تسارع الطلب.
هذا مهم لأن عودة إنتل لا تقودها فقط علامة المضاربة على الذكاء الاصطناعي. إنها مدعومة بإيرادات أقوى، وأرباح أفضل من المتوقع، وإعادة تقييم للسوق لدور معالجات CPU التي قد تلعبه لا يزال في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
ما الذي تغير: معالجات CPU، الطلب على الذكاء الاصطناعي، وآمال التصنيع التعاقدي
قصة تحول إنتل لها فصلان رئيسيان:
- الفصل الأول هو الأهمية المتجددة لمعالجات CPU في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تظل Nvidia القوة المهيمنة في مسرعات الذكاء الاصطناعي، لكن استدلال الذكاء الاصطناعي، وأعباء العمل السحابية، والنشر في المؤسسات لا تزال تحتاج كميات كبيرة من معالجات CPU. تشير أحدث نتائج إنتل إلى أن المستثمرين بدأوا يعتقدون أن الشركة يمكنها الحصول على جزء من هذا الطلب بدلاً من البقاء مجرد متفرج على طفرة الذكاء الاصطناعي.
- الفصل الثاني هو التصنيع. لا تزال القصة الاستثمارية طويلة الأجل لإنتل تعتمد على ما إذا كان يمكنها استعادة المصداقية لأعمال التصنيع التعاقدي (الفاوندري) وخارطة طريق العمليات المتقدمة. قالت الشركة إن إيرادات تصنيع إنتل (Intel Foundry) ارتفعت بشكل متتابع في الربع الأول، بفضل مزيج أكبر من رقائق EUV مدفوعاً بتقنية Intel 3 ونمو في نشاط تقنية 18A. لكن إيرادات التصنيع التعاقدي الخارجية كانت لا تزال 174 مليون دولار فقط في الربع، مما يظهر أن هذا النشاط لا يزال في بدايات تحوله.
لهذا السبب يجب على المستثمرين توخي الحذر مع قصة التصنيع التعاقدي. خارطة طريق إنتل التصنيعية أساسية لقصة العودة، لكنها ليست بعد مثل امتياز تصنيع تعاقدي خارجي مثبت بالكامل. أشارت التقارير إلى شراكات استراتيجية واهتمام من العملاء، لكن أقوى دليل حالي هو لا يزال تقدم إنتل الخاص في تقنية العمليات، وزيادة إيرادات التصنيع التعاقدي، واستعداد السوق لتسعير التنفيذ المستقبلي.
كما أصبحت الحكومة الأمريكية جزءاً من القصة. ذكرت مجلة بارونز أن حصة الحكومة البالغة 9.9% في إنتل، والتي تم شراؤها بسعر 23.47 دولاراً للسهم، أصبحت الآن تساوي أكثر بكثير بعد ارتفاع السهم. هذا الدعم عزز مكانة إنتل كصانع رقائق أمريكي مهم استراتيجياً في وقت تحاول فيه واشنطن تقليل الاعتماد على سلاسل توريد أشباه الموصلات الخارجية.
ماذا يعني هذا للمستثمرين
قبل أن يصاب أي شخص بالنشوة المفرطة، بعض السياق ضروري.
تحول إنتل حقيقي، ولكن كذلك التوقعات المضمنة الآن في السهم. الانتقال من 20 دولاراً منخفضة إلى 80 دولاراً منخفضة في حوالي عام يعني أن السوق لم يعد يسعر إنتل كصانع رقائق متعثر. إنه يسعر إنتل كقصة تعافي موثوقة في الذكاء الاصطناعي والتصنيع.
هذا يخلق هامش خطأ أضيق. صناعة أشباه الموصلات دورية، ولا تزال إنتل تتنافس ضد Nvidia و AMD و Arm و Qualcomm و TSMC ومجال متزايد من مطوري رقائق الذكاء الاصطناعي. إذا تباطأ طلب معالجات CPU للذكاء الاصطناعي، أو إذا فشلت صفقات عملاء التصنيع التعاقدي في التحقق، أو إذا تراجع التنفيذ التصنيعي مرة أخرى، يمكن للسهم أن يفقد مكاسبه بسرعة.
صورة التقييم أيضاً معقدة. مضاعفات الأرباح التقليدية مشوهة لأن إنتل لا تزال تسجل خسارة وفق GAAP في الربع الأول، جزئياً بسبب رسوم وبنود إعادة هيكلة. هذا يجعل قصة الاستثمار أقل اعتماداً على الأرباح الحالية وأكثر على ما إذا كانت إنتل تستطيع تحويل الإيرادات الأعلى والطلب الأقوى إلى توسع دائم في هامش الربح.
أحد المقاييس التي تستحق المتابعة عن كثب في الأرباع القادمة هو جاذبية عملاء التصنيع التعاقدي. أعمال إنتل التصنيعية هي الفرضية طويلة الأجل التي تميزها عن كونها مجرد مصمم رقائق آخر. إذا اجتذبت تقنية 18A والتقنيات المستقبلية عملاء خارجيين كبار، تتعزز قصة الاستثمار الصعودية. إذا ظلت إيرادات التصنيع التعاقدي الخارجية صغيرة، يصبح تبرير السهم بمستوياته الحالية أكثر صعوبة.
مقياس رئيسي آخر هو تحسن هامش الربح. تجاوز تقديرات الإيرادات مهم، لكن إنتل لا تزال بحاجة إلى ربحية أقوى لدعم قيمة سوقية قريبة من 375 مليار دولار. مع تحسن الطلب وارتفاع استخدام الطاقة التصنيعية، يجب أن تتحسن الأرباح. الخطر هو أن المستثمرين يدفعون بالفعل ثمن هذا التحسن قبل أن يظهر بالكامل في الأرقام.
الخلاصة
وصول إنتل إلى أعلى سعر تاريخي جديد في 24 أبريل هو عودة ملحوظة للشركة. انتقلت الشركة من أضحوكة السوق إلى صفقة تعافي في الذكاء الاصطناعي في أقل من عامين، بفضل طلب أقوى على معالجات CPU، وأرباح أفضل، وزخم تصنيعي متحسن، وأهمية استراتيجية لسياسة الرقائق الأمريكية.
لكن ارتفاع السهم يرفع أيضاً السقف. لم تعد إنتل تُقَيم كشركة تعاني من التعثر. إنها تُقَيم كشركة حلت بالفعل معظم مشاكلها. بالنسبة للمستثمرين، السؤال ليس ما إذا كانت إنتل قد تغيرت. من الواضح أنها تغيرت. السؤال هو ما إذا كان تقييم حوالي 375 مليار دولار قد سعّر بالفعل جزءاً كبيراً جداً من هذا التعافي.
أسئلة شائعة (FAQ)
س1: لماذا ارتفع سهم إنتل إلى أعلى مستوى تاريخي له في أبريل 2026؟
ج1: ارتفع السهم بسبب تقرير أرباح قوي للربع الأول أظهر إيرادات أعلى من المتوقع وأرباحاً معدلة جيدة. كان المحرك الرئيسي هو الطلب المتزايد على معالجات CPU من إنتل في مجال الذكاء الاصطناعي، خاصة في عمليات استدلال الذكاء الاصطناعي، مما دفع قطاع مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي للشركة للنمو بنسبة 22%. هذا إلى جانب تحسن أعمال التصنيع التعاقدي (الفاوندري) ودعم الحكومة الأمريكية.
س2: ما هي المخاطر التي لا يزال يواجهها سهم إنتل بالرغم من هذا الارتفاع الكبير؟
ج2: المخاطر الرئيسية تشمل: المنافسة الشرسة من شركات مثل Nvidia و AMD و TSMC، وإمكانية تباطؤ طلب معالجات CPU للذكاء الاصطناعي، وصعوبة إثبات نجاح أعمال التصنيع التعاقدي مع عملاء خارجيين كبار. كما أن التقييم المرتفع للسهم (حوالي 375 مليار دولار) يعني أن السوق لديه توقعات عالية جداً، وأي خطأ في التنفيذ قد يؤدي إلى خسائر سريعة. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال الشركة تسجل خسائر محاسبية (GAAP) مما يجعل تقييمها معقداً.
س3: هل عودة إنتل مبنية على أساسيات قوية أم مجرد مضاربة على الذكاء الاصطناعي؟
ج3: كليهما. العودة مدعومة بأساسيات أقوى مثل زيادة الإيرادات الفعلية وتحسن الأرباح المعدلة، مما يشير إلى طلب حقيقي على منتجاتها. لكن جزءاً كبيراً من التفاؤل يعتمد على قدرة إنتل على الاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي من خلال بيع معالجات CPU المستخدمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وأيضاً على نجاحها في بناء أعمال تصنيع خارجية تنافس TSMC. لذا، هناك عنصر حقيقي وعنصر توقعات مستقبلية عالية.
