تراجعت عملة البيتكوين قليلاً لتستقر بالقرب من 78 ألف دولار يوم الجمعة، بينما قفزت أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل. هذا الوضع يختبر قدرة أكبر عملة رقمية على الحفاظ على تعافيها في أبريل، في وقت يشهد فيه التوتر بين أمريكا وإيران اضطراباً في أسواق الطاقة.
جاءت هذه التحركات بعد أن صعّد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب خطابه بشأن مضيق هرمز، قائلاً إن البحرية الأمريكية تسيطر على الممر المائي، وإن أي سفينة لا يمكنها الدخول أو المغادرة دون موافقة أمريكية. هذه التصريحات زادت المخاوف من أن يستمر الصراع، الذي يركز حالياً على السيطرة البحرية بدلاً من الضربات المباشرة، في إبقاء أحد أهم طرق الطاقة في العالم مغلقاً لفترة أطول.
ارتفع خام برنت إلى حوالي 107 دولارات للبرميل، بينما تداول خام غرب تكساس الوسيط بالقرب من 97 دولاراً. وكان خام غرب تكساس في طريقه لتحقيق مكاسب أسبوعية تتجاوز 17%، مع تعطل محادثات السلام، واحتجاز الناقلات، واستمرار حصار هرمز، مما عمّق المخاوف بشأن الإمدادات.
كان رد فعل البيتكوين أكثر اعتدالاً. ارتفعت العملة الرقمية الرئيسية إلى 78,300 دولار بعد أن تداولت لفترة وجيزة فوق 79,000 دولار، مما وسّع تعافيها في أبريل بنحو 15%. وجاء هذا التقدم حتى مع انخفاض الأسهم الأمريكية، وقوة الدولار، وإعادة تسعير المخاطر من قبل المتداولين؛ خوفاً من أن يؤدي ارتفاع النفط إلى استمرار التضخم مرتفعاً حتى الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي.
هذا المزيج جعل البيتكوين اختباراً أنظف لصفقة التضخم في السوق. المتداولون يزنون ما إذا كانت العملة الرقمية يمكن أن تستفيد من الطلب المتجدد على الأصول النادرة، مع تجنب الضغط الذي يسببه عادةً الدولار القوي والعوائد الحقيقية المرتفعة على الأسواق المضاربية.
عودة النفط إلى قلب صفقة البيتكوين
أصبح مضيق هرمز القناة الرئيسية التي يصل من خلالها الصراع الأمريكي الإيراني إلى الأسواق العالمية. قبل الحرب، كان حوالي 20 مليون برميل من النفط والمنتجات البترولية تمر عبر الممر المائي يومياً. لكن الشحن تباطأ بشكل حاد منذ ذلك الحين، حيث تطالب إيران بالسلطة على مرور السفن، وتمنع أمريكا التجارة البحرية الإيرانية. والنتيجة هي اضطراب مادي كان له وزن أكبر لدى المتداولين من وقف إطلاق النار الرسمي.
زاد ترامب من هذا الضغط يوم الخميس، حيث قال على منصته “تروث سوشيال” إن الولايات المتحدة تسيطر “سيطرة كاملة” على المضيق، وأنه سيبقى “مغلقاً بإحكام” حتى تصل إيران إلى اتفاق. كما أمر البحرية بتدمير القوارب الإيرانية التي تزرع الألغام في الممر المائي. وسرعان ما سعّر متداولو النفط مخاطر استمرار الاضطراب لفترة أطول.
حركة خام برنت فوق 100 دولار أعادت ذكريات الصدمات النفطية السابقة التي غذت التضخم الرئيسي وأجبرت البنوك المركزية على إبقاء السياسة النقدية مشدودة لفترة أطول. بالنسبة للبيتكوين، هذا يخلق خلفية معقدة.
النفط المرتفع يدعم فكرة أن المستثمرين يجب أن يمتلكوا أصولاً خارج النظام النقدي التقليدي، خاصة إذا ارتفع التضخم بينما تتجنب البنوك المركزية المزيد من التشديد. في الوقت نفسه، يمكن لصدمة التضخم الناتجة عن النفط أن ترفع الدولار، وتضغط على تقييمات الأسهم، وتقلل السيولة عبر الأصول الخطرة. النسخة الأولى من هذه الصفقة ساعدت البيتكوين على الصمود يوم الجمعة. أما النسخة الثانية فتبقى الخطر الرئيسي للمتداولين الذين يبحثون عن اختراق نظيف فوق 80 ألف دولار.
متداولو العقود الآجلة يقودون الحركة
جاء الجزء الأقوى من ارتفاع البيتكوين في ظل هذه المرونة السوقية من المشتقات المالية. أظهرت بيانات من شركة “كريبتوكوانت” أن صعود البيتكوين يوم الخميس من 76,351 دولاراً إلى 79,447 دولاراً كان مدفوعاً بشكل أساسي بنشاط العقود الآجلة. وفقاً للشركة، ارتفعت الفائدة المفتوحة من حوالي 24.88 مليار دولار إلى ما يقرب من 28 مليار دولار مع ارتفاع السعر، وهو نمط يشير إلى مراكز مرفوعة ماليًا (باستخدام الرافعة المالية) بدلاً من طلب واسع في السوق الفورية.
أجبر هذا الارتفاع على خروج كبير من المراكز البيعية (الرهان على انخفاض السعر). بلغت تصفية مراكز البيع في البيتكوين حوالي 607.9 مليون دولار، بينما بلغت تصفية مراكز البيع في الإيثريوم حوالي 581 مليون دولار. عبر الأصولين، بلغ إجمالي تصفية مراكز البيع ما يقرب من 1.19 مليار دولار. كانت تصفية مراكز الشراء أقل بكثير، حيث بلغت حوالي 12.8 مليون دولار للبيتكوين، وحوالي 98.5 مليون دولار للإيثريوم، بإجمالي يقارب 111.4 مليون دولار.
هذا الخلل يفسر سرعة الحركة. المتداولون الذين بنوا مراكز بيعية خلال ضعف مارس وأبريل أُجبروا على إعادة شراء المراكز مع اختراق البيتكوين للأعلى. أضافت هذه المشتريات وقوداً للارتفاع، مما دفع السعر بسرعة نحو 79 ألف دولار. كانت بيانات شركة “ألفراكتال” قد أشارت إلى نفس الضغط قبل هذه الحركة. ظل تمويل العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين سلبياً على أساس متوسط 30 يوماً لمدة 46 يوماً متتالياً، بينما ارتفعت الفائدة المفتوحة بنحو 12% خلال تلك الفترة. هذا التمويل السلبي يعني أن المتداولين البائعين كانوا يدفعون لإبقاء مراكزهم مفتوحة، وهو ترتيب مزدحم يمكن أن ينفجر بسرعة عندما ينعطف السعر.
أعطى هذا الضغط (قص المراكز البيعية) البيتكوين زخماً، لكنه أيضاً رفع سقف التوقعات لمواصلة الارتفاع. الارتفاع الناتج عن المشتقات يمكن أن يستمر إذا دخل المشترون في السوق الفورية بعد الاختراق. بدون هذا التأكيد، قد تتلاشى الحركة بمجرد تباطؤ عمليات الشراء الإجباري.
سوق الخيارات يبقى حذراً
في هذه الأثناء، يعطي متداولو الخيارات البيتكوين مساحة للارتفاع دون إظهار النوع العدواني من مطاردة المكاسب الذي يميز عادةً الظروف شديدة السخونة. أظهرت بيانات موقع “جريكس.لايف” أن 109 آلاف خيار بيتكوين قد انتهت صلاحيتها يوم الجمعة بنسبة خيارات بيع إلى خيارات شراء تبلغ 0.93، ومستوى أقصى ألم عند 72 ألف دولار، وقيمة اسمية تبلغ 8.55 مليار دولار. قالت الشركة إن 25% من الخيارات المفتوحة كانت على وشك الانتهاء في التسوية الشهرية، مع 12% من الفائدة المفتوحة تستحق في نهاية مايو و24% في نهاية يونيو.
استمر التقلب الضمني للبيتكوين في الانخفاض عبر آجال الاستحقاق الرئيسية، حيث انخفضت عدة فترات بمقدار 1 إلى 2 نقطة مئوية لتتحرك إلى ما دون 40%. كما تراجعت مقاييس الانحراف، مما يشير إلى أن الارتداد لم يكن مدفوعاً بشراء مذعور لخيارات الشراء. هذا يترك البيتكوين في وضع أكثر استقراراً مما قد يوحي به حجم ضغط المراكز البيعية. المتداولون لا يتجاهلون الارتفاع، لكنهم لا يدفعون بقوة لشراء خيارات الشراء (كول).
ببساطة، سوق الخيارات يترك مساحة للاستمرار مع الاستمرار في تسعير مخاطر أن النفط والدولار وتوقعات الفيدرالي يمكن أن تعطل الحركة. مع ذلك، أشار أندريه دراغوش، رئيس الأبحاث في “بيتوايز يوروب”، إلى أن العديد من القوى الكلية لا تزال تفضل البيتكوين. أشار إلى تضاؤل مخاطر الركود، وانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية إذا بقي الفيدرالي في انتظار بينما يرتفع التضخم، وفجوة كبيرة بين البيتكوين واتجاهات المعروض النقدي العالمي. في هذا الإطار، يبقى القمع المالي أحد أقوى البيئات للأصل الرقمي.
اكتسبت هذه النظرة زخماً مع صعود النفط الذي يضع الفيدرالي في ممر أضيق. إذا قرر صانعو السياسة خفض أسعار الفائدة بينما تبقى أسعار الطاقة مرتفعة، فقد تنخفض العوائد الحقيقية، مما يعزز جاذبية البيتكوين. من ناحية أخرى، إذا بقي صناع السياسة متشددين لاحتواء توقعات التضخم، فقد يواجه تعافي البيتكوين في أبريل نفس الضغط الذي أثقل على الأصل في وقت سابق من هذا العام.
في الوقت الحالي، يعامل المتداولون مستوى 78 ألف دولار كخط الأدلة الأول. الصمود عند هذا المستوى خلال ارتفاع النفط، وقوة الدولار، وضعف الأسهم، يشير إلى تحسن الطلب. لكن الفشل في اختراق 80 ألف دولار سيترك الحركة عرضة لنفس القوى الكلية التي تسببت في التراجعات السابقة.
الأسئلة الشائعة
- سؤال: لماذا تتأثر البيتكوين بارتفاع أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية مثل الصراع الأمريكي الإيراني؟
جواب: لأن ارتفاع النفط يرفع التضخم ويؤثر على قرارات البنوك المركزية مثل الفيدرالي الأمريكي. هذا يخلق بيئة معقدة للبيتكوين؛ فمن ناحية، يدفع المستثمرين للبحث عن أصول نادرة مثل البيتكوين للتحوط من التضخم، ومن ناحية أخرى، قد يؤدي لقوة الدولار ورفع أسعار الفائدة، مما يضغط على الأصول الخطرة ومنها البيتكوين. - سؤال: ما هو “ضغط المراكز البيعية” (Short Squeeze) الذي حدث للبيتكوين، ولماذا هو مهم؟
جواب: ضغط المراكز البيعية يحدث عندما يرتفع سعر البيتكوين فجأة، مما يجبر المتداولين الذين راهنوا على انخفاض السعر (مراكز بيعية) على شراء البيتكوين بسرعة لتغطية خسائرهم. هذا الشراء الإجباري يزيد من سرعة و strength of the rally، كما حدث عندما قفز السعر من 76 ألف دولار إلى 79 ألف دولار مدفوعاً بتصفية أكثر من مليار دولار من المراكز البيعية. - سؤال: ما هو مستوى السعر الحالي الذي يعتبره المتداولون مهمًا للبيتكوين في المستقبل القريب؟
جواب: المتداولون يعتبرون مستوى 78 ألف دولار هو أول خط دفاع (دعم). إذا استطاعت البيتكوين البقاء فوق هذا المستوى رغم ارتفاع النفط وقوة الدولار، فهذا يشير إلى طلب قوي. أما مستوى 80 ألف دولار فهو الهدف التالي (مقاومة)، والفشل في اختراقه قد يعيد البيتكوين إلى الضغوط السلبية.
