دفع البيت الأبيض خلال عطلة نهاية الأسبوع الماضي من أجل تحقيق اختراق في مفاوضات قانون الوضوح (CLARITY Act) المتعلقة بعوائد عملات الإستقرار، لكن ذلك لم يحدث. بدلاً من ذلك، تشير تقارير جديدة من مصادر قريبة من المحادثات إلى أن مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية لا يزال بعيداً عن الصفقة النهائية.
لماذا يتأخر قانون الوضوح؟
لا يزال ممثلو القطاع المصرفي ومسؤولو الضغط في قطاع العملات الرقمية منقسمين حول ما إذا كان يمكن لعملات الإستقرار توليد عوائد للمستخدمين. هذا الخلاف لا يزال يعرقل التقدم في مجلس الشيوخ الأمريكي.
وصفت مصادر من الجانب المصرفي المفاوضات بوضوح: هناك مسودة للنص، لكن الطرفين “ليسوا قريبين” من الاتفاق. في المقابل، دفع اتحادات مصرفية أخرى ضد الادعاءات بأن المحادثات تنهار، مؤكدة استمرار المناقشات.
أين يقف المشروع الآن؟
مرر مجلس النواب الأمريكي قانون الوضوح في يوليو ٢٠٢٥ بدعم من الحزبين. يهدف القانون إلى:
- تحديد متى تخضع الأصول الرقمية لإشراف هيئة الأوراق المالية (SEC).
- تحديد متى تُصنف كسلع تحت إشراف هيئة تداول العقود الآجلة (CFTC).
- وضع قواعد تسجيل للبورصات والوسطاء والأوصياء على العملات الرقمية.
بعد الموافقة عليه في مجلس النواب، انتقل المشروع إلى لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ، حيث توقف. لم يتم الانتهاء من أي مناقشة نهائية (markup)، ولم يتم تحديد موعد للتصويت العام، فلا يزال التشريع عالقاً في اللجنة.
عوائد عملات الإستقرار هي نقطة الخلاف الرئيسية
ركز المشروع في الأصل على الوضوح التنظيمي بين هيئة الأوراق المالية وهيئة تداول العقود الآجلة. لكن في أوائل عام ٢٠٢٦، انتقل الجدال إلى عملات الإستقرار.
قدم مفاوضو مجلس الشيوخ مسودة نصية تقيد دفع فائدة أو عوائد مرتبطة بحيازة عملات الإستقرار. المصارف تدعم فرض قيود أشد، بحجة أن عملات الإستقرار التي تدر عائداً يمكن أن تعمل مثل الودائع المصرفية غير المنظمة.
تعارض شركات العملات الرقمية هذا الرأي بشدة. جادل بريان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيس، علناً بأن عملات الإستقرار يمكنها توليد عوائد بمسؤولية، وأن حظر المكافآت سيضر بالابتكار. هذا الخلاف يهدد الآن الإطار الأوسع لهيكلة السوق.
ضغوط البيت الأبيض دون نتيجة
عقد البيت الأبيض اجتماعات بين المصارف وشركات العملات الرقمية في الأسابيع الأخيرة. وأراد المسؤولون بشكل مفترض التوصل إلى اتفاق بشأن العوائد قبل شهر مارس. ومع ذلك، تقول المصادر إن النص الرئيسي لا يزال دون حل.
ورغم أن مجموعات التجارة المصرفية رفضت ادعاءات انهيار المفاوضات، لا يوجد نص نهائي حتى الآن.
ما هي القضايا العالقة؟
أربع قضايا رئيسية لا تزال دون حل:
- هل يمكن لعملات الإستقرار أن تقدم عوائد؟
- ما هي الشروط التي تسمح بذلك؟
- من الذي سيشرف على هذه المنتجات؟
- كيف سيتم حماية المستثمرين؟
طالما أن لغة النص المتعلقة بالعوائد غير مستقرة، فإن إصلاحات هيكلة السوق الأوسع لا يمكن أن تمضي قدماً.
الأسئلة الشائعة
س: ما هو قانون الوضوح (CLARITY Act)؟
ج: هو مشروع قانون أمريكي يهدف إلى تنظيم سوق العملات الرقمية، بتحديد أدوار هيئتي الأوراق المالية وتداول العقود الآجلة، ووضع قواعد للبورصات ووسطاء التشفير.
س: ما الذي يعرقل إقرار القانون حالياً؟
ج: الخلاف الرئيسي يدور حول ما إذا كان مسموحاً لعملات الإستقرار (مثل USDT و USDC) أن تقدم عوائد أو فوائد لحامليها، حيث يعارض القطاع المصرفي ذلك بينما تدعمه شركات العملات الرقمية.
س: ما هو التالي بالنسبة للقانون؟
ج> الخطوة الحاسمة التالية هي مناقشة النص النهائي والتصويت عليه في لجنة الخدمات المصرفية بمجلس الشيوخ. إذا استمر الخلاف، قد يتأخر القانون أكثر خاصة مع اقتراب فترة الانتخابات.
