يتصاعد الضغط في سوق الائتمان الأمريكي، حيث هبط مؤشر شركات التنمية الأمريكية (MVBDC) إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.
تحذيرات من تأثير سلبي على الأسواق
يحذر المحللون من أن الضغوط المتزايدة في أسوق الائتمان الخاصة قد تؤدي إلى عمليات بيع واسعة، مما يثير القلق بشأن الأصول الخطرة بما في ذلك الأسهم والعملات الرقمية. ومع ذلك، يطرح أحد الخبراء فكرة “الائتمان الرقمي” كحل بديل، مستشهداً بسهم “سترتش” الدائم لشركة مايكروستراتيجي (STRC) كمثال.
أزمة في قطاع الائتمان الخاص
أشارت تقارير حديثة إلى هبوط المؤشر إلى 424 نقطة، وهو أدنى مستوى منذ نهاية السوق الهابطة عام 2022. وانخفض المؤشر 150 نقطة (25%) خلال العام الماضي فقط.
ويحدث هذا التراجع بالتزامن مع تطورات مقلقة في السوق، منها:
- توقف صندوق “بلو أوول كابيتال” بشكل دائم عن سحب استثمارات العملاء.
- انهيار أسهم الشركة بنسبة 10% في يوم واحد، مما أثار موجة بيع في قطاع الائتمان الخاص.
- تراجع أسهم عمالقة القطاع مثل “أريس” و”أبولو” بين 15% إلى 40% منذ بداية العام.
مخاطر الذكاء الاصطناعي وتوقعات متشائمة
تدخل مخاطر الذكاء الاصطناعي الآن إلى سوق الائتمان الخاص. حذرت بنوك كبرى مثل “UBS” من أن معدلات التخلف عن السداد قد ترتفع إلى 13%، أو حتى 15% في أسوأ السيناريوهات، بسبب اضطرابات محتملة يسببها الذكاء الاصطناعي.
ويُقدر أن حوالي 35% من سوق الائتمان الخاص البالغ 1.7 تريليون دولار معرض لمخاطر الذكاء الاصطناعي.
كيف يؤثر هذا على البيتكوين والعملات الرقمية؟
عادةً ما يتأثر سعر البيتكوين بأسعار أسهم شركات البرمجيات الأمريكية. لذلك، أي ضغط في سوق الائتمان المرتبط بهذا القطاع قد ينتقل إلى سوق العملات الرقمية.
تعمل أصول مثل البيتكوين بشكل أفضل في بيئة تتمتع بسيولة عالية ومخاطرة كبيرة من المستثمرين. ولكن ضعف سوق الائتمان قد يغير هذه المعادلة من خلال:
- جعل رأس المال أكثر حذراً ورفع تكاليف التمويل.
- دفع المستثمرين لتقليل استثماراتهم في الأصول عالية التقلب مثل العملات الرقمية.
- تضخيم التقلبات إذا اضطر المستثمرون المؤسسيون لبيع أصولهم لتغطية خسائرهم.
حتى لو لم تتعرض العملات الرقمية بشكل مباشر لمخاطر التخلف عن السداد، فقد تشعر بتأثيرات غير مباشرة عبر انخفاض السيولة وتراجع ثقة المستثمرين.
الائتمان الرقمي: بديل واعد؟
على الجانب الآخر، يرى بعض الخبراء فرصة في “الائتمان الرقمي”. حيث يقارن المحلل “آدم ليفينغستون” بين صندوق ائتماني تقليدي (FSK) وسهم “سترتش” الدائم (STRC) لشركة مايكروستراتيجي.
- هبط الصندوق التقليدي (FSK) حوالي 45% العام الماضي.
- بينما حافظ سهم “سترتش” الرقمي (STRC) على قيمته قرب 100 دولار وقدّم عوائد جيدة حتى بعد هبوط البيتكوين 50%.
ويرجع هذا الفرق إلى البنية الهيكلية. فبينما يعتمد الائتمان الخاص على تقييمات غير منتظمة وسيولة محدودة، يتميز الائتمان الرقمي بـ:
- تسعير مستمر وشفافية عالية.
- تعديلات أرباح شهرية للحفاظ على الاستقرار.
- ميزانية عمومية واضحة مدعومة بمليارات الدولارات النقدية وأكثر من 713 ألف بيتكوين.
الخلاصة: قد لا يحل الائتمان الرقمي محل النظام التقليدي، لكنه يقدم هيكلاً بديلاً يجذب المستثمرين الذين يبحثون عن سيولة وشفافية أكبر في عالم التمويل.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي مشكلة سوق الائتمان الخاص حالياً؟
ج: السوق تحت ضغط شديد، حيث هبط مؤشراته إلى أدنى مستوى منذ سنوات وتتخوف البنوك من ارتفاع معدلات التخلف عن السداد، خاصة مع مخاطر الذكاء الاصطناعي.
س: كيف يمكن أن يؤثر هذا على البيتكوين؟
ج: قد يؤدي الضغط في سوق الائتمان إلى تقليل سيولة الأسواق ورفع تكاليف الاقتراض، مما يدفع المستثمرين لتجنب الأصول عالية المخاطرة مثل البيتكوين والعملات الرقمية، مما قد يسبب انخفاض أسعارها.
س: ما هو الحل الذي يطرحه الخبراء؟
ج: يطرح بعض الخبراء فكرة “الائتمان الرقمي” كبديل أكثر شفافية وسيولة، مستشهدين بأداء سهم مثل “سترتش” (STRC) التابع لشركة مايكروستراتيجي والذي حافظ على استقراره مقارنة بالأدوات الائتمانية التقليدية.
