تتعثر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بـ Dogecoin لأن وول ستريت لا تؤمن بقيمة العملات الميمية. على الرغم من أن سقف السوق لـ DOGE يبلغ 16 مليار دولار، مما يجعلها أكبر عملة ميمية بفارق كبير، إلا أن صناديق الاستثمار المتداولة الثلاثة المادية لـ Dogecoin من Grayscale و21Shares وBitwise قد جذبت مجتمعة 6.5 مليون دولار فقط من التدفقات الداخلة الصافية منذ إطلاقها في نوفمبر 2025. إجمالي الأصول الخاضعة للإدارة يقارب 8-10 ملايين دولار. للمقارنة، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة المادية لـ XRP 1.22 مليار دولار، بينما جمعت صناديق البيتكوين عشرات المليارات. صناديق DOGE ETFs تعد من بين الأسوأ أداءً بين أكثر من 700 صندوق استثمار متداول تم إطلاقها.
الأرقام لا تكذب
أطلق صندوق Grayscale المسمى GDOG بحجم تداول بلغ 1.4 مليون دولار في اليوم الأول، وهو ما يقل بنسبة 90% عن توقعات محلل Bloomberg إريك بالتشوناس البالغة 12 مليون دولار. ووصف الأداء بأنه “مقبول لإطلاق عادي ولكنه ضعيف لمنتج ‘أول صندوق مادي’ من نوعه”. منذ ذلك الحين، توقفت التدفقات الداخلة تقريبًا بالكامل. تظهر بيانات SoSoValue أن معظم أيام التداول تسجل تدفقات صافية صفرية. وكان أداء صناديق Bitwise و21Shares أسوأ، حيث يحتفظ كل منهما بأقل من 2 مليون دولار من الأصول مع نشاط تداول ضئيل.
لماذا تتحاشى المؤسسات المالية Dogecoin؟
الإجابة الأبسط: العملات الميمية والأموال المؤسسية لا تختلط. تحول سوق العملات الرقمية بعيدًا عن المضاربة المدفوعة بالميمات التي يروج لها الأفراد، نحو الأصول المرتكزة على المنفعة الواقعية. يتدفق رأس المال نحو الأصول الواقعية (RWAs) والعملات المستقرة (Stablecoins) وصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين والإيثيريوم. تبحث الصناديق عن عائد واستقرار تنظيمي وجوهر حقيقي. ولا تقدم DOGE أيًا من ذلك.
ويحكي قطاع العملات الميمية الأوسع نفس القصة. وفقًا لبيانات BestBrokers التي استشهد بها تقرير The Defiant، انخفضت القيمة السوقية لجميع العملات الميمية بنسبة 61% في عام 2025، من 93.1 مليار دولار في يناير إلى 36.5 مليار دولار بحلول يناير 2026. وتحطمت أحجام التداول من ذروة بلغت 20 مليار دولار في منتصف العام إلى أقل من 3 مليارات دولار في ديسمبر. وفشل أكثر من 11.5 مليون رمز مميز خلال العام. وأفادت CoinGecko أن مشاهدات الصفحات المتعلقة بالعملات الميمية انخفضت بأكثر من 80%. لقد تبخرت تقريبًا موجة المضاربة التي كانت تدفع هذا القطاع ذات يوم.
وقد أطلقت صناديق DOGE ETFs مباشرة في خضم هذا الانحدار.
هل حجم سوق DOGE مهم؟
قد تعتقد أن سقف سوق يبلغ 16 مليار دولار وترتيبها التاسع بين جميع العملات الرقمية سيدفع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة. لكن هذا لم يحدث. لا تزال DOGE تمتلك حوالي 47% من إجمالي القيمة السوقية لقطاع العملات الميمية، لكن هذه الهيمنة لم تتحول إلى اهتمام مؤسسي.
المشكلة تكمن في ما تمثله DOGE. لا يوجد حد أقصى لعرضها مثل البيتكوين. ولا يوجد نظام بيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) مثل الإيثيريوم. مجرد تاريخ من دورات الازدهار والانهيار، مع انخفاض بأكثر من 70% من أعلى مستوياتها في 2024. ولا تزال الاحتياطيات في بورصة Binance مرتفعة، مما يشير إلى ضغط بيع وليس تراكم. وانخفضت المراكز المفتوحة في العقود الآجلة إلى حوالي 1.16 مليار دولار، وهدأت الضجة حولها على وسائل التواصل الاجتماعي.
ترى المؤسسات المالية أن DOGE أصل مدفوع بالميمات والمتداولين الأفراد. وهذا بالضبط ما يتجنبه مديرو المحافظ الاستثمارية التقليديون.
لماذا لا نشتري DOGE مباشرة؟
هذا ما يفعله معظم مستثمري DOGE بالفعل. يقدم التداول المباشر (Spot Trading) على البورصات سيولة أعلى ورسومًا أقل من الاستثمار عبر صندوق متداول. لطالما كان مجتمع DOGE قاعديًا، يُغذى بطاقة وسائل التواصل الاجتماعي وتغريدات إيلون ماسك. هذا الجمهور لا يفتح حسابات وساطة تقليدية لشراء أسهم GDOG. إنهم يتداولون على Coinbase وBinance وRobinhood.
توجد صناديق الاستثمار المتداولة لربط العملات الرقمية بالتمويل التقليدي. لكن هذا ينجح فقط عندما يكون هناك طلب من الجانب التقليدي. والآن، لا يوجد طلب. أدت التوترات الجيوسياسية ومخاوف التعريفات الجمركية إلى سحق الرغبة في المخاطرة، مما يجعل من الصعب بيع أصول مضاربة مثل DOGE للمستثمرين الحذرين.
ما التالي لصناديق DOGE الاستثمارية المتداولة؟
شهد أوائل عام 2026 شرارة قصيرة. في 2 يناير، سجلت صناديق DOGE ETFs تدفقات داخلة صافية بقيمة 2.3 مليون دولار في يوم واحد، وهو أفضل أداء لها في أسابيع. لكنه لم يستمر. عادت الصناديق إلى حالة الركود، وتتداول DOGE نفسها بالقرب من 0.09-0.10 دولار، منخفضة بشدة عن ذروتها في 2024.
ما لم تشهد العملات الميمية عودة قوية، أو تطور DOGE منفعة حقيقية تتجاوز الثقافة الإنترنتية، فمن المرجح أن تبقى هذه الصناديق منتجات هامشية ذات جذب محدود. لقد تحدث السوق واختار الجوهر الحقيقي على المضاربة.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تفشل صناديق Dogecoin الاستثمارية المتداولة (ETFs)؟
تفشل لأن المؤسسات المالية الكبيرة تتحاشى الاستثمار في العملات الميمية مثل Dogecoin، ويفضلون أصولًا أكثر استقرارًا وذات منفعة واضحة مثل البيتكوين والإيثيريوم. - هل يعني حجم سوق Dogecoin الكبير أنها استثمار جيد للمؤسسات؟
لا بالضرورة. على الرغم من حجم سوقها الكبير، إلا أن Dogecoin تعتبر أصلًا مضاربًا مدفوعًا بالأفراد ووسائل التواصل الاجتماعي، وليس لها استخدامات عملية واسعة أو إطار تنظيمي واضح يجذب المستثمرين المؤسسيين. - ما هو مستقبل صناديق Dogecoin الاستثمارية المتداولة؟
مستقبلها غير مؤكد حاليًا. ما لم يتحول الاهتمام في السوق مرة أخرى نحو العملات الميمية أو تكتسب Dogecoin منفعة حقيقية، فمن المحتمل أن تبقى هذه الصناديق منتجات هامشية ذات إقبال ضعيف.
