توشك شركة أبولو جلوبال مانجمنت على الانتهاء من اتفاقية قرض بقيمة 3.4 مليار دولار لصالح آلية استثمارية تخطط لشراء رقائق إنفيديا للذكاء الاصطناعي وتأجيرها لشركة xAI، وهي شركة إيلون ماسك الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي.
تفاصيل الصفقة الكبيرة
جاء ذلك وفقًا لمصدر مطلع على الصفقة. ومن الممكن أن يتم إغلاق الاتفاقية هذا الأسبوع. وتقوم شركة فالور إكويتي بارتنرز، وهي أحد الداعمين القدامى لإيلون ماسك، بتنسيق هذه الصفقة بالكامل.
وهذه ليست المرة الأولى التي تقدم فيها أبولو ترتيبًا لتأجير الرقائق لشركة xAI. ففي نوفمبر الماضي، قدمت أبولو قرضًا بقيمة 3.5 مليار دولار لهيكل تأجير مشابه. وكانت تلك الصفقة جزءًا من صفقة أكبر بقيمة 5.4 مليار دولار لتوفير قدرات حوسبة مراكز البيانات، رتبتها شركة فالور.
كيف تعمل هذه الصفقات؟
تهدف هذه الصفقات، مثل الصفقة الحالية، إلى تزويد xAI برقائق عالية الأداء والبنية التحتية اللازمة، دون الحاجة إلى دفع مبالغ مسبقة من قبل الشركة.
سيتم تأجير الأجهزة ضمن هيكل “ثلاثي الصافي”، مما يجعل شركة xAI مسؤولة عن الصيانة والضرائب والتأمين. والهدف هو بناء أحد أكبر مجموعات تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي على وجه الأرض.
حتى شركة إنفيديا نفسها مشاركة في آلية التمويل هذه. حيث تعمل شركة تصنيع الرقائق كمستثمر رئيسي، مراهنةً على الطلب على منتجاتها الخاصة من خلال نموذج التأجير هذا. يتيح هذا الإعداد لشركة xAI التوسع بسرعة، مع الحد من مقدار النقد الذي يتعين عليها استثماره في الأجهزة نفسها.
أداء أبولو المالي القوي
في الوقت نفسه، أعلنت أبولو اليوم عن نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2025، حيث تجاوزت توقعات المحللين، وجذبت ما يقرب من 30 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة، مما رفع إجمالي أصولها الخاضعة للإدارة إلى رقم قياسي جديد بلغ 938 مليار دولار.
ولم يكن الأمر مقتصرًا على التدفقات الداخلة فقط. فقد قالت أبولو إنها سجلت أيضًا ربعًا قياسيًا في نشر رأس المال، مما ساعد على زيادة الرسوم التي تتقاضاها من العملاء.
وبحسب المحللين، ارتفعت الأرباح المرتبطة بالرسوم بنسبة 25% على أساس سنوي إلى 690 مليون دولار، وذلك بفضل قفزة بنسبة 27% في رسوم الإدارة وزيادة بنسبة 41% في الرسوم من إنشاء الصفقات وتوزيعها عبر قسم أسواق المال التابع لها.
ومع ذلك، لم تكن جميع الأرقام إيجابية. حيث انخفض صافي الدخل بنسبة 55% إلى 660 مليون دولار، أو 1.07 دولار للسهم، وهو ما فاق التوقعات. وعلى الرغم من ذلك، وافق مجلس إدارة أبولو على إعادة شراء أسهم بقيمة 4 مليارات دولار، مما يُظهر ثقة في الصورة طويلة الأجل.
مخاوف الذكاء الاصطناعي تهز أسواق الائتمان
بينما ضاعفت أبولو من تركيزها على تأجير الرقائق لشركة xAI، لم يكن بقية سوق الائتمان الخاص يحظى بأسبوع جيد. حيث تعرضت أسهم مديري الأصول الكبار لضربة، مع انخفاض أسهم شركة آريس مانجمنت بأكثر من 12%، وبلو أوول كابيتال بنسبة 8%، وشركة كيه كيه آر بنحو 10%.
ويرجع سبب هذا البيع الجماعي إلى بدء حالة من الذعر بين المستثمرين بشأن كيفية قدرة الذكاء الاصطناعي على تغيير قواعد اللعبة للمقترضين. فمع تعرض شركات البرمجيات للاضطراب، يصبح التدفق النقدي أكثر ضيقًا، ويرتفع خطر التخلف عن السداد، خاصة عندما تكون عمليات الاستحواذ هذه مدعومة بقروض غير واضحة وسيولة منخفضة.
وحذر خبراء اقتصاد من أن مزيج الاقتراض السريع النمو المرتبط بالذكاء الاصطناعي، وزيادة الاعتماد على الديون، وانخفاض الشفافية، كلها ترفع أعلامًا صفراء كبيرة تشير إلى مخاطر محتملة.
الأسئلة الشائعة
ما هي الصفقة التي تقوم بها شركة أبولو؟
تقوم شركة أبولو بتجهيز قرض ضخم بقيمة 3.4 مليار دولار لتمكين آلية استثمارية من شراء رقائق إنفيديا للذكاء الاصطناعي وتأجيرها لشركة xAI التابعة لإيلون ماسك، مما يساعدها على النمو دون تكاليف مبدئية كبيرة.
كيف تستفيد شركة xAI من هذه الصفقة؟
تستفيد شركة xAI من خلال الحصول على أحدث وأقوى رقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا عبر نظام التأجير، مما يسمح لها ببناء بنية تحتية ضخمة للتدريب دون الحاجة لإنفاق مليارات الدولارات مقدمًا لشراء الأجهزة.
ما تأثير الذكاء الاصطناعي على سوق الائتمان الخاص؟
أثار النمو السريع للذكاء الاصطناعي مخاوف المستثمرين في سوق الائتمان الخاص، مما أدى إلى بيع أسهم شركات إدارة الأصول الكبرى، بسبب القلق من تغيير الذكاء الاصطناعي لظروف المقترضين وزيادة مخاطر التخلف عن السداد.
