شهد تعدين البيتكوين حدثاً تاريخياً في أواخر عام 2025. وفقاً لتقرير حديث من GoMining، دخلت الشبكة عصر الزيتاهاش، متجاوزة قوة حوسبة تبلغ 1 زيتاهاش في الثانية.
تعدين البيتكوين يقفز إلى مستوى قياسي جديد
يظهر التقرير أن قوة شبكة البيتكوين حافظت على متوسط يتجاوز 1 زيتاهاش/ثانية على مدى سبعة أيام، مما يمثل تحولاً هيكلياً وليس مجرد ذروة مؤقتة. يعكس هذا النمو التحديثات العدائية للأجهزة، ومراكز البيانات الجديدة، وتوسع العمليات الصناعية. لم يعد التعدين يهيمن عليه اللاعبون الصغار، بل أصبح يشبه الآن البنية التحتية للطاقة. ونتيجة لذلك، اشتدت المنافسة على مكافآت الكتل بشكل حاد.
أرباح المعدنين تنخفض رغم نمو الشبكة
بينما توسعت قوة التعدين، انخفضت الإيرادات لكل وحدة حوسبة إلى أحد أضيق النطاقات المسجلة على الإطلاق. يسلط التقرير الضوء على أن أرباح المعدنين أصبحت تعتمد بشكل متزايد على سعر البيتكوين وصعوبة التعدين وحدها. فقد تلاشت العوامل الأخرى التي كانت تخفف الضغط، مثل ارتفاع رسوم المعاملات والإعانات المرتفعة للكتل.
هذا يعني أن المعدنين يعملون الآن هوامش ربح أقل، حتى مع استثمارهم رأس مال وطاقة أكثر. وكان الأثر واضحاً في “ميم بول” البيتكوين. فلأول مرة منذ أبريل 2023، تم إخلاء ميم بول البيتكوين بالكامل عدة مرات في 2025. هذا يعني أن الشبكة كانت هادئة جداً لدرجة أن المعاملات تمت معالجتها فوراً، حتى بأقل الرسوم الممكنة. ونتيجة لذلك، لم يكسب المعدنون شيئاً تقريباً من الرسوم واضطروا للاعتماد كلياً تقريباً على سعر البيتكوين وإعانات الكتل للحصول على الإيراد.
رسوم المعاملات لا توفر دعماً بعد التخفيض
زادت ديناميكيات ما بعد “التخفيض” من الضغط. مع انخفاض إعانة الكتلة إلى 3.125 بيتكوين، فشلت رسوم المعاملات في تعويض الإيرادات المفقودة. يلاحظ التقرير أن الرسوم شكلت أقل من 1% من إجمالي مكافآت الكتل لمعظم عام 2025. ونتيجة لذلك، أصبح اقتصاديات التعدين معرضة مباشرة لتقلبات سعر البيتكوين، مع وجود عدد أقل من عوامل الاستقرار الداخلية.
ضغط على هوامش الربح
ظهر هذا الضغط بوضوح في “سعر الهاش” – وهو الإيراد اليومي المكتسب لكل وحدة من قوة التعدين. وفقاً للتقرير، انخفض سعر الهاش إلى مستوى قياسي منخفض قرب 35 دولاراً لكل بيتاهاش/يوم في نوفمبر وبقي ضعيفاً حتى نهاية العام. مما ترك مجالاً ضئيلاً للخطأ التشغيلي.
تتوافق هذه النتائج بشكل وثيق مع البيانات الحديثة عن “أسعار إيقاف تشغيل المعدنين”. بتكلفة كهرباء قريبة من 0.08 دولار لكل كيلوواط/ساعة، تقترب أجهزة التعدين الشائعة مثل سلسلة S21 من نقطة التعادل بين 69,000 و 74,000 دولار للبيتكوين الواحد. دون هذا النطاق، تتوقف العديد من العمليات عن تحقيق ربح تشغيلي. تبقى الأجهزة عالية الكفاءة قابلة للاستمرار بأسعار أقل بكثير، لكن المعدنين من المستوى المتوسط يواجهون ضغطاً فورياً.
ماذا يعني هذا لمستقبل سعر البيتكوين؟
هذا لا يخلق “أرضية” لسعر البيتكوين، فالسوق يمكن أن يتداول دون مستويات التعادل للتعدين. ومع ذلك، فإنه يخلق عتبة سلوكية. إذا بقي سعر البيتكوين دون مستويات الإيقاف الحرجة، قد يضطر المعدنون الأضعف إلى بيع احتياطياتهم، أو إيقاف أجهزتهم، أو تقليل تعرضهم للسوق. في سوق تعاني بالفعل من سيولة ضيقة، يمكن لهذه الإجراءات أن تضخم التقلبات.
تعدين البيتكوين أصبح أقوى وأكثر تصنيعاً من أي وقت مضى. لكن هذا الحجم يأتي مع حساسية أكبر. مع نمو قوة التعدين وتراجع الرسوم، أصبح سعر البيتكوين أكثر أهمية، وليس أقل، لاستقرار المعدنين. هذا يجعل مستويات مثل 70,000 دولار ذات مغزى اقتصادي – ليس لأن الرسوم البيانية تقول ذلك، ولكن لأن هيكل تكاليف الشبكة يفعل.
الأسئلة الشائعة
ماذا يعني دخول البيتكوين عصر الزيتاهاش؟
يعني أن القوة الحاسوبية الكلية لشبكة تعدين البيتكوين أصبحت هائلة جداً (تزيد عن تريليون مليار عملية في الثانية)، مما يدل على نموها الكبير وتحولها إلى صناعة ناضجة.
لماذا انخفضت أرباح المعدنين رغم هذه القوة القياسية؟
بسبب زيادة المنافسة الشديدة وانخفاض الاعتماد على رسوم المعاملات، مما جعل أرباحهم تعتمد بشكل أساسي على سعر البيتكوين الذي قد يتقلب، بينما تكاليف التشغيل ثابتة أو مرتفعة.
كيف يؤثر هذا على سعر البيتكوين في المستقبل؟
لا يحدد سعراً أدنى ثابتاً، لكنه يخلق نقاط ضغط. إذا انخفض السعر بشدة (مثلاً دون 70 ألف دولار)، قد يضطر بعض المعدنين لبيع مخزونهم من البيتكوين لتغطية التكاليف، مما قد يزيد من التقلبات في السوق.
