قبل عشر سنوات، كان سوق العملات الرقمية بسيطاً: عندما يرتفع سعر البيتكوين، تتبعها مئات العملات البديلة، وعندما يهبط، ينهار السوق بأكمله. كانت المحافظ الموزعة على “رموز متنوعة” تبدو متنوعة على الورق، لكنها كانت تتدمر خلال هبوط البيتكوين.
اليوم، وبعد زيادة عدد العملات البديلة إلى عدة آلاف، لم يتغير الواقع كثيراً. فبالرغم من محاولات المؤسسات تصوير العملات الرقمية كفئة أصول متعددة الجوانب تشبه الأسهم، يظل السوق تابعاً للبيتكوين في الصعود والهبوط، دون تقديم تنوع حقيقي.
الأرقام تؤكد الترابط الوثيق
حركة الأسعار هذا العام تؤكد هذه الحقيقة. هبط سعر البيتكوين بنسبة 14%، بينما شهدت几乎所有 العملات الرقمية الرئيسية والثانوية هبوطاً مماثلاً إن لم يكن أكبر.
تظهر مؤشرات كوين ديسك الـ16 التي تتابع أداء العملات ذات الاستخدامات المختلفة، هبوطاً بنسبة 15% إلى 19% هذا العام. كما أن مؤشرات العملات المرتبطة بالتمويل اللامركزي (DeFi) والعقود الذكية هبطت بين 20% و25%.
المفارقة: حتى المشاريع المدرة للدخل تهبط
الأمر يصبح أكثر إثارة للقلق عندما نرى أن الرموز المرتبطة بشبكات البلوكشين التي تحقق إيرادات حقيقية تهبط أيضاً مع البيتكوين.
على عكس البيتكوين، الذي يفشل في الحفاظ على دوريه كذهب رقمي وبنية للدفع، فإن بروتوكولات التبادل اللامركزي والإقراض مثل Aave وJupiter وHyperliquid، وشبكات الطبقة الأولى مثل Tron، تُعد من أكبر مولدي الإيرادات.
مع ذلك، فإن الرموز الأصلية لمعظم هذه البروتوكولات تشهد هبوطاً. فمثلاً، هبط رمز AAVE بنسبة 26%. ويبرز رمز HYPE الخاص بـHyperliquid كاستثناء، حيث لا يزال مرتفعاً بنسبة 20% مدعوماً بتجارة الذهب والفضة الرمزية المزدهرة.
السردية الخاطئة والفرصة الضائعة
يُعزى هذا الاتجاه المخيب للآمال إلى سردية شائعة تضع عملات مثل البيتكوين والإيثيريوم في خانة “الملاذات الآمنة” خلال فترات الهبوط، بينما تُصنف المشاريع المدرة للدخل على أنها متقلبة.
يشير خبراء إلى أن صناعة العملات الرقمية تحتاج إلى بناء إجماع حول القطاعات المرنة حقاً، مثل منصات التمويل اللامركزي (DeFi)، وترويج فكرة كونها ملاذات آمنة، تماماً كما فعلت وول ستريت مع قطاعات مثل السلع الاستهلاكية الأساسية.
تأثير العملات المستقرة
جزء من المشكلة يكمن في العملات المستقرة، وهي رموز مرتبطة بقيمة ثابتة مثل الدولار. عندما يهبط البيتكوين، يتحول المتداولون إلى هذه العملات لتقليل المخاطر في محافظهم.
لقد غيرت العملات المستقرة طريقة التموضع في سوق الكريبتو، حيث تسمح للمستثمرين بالتحول بسرعة من وضعية صعودية إلى وضعية محايدة، لتصبح بمثابة التوزيع الدفاعي داخل السوق.
النظرة المستقبلية: التركيز مستمر على البيتكوين
من غير المرجح أن يتغير هذا الواقع قريباً. فبعد ظهور صناديق البيتكوين الاستثمارية في الولايات المتحدة، حافظت حصة البيتكوين من إجمالي سوق العملات الرقمية على مستوى أعلى من 50%.
يشير خبراء السوق إلى أن هذا الاتجاه المركّز سوف يستمر، حيث أن الهبوط المستمر يساعد في التخلص من المشاريع غير المجدية، مما يقلل من فرصة انفصال السوق الأوسع عن أداء البيتكوين.
الأسئلة الشائعة
- هل توفر العملات الرقمية تنوعاً حقيقياً للمحافظ الاستثمارية؟
حالياً، لا. لا يزال السوق يتحرك بشكل جماعي تابعاً لأداء البيتكوين في الغالب، حتى مع وجود آلاف العملات البديلة. - ما هي “الملاذات الآمنة” الحقيقية في سوق الكريبتو؟
بينما يشاع أن البيتكوين والإيثيريوم ملاذات آمنة، يرى بعض المحللين أن بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) المدرة للإيرادات هي التي تظهر مرونة أكبر خلال الهبوط. - كيف أثرت العملات المستقرة على السوق؟
أصبحت العملات المستقرة مثل الدولار الرقمي الخيار الدفاعي الأول للمتداولين، مما يسمح لهم بالخروج بسرعة من المراكز الخطرة، ويعزز من تبعية السوق للبيتكوين.
