لطالما ارتبط سعر البيتكوين بعدد مستخدميه على مدار تاريخه. عندما يرتفع السعر، يزداد عدد المستخدمين النشطين والمعاملات على الشبكة. لكن هذا الرابط التقليدي انكسر الآن.
البيتكوين يسجل ارتفاعات قياسية.. لكن النشاط يتراجع
تشير البيانات إلى أن سعر البيتكوين وصل إلى مستويات قياسية جديدة، لكن عدد المحافظ النشطة على الشبكة انخفض إلى أدنى متوسط له منذ يناير 2020. بمعنى آخر، وصل البيتكوين إلى أعلى سعر في تاريخه مع عدد أقل من المستخدمين النشطين مقارنة بأربع سنوات مضت.
- بلغ عدد العناوين النشطة ذروته في 2021 بحوالي 1.2-1.3 مليون عنوان يومياً.
- لم يعد النشاط إلى تلك المستويات رغم وصول السعر إلى قمم جديدة.
- النشاط الحالي على السلسلة أقرب إلى مستويات السوق الهابطة في 2022.
صناديق الاستثمار ETFs غيرت قواعد اللعبة
بدأ هذا الانفصال بين السعر والاستخدام بشكل واضح في أوائل 2024، بعد وقت قصير من موافقة هيئة الأوراق المالية الأمريكية على صناديق البيتكوين الاستثمارية ETFs. هذه الصناديق تسمح للمستثمرين بشراء البيتكوين دون التفاعل المباشر مع شبكة البلوكشين.
- يمكن الحصول على البيتكوين الآن عبر وسيط دون إنشاء محفظة أو بث معاملة.
- يتحرك السعر للأعلى بينما يتراجع مؤشر الاعتماد على الشبكة.
- هذا النمط يختلف عن الدورات السابقة حيث كان السعر والاستخدام يتحركان معاً.
رأس المال يتدفق.. لكن التداول يتباطأ
الأرقام توضح صورة أكبر: رأس المال يتدفق بقوة إلى البيتكوين، لكن سرعة تداوله على الشبكة تتباطأ. البيتكوين يتحول إلى مخزن للقيمة على المدى الطويل وأصل استثماري أكثر من كونه وسيلة دفع يومية.
- السعر الفوري يتجاوز بشكل متكرر “السعر المتحقق” الذي يعكس متوسط سعر الشراء.
- القطع النقدية القديمة تشكل حصة متزايدة من المعروض.
- عدد المعاملات ظل ثابتاً تقريباً منذ 2022 رغم تضاعف السعر.
ما معنى هذا لمستقبل البيتكوين؟
هذا التحول لا يعني فشل البيتكوين، بل يعني دخوله مرحلة نضج جديدة. لم يعد ارتفاع السعر يعكس بالضرورة زيادة في استخدام الشبكة. يجب قياس تبني البيتكوين الآن بطرق جديدة تتجاوز مجرد تتبع السعر.
الخلاصة: البيتكوين يشهد شراءً قوياً على نطاق واسع، لكنه ببساطة أصبح يُستخدم على الشبكة بشكل أقل مما كان عليه في الماضي.
الأسئلة الشائعة
هل يعني انخفاض النشاط على الشبكة أن البيتكوين يفقد قيمته؟
لا، على العكس. البيانات تظهر تدفق رأس مال كبير وطويل الأجل إلى البيتكوين، لكن عبر قنوات استثمارية جديدة مثل الصناديق ETFs التي لا تتطلب تفاعلاً مباشراً مع الشبكة.
ما تأثير صناديق البيتكوين الاستثمارية ETFs؟
غيّرت هذه الصناديق هيكل السوق. فهي تسمح للمستثمرين التقليديين بشراء البيتكوين كأصل استثماري دون الحاجة إلى فهم تقنية البلوكشين أو استخدام المحافظ الرقمية، مما يفصل بين حركة السعر والنشاط على الشبكة.
هل ما زال البيتكوين مبكراً؟
دخل البيتكوين مرحلة جديدة. تبني الشبكة المباشر (الاستخدام اليومي) قد يكون قد بلغ ذروته، لكن التبني كأصل استثماري ومخزن للقيمة في مرحلة توسع كبيرة، خاصة مع دخول رأس المال المؤسسي عبر الصناديق الاستثمارية.
