من الناحية النظرية، من المفترض أن يزدهر البيتكوين في أوقات عدم اليقين لأنه مال سليم ومقاوم للرقابة. ولكن عملياً، أصبح أول ما يبيعه المستثمرون عندما تشتد الأزمات.
البيتكوين مقابل الذهب في أوقات التوتر
مع تصاعد التوترات الجيوسياسية الأسبوع الماضي، والتي شهدت تهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية على حلفاء الناتو بشأن جرينلاند وتكهنات بشأن تحركات عسكرية محتملة في القطب الشمالي، تراجعت الأسواق وارتفعت التقلبات.
منذ 18 يناير، بعد أن هدد ترامب بفرض الرسوم الجمركية في سعيه لشراء جرينلاند، خسر البيتكوين 6.6% من قيمته، بينما ارتفع الذهب 8.6% إلى مستويات قياسية جديدة قرب 5000 دولار.
لماذا يبيع المستثمرون البيتكوين ويشترون الذهب؟
يكمن السبب في كيفية تعامل كل أصل مع فترات الضغط. تداول البيتكوين المستمر وسيولته العالية وتسويقه الفوري تجعله أصلًا سهل البيع عندما يحتاج المستثمرون لجمع النقود بسرعة.
بينما يميل المستثمرون للاحتفاظ بالذهب بدلاً من بيعه، حتى مع صعوبة الوصول إليه أحياناً. هذا يجعل البيتكوين يتصرف كـ “صراف آلي” في أوقات الذعر، مما يقوض سمعته كذهب رقمي، وفقاً لجريج سيبولارو، رئيس الأبحاث العالمي في NYDIG.
وكتب سيبولارو: “في فترات التوتر وعدم اليقين، تتفوق الرغبة في السيولة النقدية، وهذه الديناميكية تضر بالبيتكوين أكثر بكثير من الذهب”.
وأضاف: “على الرغم من سيولة البيتكوين بالنسبة لحجمه، إلا أنه يبقى أكثر تقلباً ويُباع بسرعة عند تصفية المراكز المُقترضة. نتيجة لذلك، في بيئات تجنب المخاطرة، يُستخدم البيتكوين بشكل متكرر لجمع النقود وتقليل المخاطر، بغض النظر عن سرديته طويلة الأجل، بينما يستمر الذهب في العمل كمخزن حقيقي للقيمة”.
كيف يتصرف كبار الحائزين؟
كبار المستثمرين لا يساعدون في دعم سعر البيتكوين أيضاً. تشتري البنوك المركزية الذهب بمستويات قياسية، مما يخلق طلباً هيكلياً قوياً. وفي المقابل، يبيع حائزو البيتكوين على المدى الطويل وفقاً لتقرير NYDIG.
تظهر بيانات السلسلة أن العملات القديمة (فينتج كوينز) تستمر في التحرك نحو البورصات، مما يشير إلى تيار مستمر من البيع. هذا “الفائض من البائعين” يضعف الدعم السعري. بينما يحدث العكس تماماً في سوق الذهب، حيث يواصل كبار الحائزين، وخاصة البنوك المركزية، تراكم المعدن الأصفر.
كيف تقيّم الأسواق المخاطر الحالية؟
يُنظر إلى الاضطرابات الحالية على أنها أحداث عابرة، مدفوعة بالرسوم الجمركية والتهديدات السياسية والصدمات قصيرة الأجل. والذهب كان منذ فترة طويلة تحوطاً فعالاً ضد هذا النوع من عدم اليقين.
في المقابل، يناسب البيتكوين المخاوف طويلة الأجل بشكل أفضل، مثل تدهور قيمة العملات الورقية أو أزمات الديون السيادية.
وأوضح سيبولارو: “يتفوق الذهب في لحظات فقدان الثقة الفوري، ومخاطر الحرب، وتدهور العملة الورقية الذي لا يتضمن انهياراً كاملاً للنظام”.
وتابع: “أما البيتكوين، فهو أفضل كتحوط ضد الاضطرابات النقدية والجيوسياسية طويلة الأجل، وتآكل الثقة البطيء الذي يتكشف على مدى سنوات وليس أسابيع. طالما تعتقد الأسواق أن المخاطر الحالية خطيرة ولكنها ليست أساسية بعد، يبقى الذهب هو التحوط المفضل”.
الأسئلة الشائعة
لماذا انخفض سعر البيتكوين بينما ارتفع الذهب مؤخراً؟
لأن المستثمرين يبيعون البيتكوين لجمع النقود بسرعة في أوقات التوتر، بينما يميلون للاحتفاظ بالذهب كملاذ آمن.
ما هو الفرق الرئيسي بين البيتكوين والذهب كتحوط؟
الذهب يعمل كتحوط أفضل ضد المخاطر قصيرة الأمد والصدمات الفورية. بينما البيتكوين يناسب أكثر التحوط من المخاطر طويلة الأجل مثل تدهور قيمة العملات الورقية.
هل ما زال البيتكوين يعتبر “الذهب الرقمي”؟
السلوك الحالي للبيتكوين في أوقات الذعر يقوض هذه الفكرة قليلاً، حيث يُباع بسرعة لجمع السيولة، بينما يحتفظ الناس بالذهب. لكن البيتكوين يحتفظ بإمكانيته كتحوط طويل الأجل.
