لسنوات، بدت المناقشات حول البيتكوين مقابل الإيثيريوم وكأنها مشاهدة آراء متطرفة تتصادم في جدالات إنترنت تافهة. لكن موافقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) في 2024 غيرت كل شيء. ما كان يعطي انطباعًا بحرب قبلية أصبح سؤالًا شرعيًا للمحافظ المؤسسية: أي أصل يستحق وزنًا أكبر مع تقدمنا نحو عام 2026؟
منافسة حقيقية أم لا؟
لقد أثبت كلاهما جدارته. البيتكوين عززت سرديتها كـ “الذهب الرقمي”، بينما أثبتت الإيثيريوم نفسها كـ “الكمبيوتر اللامركزي للعالم”. السؤال لم يعد عما إذا كانا ينتميان للمحفظة الاستثمارية الجادة، بل كيف نوازن بينهما. وهذا يعتمد على فهم ما يحرك أسعارهما حقًا.
قيمة البيتكوين: الذهب الرقمي
تفعل البيتكوين شيئًا واحدًا بشكل استثنائي: توجد كمخزن للقيمة يمكن التنبؤ به ولا يتغير. هناك 21 مليون عملة بالضبط، لا أكثر ولا أقل. هذه الجودة “المملة” هي بالضبط ما يجعل البيتكوين جذابة للمؤسسات التي تعاملها كذهب رقمي. بالنسبة لصناديق التقاعد والدول، فإن ثبات البيتكوين ميزة وليس عيبًا.
قيمة الإيثيريوم: الكمبيوتر العالمي
تتبع الإيثيريوم نهجًا معاكسًا. إنها مصممة لتكون كمبيوترًا عالميًا يشغل العقود الذكية، وهي برامج ذاتية التنفيذ تشغل كل شيء من البورصات اللامركزية إلى أسواق الرموز غير القابلة للاستبدال (NFT). تستقر غالبية العملات المستقرة على الإيثيريوم. بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) التي تتعامل مع مليارات الدولارات تعمل هناك. غالبية تجارب توثيق الأصول الواقعية (RWA) تحدث في نظام الإيثيريوم.
وما يجعل اقتصاديات الإيثيريوم غريبة هو تحولها إلى إثبات الحصة (Proof-of-Stake) في 2022 وتنفيذ حرق الرسوم، حيث يتم تدمير كمية أكبر من الإيثيريوم خلال فترات الازدحام مما يتم إنشاؤه. البيتكوين تتضخم بشكل يمكن التنبؤ به بنحو 0.8٪ سنويًا حتى 2028؛ بينما يمكن للإيثيريوم أن تقلص عرضها بالفعل.
الحالة المؤيدة لأداء الإيثيريوم الأفضل
جذبت صناديق البيتكوين الاستثمارية أكثر من 15 مليار دولار في أشهرها الأولى. لكن دعونا نفكر في الرياضيات: القيمة السوقية للبيتكوين حوالي 1.9 تريليون دولار؛ بينما قيمة الإيثيريوم السوقية حوالي 400 مليار دولار. إذا اجتذبت صناديق الإيثيريوم الاستثمارية حتى 25-30٪ من تدفقات البيتكوين المؤسسية، سيكون التأثير النسبي على سعر الإيثيريوم أكبر بكثير.
بالإضافة إلى ذلك، نسبة كبيرة من عرض الإيثيريوم مقيدة: إما مرهونة في الشبكة أو مستخدمة في بروتوكولات التمويل اللامركزي. من الناحية المالية، الإيثيريوم هي قارب أصغر يواجه نفس الموجة المؤسسية.
على عكس البيتكوين، ترتبط قيمة الإيثيريوم مباشرة بمدى استخدام الناس لها. كل معاملة تحرق جزءًا من الرسوم، مما يخلق ضغطًا انكماشيًا خلال فترات النشاط العالي. المحفز الحقيقي المخفي هو توثيق الأصول الواقعية. إذا تسارع هذا الاتجاه في 2026، ستستحوذ الإيثيريوم على قيمة لا تستطيع البيتكوين الحصول عليها ببساطة لأنها لا تمتلك القابلية للبرمجة المطلوبة.
الحالة المؤيدة لهيمنة البيتكوين
بينما تتطلب قصة الإيثيريوم شرح إثبات الحصة والعقود الذكية والطبقة الثانية وآليات حرق الرسوم… قصة البيتكوين تكفي لكتابتها على منديل. بالنسبة للمؤسسات المحافظة، خاصة خارج قطاع التكنولوجيا، تجعل بساطة البيتكوين الموافقة عليها أسهل بكثير. تصنف البيتكوين عمومًا على أنها سلعة، مما يعطي صناديق التقاعد وشركات التأمين أساسًا قانونيًا واضحًا؛ بينما لا يزال وضع الإيثيريوم أقل وضوحًا في الوقت الحالي.
عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، فإن عمق سوق البيتكوين لا يزال لا مثيل له. بالنسبة لصندوق ثروة سيادي يحرك مئات الملايين، فإن جودة التنفيذ مهمة للغاية.
تخفيضات العرض المبرمجة للبيتكوين المسماة “التخفيض إلى النصف” (Halving) والتي تحدث كل أربع سنوات سبقت تاريخيًا أسواق صاعدة كبرى. إذا استمر النمط التقليدي، يجب أن تكون 2025-2026 هي “الفترة الذهبية” لأفضل أداء.
معالجة سردية “الانقلاب” (The Flippening)
“الانقلاب” يشير إلى تخطي الإيثيريوم للبيتكوين من حيث إجمالي القيمة السوقية. لقد أصبح معلمًا رمزيًا في ثقافة العملات المشفرة، يمثل تصديقًا أن المنفعة تتغلب على الندرة البحتة.
اقتربت الإيثيريوم بالفعل مرتين: خلال هوس الطرح الأولي للعملات (ICO) في 2017 (وصلت إلى ~80٪ من القيمة السوقية للبيتكوين) ومرة أخرى خلال ازدهار التمويل اللامركزي في 2021. في كلتا المرتين، قاد الحماس المضاربي النسبة للارتفاع. وفي كل مرة، عادت إلى مستويات أساسية أكثر بعد ذلك.
لحدوث انقلاب، تحتاج الإيثيريوم إلى معدل تقدير يقارب 2.5 ضعف معدل البيتكوين من المستويات الحالية. لقد أظهر التاريخ أن حدوث شيء كهذا ليس مستحيلاً ولكنه يتطلب عاصفة كاملة: تدفقات هائلة لصناديق الاستثمار لصالح الإيثيريوم، واعتماد اختراق لتوثيق الأصول الواقعية، وإحياء التمويل اللامركزي، وركود البيتكوين. الاحتمال ليس صفرًا ولكنه منخفض للغاية.
خلاصة القول
هل ستتفوق الإيثيريوم على البيتكوين في 2026؟ لا أحد يعرف على وجه اليقين، نظرًا لعدم يقينية مسار السوق.
ما يمكن قوله بثقة أكبر هو أن الإيثيريوم لديها محفزات هيكلية يمكن أن تقود إلى أداء أفضل. بينما لا تزال البيتكوين تمتلك مزايا أساسية يمكن أن تحافظ على هيمنتها.
الإطار الاحتمالي يكون أكثر منطقية من التوقعات. ربما هناك فرصة بنسبة 40٪ أن تقود البيتكوين، و30٪ أن تتفوق الإيثيريوم، و20٪ أن يكافح كلاهما بسبب رياح معاكسة اقتصادية، و10٪ أن نرى نتائج متطرفة مثل الانقلاب. سيكشف عام 2026 بيانات حاسمة حول كيفية تصرف رأس المال المؤسسي بالفعل في سوق عملات مشفرة ناضجة ما بعد صناديق الاستثمار.
الأسئلة الشائعة
س: ما الفرق الرئيسي بين البيتكوين والإيثيريوم؟
ج: البيتكوين هي مخزن قيمة رقمي مثل الذهب الرقمي، تركز على الأمان والثبات. الإيثيريوم هي كمبيوتر عالمي لامركزي، تركز على تشغيل التطبيقات والعقود الذكية مثل التمويل اللامركزي وتوثيق الأصول.
س: هل يمكن أن تتخطى الإيثيريوم البيتكوين في القيمة السوقية (الانقلاب)؟
ج: ممكن نظريًا لكن احتمال حدوثه ضعيف حاليًا. يحتاج إلى ظروف استثنائية مثل تدفق استثماري مؤسسي ضخم للإيثيريوم واعتماد واسع لتطبيقاتها مع ركود البيتكوين.
س: أيهما أفضل للاستثمار في 2026؟
ج: يعتمد على ملف المخاطرة. البيتكوين أكثر استقرارًا وتنظيمًا، وتناسب المستثمر المحافظ. الإيثيريوم لديها إمكانات نمو أعلى ولكن مع تقلبات أكبر، وتناسب المستثمر الباحث عن نمو عالٍ بقبول مخاطر أعلى.
