شهد سوق العملات الرقمية هبوطاً حاداً لسعر البيتكوين مؤخراً، لكن تحليل تفاصيل التداول يكشف صورة غير اعتيادية. فقد كان سلوك السوق الدقيق مختلفاً تماماً عن مشاهد البيع بدافع الذعر أو الضغوط القسرية التي اعتاد عليها المتداولون والمحللون. لفت هذا الهبوط الانتباه لأن العلامات المعتادة للبيع الفوضوي الحقيقي كانت غائبة.
بيع غير تقليدي
خلال مرحلة الهبوط، ظل سعر البيتكوين متقارباً بشكل ملحوظ عبر جميع منصات التداول الكبرى. بمعنى آخر، كان البيتكوين يهبط، لكنه كان يهبط في كل مكان تقريباً بنفس السعر. في الوقت نفسه، لم تكن هناك تغييرات كبيرة في أعلى أو أدنى الأسعار المتداولة بين أزواج التداول الأكثر سيولة. هذا المزيج نادر بما يكفي لإثارة الدهشة بين خبراء سوق العملات المشفرة.
عادةً، في فترات الهبوط الحادة لسعر البيتكوين، نرى تفتتاً كبيراً في الأسعار بين المنصات. تضعف السيولة بشكل غير متساو، وتتسع الفروق السعرية، وتختلف المنصات مؤقتاً حول “القيمة” الحقيقية للبيتكوين. لكن شيئاً من هذا لم يحدث هذه المرة. تحركت الأسعار للأسفل بتناغم تام.
هذا الأمر مهم لأن تقارب الأسعار عبر المنصات هو أحد أوضح المؤشرات الفورية على استقرار السوق وعدم وجود ضغوط حقيقية. يشير هذا التناغم إلى أن مزودي السيولة استمروا في العمل وأن آليات المراجحة ظلت سليمة طوال فترة التحرك.
سيولة مستقرة رغم الهبوط
الأمر الغريب الآخر كان استقرار حدود التداول القصوى. في موجات البيع الفوضوية، يسجل البيتكوين عادةً أدنى مستويات محلية جديدة على منصة تداول كبرى واحدة على الأقل قبل أن تتبعها المنصات الأخرى. لكن في هذه الحالة، ظلت أعلى وأدنى الأسعار عبر أزواج التداول الأكثر سيولة دون تغيير فعلي بالنسبة لبعضها البعض. هبط السوق، لكنه فعل ذلك دون الاختبار العنيف المعتاد لمستويات السيولة.
محو نصف مليار دولار في ساعة
شهد سوق العملات الرقمية موجة تصفية قوية للرافعة المالية، وكان حجمها ضخماً. في غضون ستين دقيقة تقريباً، تم تصفية مراكز شراء (لونغ) بقيمة تزيد عن 500 مليون دولار قسراً عبر منصات المشتقات الرئيسية. السرعة هنا لا تقل أهمية عن الحجم؛ لم يكن الأمر تراجعاً بطيئاً، بل كان تصفية مفاجئة وآلية.
عمليات التصفية بهذا الحجم نادراً ما تكون نتيجة قرار بيع طوعي. إنها نتيجة طبيعية لالتقاء الرافعة المالية بالتقلبات. مع انخفاض الأسعار، تجاوزت المراكز الشرائية الممولة برأس مال مقترض عتبات الهامش المطلوب. عندها، تقوم المنصات تلقائياً بإغلاق هذه المراكز بأي سعر متاح في السوق، مما يخلق ضغط بيع متزايد يغذي نفسه بنفسه.
الأسئلة الشائعة
- ما الذي كان غير اعتيادي في هبوط سعر البيتكوين الأخير؟
كان غير اعتيادي لأن سعر البيتكوين هبط بتناغم تام عبر جميع منصات التداول الكبرى دون التفتت المعتاد في الأسعار، مما يشير إلى غياب علامات الذعر أو البيع القسري الحقيقي. - ما سبب الخسائر الكبيرة رغم غياب علامات الذعر؟
سبب الخسائر الكبيرة (أكثر من 500 مليون دولار) كان تصفية قسرية للمراكز الشرائية التي تستخدم الرافعة المالية، وهي عملية آلية تحدث عندما ينخفض السعر بشكل حاد، وليس بالضرورة نتيجة بيع طوعي من المستثمرين. - ماذا يعني تقارب أسعار البيتكوين عبر المنصات؟
يعني أن السيولة في السوق كانت مستقرة، وأن مزودي السيولة ظلوا نشطين، وأن آليات المراجحة بين المنصات كانت تعمل بكفاءة، وهي علامة على صحة السوق رغم الهبوط الحاد في السعر.
