يبدو أن عالم العملات الرقمية قد وصل أخيراً إلى مرحلة النضج والانتشار الكبير. ففي هذا العام، ضخت المؤسسات الاستثمارية حوالي 50 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للعملات الرقمية. كما أن 60% من الشركات الكبرى في قائمة فورتشن 500 قد بدأت في استخدام تقنية البلوك تشين. حتى البورصات الرئيسية مثل كوينبيس سجلت إيرادات قياسية. الرسالة واضحة: العملات الرقمية حصلت أخيراً على الشرعية والاعتراف السائد.
الرقم المخيف الذي لا يتحدث عنه أحد
لكن هناك رقمًا مخيفًا مفقودًا من هذه القصة المتفائلة، وهو رقم يجب أن يقلق كل من يراهن على نمو الويب 3. الحقيقة الصادمة هي أن 30% فقط من ميزانيات التسويق في مشاريع الويب 3 تصل إلى مستخدمين حقيقيين. بينما تتبخر الـ 70% المتبقية في مزارع البوتات والشبكات الوهمية وأنظمة التداول الآلي.
والأسوأ من ذلك، أن 65% من المستخدمين الذين يسجلون في هذه المنصات لا يصبحون مستخدمين حقيقيين أبداً. إنهم مجرد تحميل لمحافظ رقمية أو معاملات آلية أو تفاعل وهمي. الأمر يشبه شراء تذكرة لحضور حفلة موسيقية لتجد أن 70% من الجمهور عبارة عن دُمى من الورق المقوى!
اليوم، المؤسسات الاستثمارية لا تراهن فقط على تقنية البلوك تشين. إنها تراهن على أرقام ومقاييس مستخدمين… غير موجودة في الواقع.
أزمة حقيقية: الفجوة بين الأرقام المعلنة والمستخدمين الحقيقيين
عند تحليل بيانات التحقق من هوية المستخدمين عبر مشاريع العملات الرقمية الرئيسية، ظهرت حقيقة تناقض كل التقارير المتفائلة في الصناعة.
فجوة التحقق كارثية:
- المشروع الذي يعلن عن مليون مستخدم، يكون قد اكتسب في الحقيقة حوالي 350 ألف مستخدم بشري حقيقي فقط.
- أما الـ 650 ألف المتبقية فهي بوتات، أو محافظ مكررة، أو أنظمة تفاعل آلية.
مؤسسو هذه المشاريع لا يكذبون عمداً على المستثمرين. هم ببساطة يصدقون هذه المقاييس، لأن لا أحد يقيس المستخدمين الحقيقيين. الكل يقيس “المستخدمين المعلن عنهم”. هذه ليست عملية احتيال. إنه وهم جماعي على نطاق واسع.
التكلفة الحقيقية للأرقام الوهمية
هنا تصبح الأمور مكلفة جداً لرأس المال المؤسسي. عندما تضبط تكلفة اكتساب المستخدم (CAC) لتحسب فقط المستخدمين الحقيقيين الموثقين، فإن اقتصاديات الويب 3 تصبح غير معروفة تماماً.
المشاريع لا تنفق أكثر من اللازم على اكتساب المستخدمين. هي ببساطة تحسب إنفاقها الحقيقي بشكل أقل، لأنها تدخل المقاييس غير البشرية في معادلاتها. عندما تعلن بورصة عن رقم قياسي في عدد المستخدمين، فهي تعدّ عمليات تثبيت المحافظ. وعندما تقيم شركة استثمارية نمو مشروع ما، فإنها ترى إجمالي عمليات التسجيل. لا أحد يسأل: كم عدد هؤلاء المستخدمين الحقيقيين؟
إلى أين تذهب العملات الرقمية الموزعة؟
سوق التوزيع المجاني للعملات (الإيردروب) أصبح نافذة واضحة على حجم هذه المشكلة. إذ تكشف البيانات أن:
- في حوالي 80% من عمليات التوزيع المجاني، تذهب غالبية العملات الرقمية إلى مشاركين غير حقيقيين (بوتات).
- المشاريع لا تبني مجتمعات حقيقية. إنها تمول بنية تحتية من البوتات وشبكات التداول الآلي – وتدفع الثمن مقابل ذلك.
في المقابل، رأس المال المؤسسي يرى “اكتساب المستخدمين” فيظنه “بناء مجتمع”. ويرى “توزيع العملات” فيفترض أنه “توازن في النظام البيئي”. إنهم يرون المقاييس والأرقام. لكنهم لا يرون الواقع.
لماذا يجب أن يشعر المستثمرون المؤسسيون بالقلق؟
هذا ما يجب أن ينتبه إليه كل مسؤول مالي في الشركات الكبرى: المشاريع التي لا تستخدم التحقق الفوري للمستخدمين، تهدر 65% إلى 70% من ميزانيات التسويق على نشاط البوتات والمزارع الوهمية. ومع ذلك، فقط 5% إلى 10% من المستخدمين المسجلين يصبحون مستخدمين دائمين للتطبيقات اللامركزية خلال 30 يوماً.
هذا يعني:
- عندما يعلن مشروع ألعاب رقمية عن مليوني تحميل، لكن أقل من 50 ألفاً منهم هم مستخدمون نشطون يومياً بعد شهر (انخفاض بنسبة 97.5%)، فهذه ليست مشكلة في المنتج. إنها مشكلة في طريقة القياس.
- ورأس المال المؤسسي لا يمكنه اتخاذ قرارات واثقة بناءً على مقاييس مشكوك فيها.
المستقبل: خياران لا ثالث لهما
صناعة الويب 3 تقف عند مفترق طرق، وسنوات 2025 و 2026 ستحدد الاتجاه الذي ستسلكه.
الخيار الأول: استمرار المسرحية. تستمر فرق المشاريع في الإعلان عن مقاييس تفترض أن كل محفظة رقمية تمثل إنساناً حقيقياً. ويستمر المستثمرون في استخدام هذه المقاييس لتقييم الأداء. وتستمر المؤسسات في ضخ الأموال بناءً على أرقام لا تعكس الواقع. المجال يستمر في النمو، لكن لا أحد – حتى المؤسسين – يعرف حقاً ما هو حقيقي.
الخيار الثاني: اعتماد التحقق. تقوم المشاريع بتطبيق بنية تحتية للتحقق الفوري من هوية المستخدمين. يتم توزيع العملات المجانية على بشر موثقين. مقاييس الاحتفاظ بالمستخدمين تبدأ في أن تعني شيئاً حقيقياً. المستثمرون المؤسسيون يحصلون أخيراً على بيانات موثوقة. دورة العملات الرقمية في 2026 ستكافئ المشاريع التي تحل مشكلة التحقق، وليس فقط تلك التي تنمو بسرعة.
المشاريع الرابحة في 2025 ليست تلك التي تنفق أكثر على اكتساب المستخدمين. بل هي التي تميز بين البشر الحقيقيين والتفاعل الاصطناعي قبل أن تنفد ميزانيتها التسويقية. بعض المنصات الناجحة بنت بنية تحتية قوية لدرجة أن المستخدمين الحقيقيين هاجروا إليها بشكل طبيعي. ولديها نسب بوتات أقل بكثير من مشاريع أنفقت أضعاف ما أنفقته على التسويق.
هذا ليس حظاً. هذا هو الفرق بين قياس التفاعل الحقيقي وتزوير التفاعل.
السؤال الأهم للمستثمرين
هذا ما يجب أن يسأله كل مسؤول تنفيذي ومستثمر مؤسسي الآن: إذا لم أستطع التحقق من أن 70% من مستخدمي مشروع العملات الرقمية هم بشر حقيقيون، فلماذا أنا واثق من استثماري فيه؟ الإجابة هي: لا يجب أن تكون واثقاً.
مجال الويب 3 حقق انتشاراً واسعاً في الإبلاغ عن المقاييس، دون أن يحقق انتشاراً في التحقق من صحتها. ورأس المال المؤسسي يتدفق إلى هذه الفجوة بمعدل 50 مليار دولار سنوياً. هذه الفجوة يجب أن تُغلَق – ليس لأن العملات الرقمية جيدة أو سيئة، ولكن لأن الثقة في أي بنية تحتية تتطلب إمكانية التدقيق والتحقق. أنت لن تستثمر في بنك لا يستطيع إثبات أن ودائعه حقيقية. ولا يجب أن تستثمر في نظام بيئي على البلوك تشين لا يستطيع إثبات أن مستخدميه حقيقيون.
المرحلة التالية من تبني الويب 3 لن تقودها المشاريع التي تنفق أكثر على التسويق. بل ستقودها المشاريع التي تحل هذه المشكلة: كيف تكتسب مستخدمين موثقين على نطاق واسع؟ كيف تقيس تفاعلهم الحقيقي؟ كيف تثبت ذلك على سلسلة الكتل (البلوك تشين)؟ والمشاريع الرابحة في 2026 ستكون تلك الشجاعة الكافية للبدء بالاعتراف بأن مقاييسها الحالية… ليست حقيقية بالكامل.
الأسئلة الشائعة
ما هي المشكلة الرئيسية في مقاييس نمو الويب 3؟
المشكلة هي أن نسبة كبيرة من “المستخدمين” المعلن عنها هي في الحقيقة بوتات أو حسابات وهمية، مما يعني أن الأرقام لا تعكس النمو الحقيقي للمجتمع.
كيف تؤثر هذه المشكلة على المستثمرين؟
تؤدي إلى قرارات استثمارية خاطئة، حيث يضخ المستثمرون أموالاً بناءً على بيانات غير دقيقة عن عدد المستخدمين الحقيقيين ونشاطهم، مما يزيد المخاطر ويشوه تقييم أداء المشروع.
ما هو الحل المقترح لهذه الأزمة؟
الحل هو التحول نحو اعتماد أنظمة تحقق قوية وتقنيات تفرق بين المستخدمين البشريين الحقيقيين والنشاط الآلي، وبناء المقاييس على البيانات الموثقة فقط لضمان الشفافية والموثوقية.
