تقدم منصة Hyperliquid ابتكارًا أساسيًا يُعرف باسم “رموز البنائين” (Builder Codes). تعمل هذه الرموز كمعيار على مستوى البروتوكول، مما يسمح لواجهات التطبيقات بإضافة عنوان “باني” لتحصيل الرسوم تلقائيًا على السلسلة. يمكن للبنائين إضافة رسوم إضافية تصل إلى 1% على التداول الفوري و 0.1% على العقود الآجلة (بيربس).
كيف تعمل رموز البنائين؟
تفصل هذه الآلية بين تنفيذ الصفقة وتسويتها. هذا يسمح للمواقع والتطبيقات (الواجهات الأمامية) بجني الأرباح من حركة التداول الخاصة بها، دون الحاجة إلى إدارة دفتر أوامر معقد أو توفير سيولة أولية باهظة التكلفة. ببساطة، يمكن لأي واجهة طرف ثالث دمج عقود Hyperliquid الآجلة وإضافة رسومها الخاصة فوق رسوم الأساس، مما يخلق خيارات أسعار متنوعة لنفس المنتج الأساسي.
نجاح كبير في التوزيع
أطلقت رموز البنائين دورة نمو قوية. الآن، ما يقرب من 40% من المستخدمين النشطين يوميًا يتداولون عبر واجهات طرف ثالث وليس عبر الواجهة الأصلية للمنصة. وقد تجاوزت هذه النسبة 50% في أواخر أكتوبر. وحقق أفضل ثلاثة بنائين وهم Based و Phantom و pvp.trade معًا أكثر من 31 مليون دولار من الرسوم.
مقارنة بأسواق الأسهم التقليدية
من منظور هيكلي، يقرب هذا النموذج Hyperliquid من نظام الوساطة الطبقي في أسواق الأسهم التقليدية، ويبعدها عن نموذج التبادل المتكامل بالكامل. في التبادل المركزي التقليدي، تتحكم جهة واحدة في كل شيء. بينما في نموذج Hyperliquid، تنقسم المهام إلى طبقتين:
- الطبقة الأولى (الواجهة): تمتلك علاقة العميل وتحقق الربح من التوزيع (مثل شركات الوساطة كـ Robinhood).
- الطبقة الثانية (المنصة الأساسية): تتعامل مع تنفيذ الصفقات وتسويتها (مثل شركات التجزئة كـ Citadel).
دروس من تجربة سولانا
ظهرت هذه الآلية سابقًا في شبكة سولانا، حيث سيطرت منصات التداول مثل Photon و Axiom على تدفق المستخدمين. نمت هذه المنصات كـ “بنائين” يفرضون رسومهم الخاصة فوق منصات التبادل اللامركزية. حوّلت Hyperliquid هذا النمط إلى ميزة أساسية في بروتوكولها.
لكن تجربة سولانا تظهر أيضًا المخاطر: فقد حصلت منصات التداول (الواجهات) على 77% من إيرادات التبادل اللامركزي، مما يثبت أن امتلاك الواجهة قد يكون أكثر قيمة من امتلاك المنصة الأساسية.
التحدي: هل يمكن للواجهات أن تصبح منافسة؟
العلاقة بين الواجهات والمنصات الأساسية ليست دائمًا تعاونية بحتة. فالواجهات التي تجمع بين عدة منصات (مثل Jupiter) تبحث عن أفضل طريق للصفقة بناءً على السعر والرسوم. هذا يضع المنصات الأساسية في ضغط تنافسي شديد لخفض الرسوم، كما يعرضها لخطر الاستبدال إذا وجدت الواجهة بديلاً أفضل.
حتى الآن، لا تواجه Hyperliquid هذه المشكلة بشكل كبير لأنها الرائدة في هذا المجال. ولكن، إذا تطور البناؤون ليصبحوا “موجهين أذكياء” يرسلون تدفق التداول إلى منافسي Hyperliquid بناءً على حوافز مالية أفضل، فقد يتغير المشهد.
ميزة دفاعية: طبيعة العقود الآجلة
هناك فرق جوهري يحمي Hyperliquid حاليًا: صعوبة تجميع العقود الآجلة عبر منصات متعددة مقارنة بالتداول الفوري. مركز العقود الآجلة على منصة “أ” ليس مماثلاً لنفس المركز على منصة “ب” بسبب اختلاف آليات التسعير والتمويل والتسييل. لنقل المراكز بسهولة، يحتاج السوق إلى حلول تقنية معقدة لم تظهر بعد.
لماذا يبقى البناؤون مع Hyperliquid؟
عدة عوامل تشجع البنائين على البقاء:
- الغالبية العظمى من حجم التداول (أكثر من 90%) لا تزال تأتي من الواجهة الأصلية لـ Hyperliquid.
- عملة HYPE الرمزية تضيف طبقة ولاء، حيث يمكن للبنائين الاحتفاظ بها للحصول على خصومات على الرسوم، مما يزيد أرباحهم.
- يبدو أن المستخدمين القادمين عبر البنائين جدد على النظام البيئي، وليسوا مجرد تحويل من الواجهة الأصلية، أي أنهم يوسعون السوق ولا يأكلون من حصة Hyperliquid الأساسية.
الخلاصة والمستقبل
رموز البنائين هي أداة توسع قوية لـ Hyperliquid. ومع نضوج القطاع، ستواجه المنصة منافسة أشد من المجمعات المنخفضة الرسوم. إلا أن امتلاكها لتقنية دفتر أوامر فائقة السرعة على السلسلة يمنحها حاجزًا دفاعيًا تقنيًا قويًا. طالما أن هوامش الربح للواجهات الأمامية جيدة، فإن الحوافز للتحول إلى منافس تبقى منخفضة. المنافسة القادمة ليست على الاحتفاظ بحجم التداول الحالي، ولكن على الفوز بنمو السوق الجديد، حيث تظل Hyperliquid اللاعب الرئيسي الذي يجب التغلب عليه.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي رموز البنائين (Builder Codes) في Hyperliquid؟
ج: هي ميزة تسمح للمواقع والتطبيقات (الواجهات) بإضافة رمز خاص بها عند تنفيذ الصفقات على Hyperliquid، لتحصيل رسوم إضافية تلقائيًا، مما يمكنها من جني الأرباح بسهولة.
س: ما فائدة رموز البنائين للمستخدمين والتطبيقات؟
ج: للمستخدمين: تمنحهم خيارات واجهات وتطبيقات أكثر مع أسعار رسوم متنوعة. للتطبيقات: تمكنها من تحقيق دخل من خلال تقديم خدمات التداول دون الحاجة إلى بناء منصة تداول كاملة من الصفر.
س: هل منصة Hyperliquid معرضة لخطر منافسة الواجهات التي تستخدم رموزها؟
ج: هناك خطر نظري، لكنه محدود حاليًا بسبب التكنولوجيا المتقدمة للمنصة، واستفادة البنائين من عملة HYPE، وصعوبة نقل مراكز العقود الآجلة بين المنصات المختلفة. معظم حجم التداول لا يزال يأتي من المنصة نفسها.
