قوانين العملات المستقرة الأمريكية تُجزّئ السيولة العالمية مع أوروبا، وفق تحذير “سيرتيك”

تغير قواعد تنظيم العملات المستقرة في الولايات المتحدة اتجاهات السيولة العالمية وتوسع الفجوة مع قواعد الاتحاد الأوروبي (MiCA)، مما يؤدي إلى إنشاء سوقين منفصلين للعملات المستقرة، وفقًا لتقرير جديد من شركة التدقيق الأمني سيرتك.

مرحلة جديدة من الوضوح التنظيمي في أمريكا

يشير التقرير إلى أن سوق الأصول الرقمية الأمريكية دخلت مرحلة جديدة من الوضوح التنظيمي في عام 2025، مع تشريعات اتحادية وإصلاحات إدارية تحدد كيفية إصدار وتداول وحفظ العملات الرقمية.

ويعد قانون “GENIUS” الذي وقعه الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في يوليو، هو حجر الزاوية في هذا التحول. ويضع هذا القانون أول إطار اتحادي ينظم العملات المستقرة المخصصة للدفع، ويشترط احتياطيات صارمة، ويحظر العملات المستقرة التي تقدم عوائد، ويدمج مصدري هذه العملات رسميًا في النظام المالي الأمريكي.

انقسام عالمي في سوق العملات المستقرة

وبينما يمنح هذا الإطار الاستقرار التنظيمي الذي طال انتظاره للمصدرين الأمريكيين، يحذر التقرير من أنه يعمق الانقسام العالمي مع قواعد الاتحاد الأوروبي (MiCA). وهذا يعني أن الولايات المتحدة ستشكل “مجمع سيولة متميز” خاص بها، مما يقسم سوق العملات المستقرة العالمية فعليًا إلى جزأين.

نتيجة لذلك، يتوقع خبراء سيرتك أن تصبح سيولة العملات المستقرة مجزأة حسب كل منطقة، مما قد يخلق صعوبات جديدة في التسويات عبر الحدود ويفتح الباب أمام فرص للربح من فروق الأسعار بين المناطق.

انتقادات لقواعد الاتحاد الأوروبي

وبالرغم من تشابه قواعد (MiCA) الأوروبية مع القانون الأمريكي في منح الحق في الاسترداد الكامل وتحريم العوائد، إلا أنها تواجه انتقادات بسبب فرضها “مخاطر التركيز المصرفي”. حيث تطلب القواعد الاحتفاظ بمعظم احتياطيات المصدرين في بنوك داخل الاتحاد الأوروبي.

وحذر خبراء، مثل الرئيس التنفيذي لشركة “تيثير”، من أن هذا الهيكل قد يخلق “مخاطر نظامية” للمصدرين، لأن البنوك تقوم بإقراض جزء كبير من الودائع لديها.

كما حذر آخرون من أن قواعد (MiCA) قد تسرع من هيمنة الشركات الكبيرة على السوق، وترفع تكاليف الامتثال ورأس المال أمام المصدرين الصغار.

تعزيز هيمنة الدولار هدف أساسي

ويبدو أن كلا الإطارين التنظيميين، الأمريكي والأوروبي، لا يهدفان إلى الحفاظ على توحيد العملات المستقرة عالميًا. بل يركزان على الأولويات المحلية مثل الرقابة المالية والاستقرار. وفي حالة الولايات المتحدة، يتم تعزيز سيولة الدولار واستخدامه العالمي بشكل صريح.

وأكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت هذا التوجه، مشيرًا إلى أن الإدارة ستستخدم تنظيم العملات المستقرة كأداة للحفاظ على هيمنة الدولار باعتباره العملة الاحتياطية الأولى في العالم.

الأسئلة الشائعة

• ما هو الفرق الرئيسي بين قواعد العملات المستقرة في أمريكا والاتحاد الأوروبي؟
  الفرق الرئيسي هو أن القواعد الأمريكية (GENIUS Act) تركز على دمج المصدرين في النظام المالي الأمريكي وتعزيز الدولار، بينما تفرض القواعد الأوروبية (MiCA) الاحتفاظ بمعظم الاحتياطيات في بنوك أوروبية، مما قد يزيد المخاطر على المصدرين.
• كيف سيؤثر هذا الانقسام على المستخدم العادي؟
  قد يؤدي إلى صعوبات في استخدام العملات المستقرة عبر الحدود بين المناطق، وربما ظهور فروق في أسعارها، مما يجعل التحويلات والمدفوعات الدولية أقل سلاسة.
• ما هو الهدف من قانون GENIUS الأمريكي؟
  يهدف القانون إلى توفير وضوح تنظيمي، وضمان الاستقرار المالي، واستخدام العملات المستقرة كأداة لدعم وتوسيع هيمنة الدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي.