ميكروستراتيجي تفتح الباب لبيع جزء من حيازتها من البيتكوين: هذا هو التوقيت المتوقع

كشفت شركة MicroStrategy، أكبر حامل مؤسسي لعملة البيتكوين في العالم، عن سيناريو جديد قد يدفعها لبيع جزء من احتياطياتها الضخمة من العملة الرقمية.

تحول غير متوقع في الاستراتيجية

أعلن الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، لأول مرة، أن الشركة قد تضطر لبيع حصتها البالغة 649,870 بيتكوين في ظل ظروف أزمة مالية محددة. يمثل هذا تحولاً ملحوظاً عن فلسفة “العدم البيع أبداً” التي كان يروج لها رئيس الشركة، ما يفتتح صفحة جديدة في مسيرة أكبر مستثمر مؤسسي في البيتكوين.

ما هو الشرط الذي سيجبر الشركة على البيع؟

أوضح الرئيس التنفيذي أن الشركة قد تبيع البيتكوين إذا انخفضت قيمتها السوقية مقارنة بقيمة حيازاتها من البيتكوين، وهي نسبة تسمى mNAV، إلى ما دون مستوى 0.9x. ببساطة، إذا أصبحت قيمة الشركة في السوق أقل من 90% من قيمة البيتكوين التي تملكها، فقد تضطر لاتخاذ إجراء.

حالياً، تقترب هذه النسبة من 0.95x، مما يضع الشركة قريباً من “منطقة الخطر”. السبب الرئيسي لهذا الضغط هو التزامات الشركة السنوية لتوزيعات الأرباح على المساهمين الممتازين، والتي تتراوح بين 750 و800 مليون دولار.

تحذيرات المحللين من مخاطر هيكلية

يحذر المحللون من أن نموذج عمل MicroStrategy يشبه الآن “صندوق بيتكوين ETF مع رافعة مالية، مع شركة برمجيات ملحقة به”. هذا الهيكل ناجح عندما ترتفع أسعار البيتكوين، لكنه يزيد الضغط عندما تشهد السوق تقلبات أو أزمات سيولة.

في السابق، كانت الشركة تصدر أسهمًا جديدة لتغطية نفقاتها، ولكن مع انخفاض سعر سهمها أكثر من 60%، أصبح هذا الخيار أكثر صعوبة.

تأثير هذا القرار على مستثمري البيتكوين

لطالما كانت استراتيجية الشركة في الاحتفاظ الدائم بالبيتكوين رمزاً قوياً لثقة المؤسسات في العملة الرقمية. الاعتراف بوجود شرط للبيع، حتى لو كان احتمالاً بعيداً، يغير هذه الصورة نحو واقعية أكثر:

• يظهر أن حتى أكبر المؤسسات لديها خطط طوارئ.
• يركز على أهمية السيولة المالية واستقرار الشركات الداعمة للبيتكوين.
• قد يؤثر على معنويات السوق إذا اقتربت النسبة mNAV من مستوى الخطر.

سيراقب المستثمرون عن كثب تطورات هذه النسبة، حيث أن أي مزيد من الضعف في سعر البيتكوين أو سهم الشركة قد يزيد التدقيق في استراتيجيتها المالية.

الأسئلة الشائعة

هل ستقوم MicroStrategy ببيع بيتكوين قريباً؟
لا، أكدت الإدارة أنه لا توجد خطط للبيع على المدى القريب. الاحتمال مشروط بحدوث أزمة مالية حادة تنخفض معها قيمة الشركة بشكل كبير مقابل أصولها.

ما هو مستوى الخطر الذي قد يجبر الشركة على البيع؟
المستوى الحرج هو عندما تصبح القيمة السوقية للشركة أقل من 90% من قيمة حيازاتها من البيتكوين (نسبة mNAV أقل من 0.9x).

لماذا تعتبر هذه الأخبار مهمة لمجتمع البيتكوين؟
لأنها تظهر تحولاً في سردية “الاحتفاظ للأبد” التي تبنتها أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين، وتذكر الجميع بأهمية الإدارة المالية السليمة والسيولة حتى في استثمارات العملات الرقمية.