تظهر صناديق سوق النقد المُرمززة كواحدة من أهم الأصول التي تدر عائدًا على شبكات البلوكشين العامة، حيث تقدم عوائد مشابهة لصناديق سوق النقد التقليدية وحماية تشبه تلك الموجودة في الأوراق المالية، وهو ما لا تستطيع العملات المستقرة تقديمه، وفقًا لتقرير جديد من بنك التسويات الدولية (BIS).
نمو سريع ومخاطر محتملة
تشير البيانات إلى أن صناديق سوق النقد المُرمززة تبلغ قيمة أصولها الآن حوالي 9 مليارات دولار، مقارنة بحوالي 770 مليون دولار فقط في نهاية عام 2023. وحذر البنك من أنه مع تحول هذه الصناديق إلى مصدر رئيسي للضمان في عالم العملات الرقمية، فإنها تجلب معها أيضًا مخاطر تشغيلية وسيولة جديدة.
ما هي صناديق سوق النقد المُرمززة؟
صناديق سوق النقد المُرمززة هي تمثيل على البلوكشين لصناديق الاستثمار التقليدية في سوق النقد. تمنح هذه الصناديق المستثمرين فرصة الوصول إلى أصول قصيرة الأجل تدر فائدة، مثل سندات الخزانة الأمريكية، مباشرة من خلال البلوكشين.
التحديات الهيكلية والروابط مع العملات المستقرة
أشار التقرير إلى أن هذه الأصول الرقمية، رغم مرونتها المشابهة للعملات المستقرة، تعتمد على محافظ رقمية مقيدة وبنية سوق تقليدية خارج البلوكشين، بالإضافة إلى مجموعة صغيرة من كبار المالكين. هذه العوامل قد تزيد الضغط على الصناديق في حال ارتفاع طلبات السحب أو انخفاض السيولة على الشبكة.
تكمن المشكلة في أن تحويل هذه الأصول الرقمية يتم على الفور، بينما تتم تسوية الأصول الحقيقية التي تمثلها في الأسواق التقليدية بوقت أطول. هذا الفارق الهيكلي قد يصعب على الصناديق تلبية طلبات السحب الكبيرة بسرعة دون التسبب في تقلبات حادة في السوق.
كما أن الروابط مع العملات المستقرة تخلق مخاطر إضافية، حيث تتيح بعض هذه الصناديق التحويل السريع إلى عملات مستقرة أو تُستخدم في صفقات التداول بالرافعة المالية. يحذر البنك من أن هذه الحلقات المترابطة قد تسمح لأزمات السوق بالانتشار بسرعة أكبر بكثير مما يحدث في صناديق سوق النقد التقليدية.
توسع كبار مديري الأصول
تسارع كبرى شركات إدارة الأصول في العالم لتوسيع نطاق صناديق سوق النقد المُرمززة عبر شبكات بلوكشين متعددة.
- أعلنت شركة فرانكلين تمبلتون عن دمج منصة “بينجي” الخاصة بها مع شبكة “كانتون”، مما يسمح بإدراج أصولها المُرمززة، بما في ذلك صندوقها الحكومي الأمريكي، في بيئة بلوكشين مصممة للمؤسسات المالية.
- وسعت شركة بلاك روك، أكبر مدير أصول في العالم، نطاق صندوقها المُرمز (BUIDL) ليشمل شبكات مثل أبوتوس وآربيترum وأفالانش وبوليغون، متجاوزة بذلك شبكة إيثيريوم فقط.
من يهيمن على السوق؟
تُظهر البيانات أن صندوق بلاك روك المُرمز (BUIDL) هو المهيمن على المشهد حاليًا، بأصول مُرمززة تزيد قيمتها عن 2.5 مليار دولار. بينما يمتلك صندوق فرانكلين تمبلتون (BENJI) أصولاً مُرمززة من الأوراق المالية الحكومية الأمريكية تزيد قيمتها عن 844 مليون دولار.
الأسئلة الشائعة
س: ما هي صناديق سوق النقد المُرمززة؟
ج: هي نسخ رقمية على البلوكشين لصناديق الاستثمار التقليدية، تتيح للمستثمرين كسب عائد من الاستثمار في أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية مباشرة عبر الإنترنت.
س: ما هي المخاطر المرتبطة بها؟
ج: تأتي المخاطر من اعتمادها على أنظمة خارج البلوكشين، وتركيز الملكية، والفارق الزمني بين التسوية الفورية للرمز وتسوية الأصل الحقيقي، مما قد يسبب مشاكل في السيولة أثناء فترات الذعر في السوق.
س: من هم أبرز اللاعبين في هذا المجال؟
ج: شركتا بلاك روك وفرانكلين تمبلتون هما من أبرز اللاعبين، حيث يقدمان صناديق مُرمززة مثل BUIDL و BENJI، وتسيطران على حصة كبيرة من إجمالي الأصول في هذا السوق الناشئ.
