تتلقى الهيئة النقدية في هونغ كونغ (HKMA) العشرات من الطلبات للحصول على تراخيص إصدار العملات المستقرة، حيث أبدى ما يصل إلى 80 شركة اهتمامها بهذه الفرصة. ومع ذلك، تؤكد الجهات التنظيمية أن عددًا قليلاً فقط سيحصل على الموافقة عند الإعلان عن الدفعة الأولى من التراخيص في أوائل عام 2026.
لماذا هذا الإقبال الكبير؟
تُعد هونغ كونغ أول منطقة في العالم تشترط أن تكون احتياطيات العملات المستقرة مدعومة بالكامل بأصول عالية السيولة وسهلة التحويل إلى نقد. ورغم صرامة هذه القواعد، إلا أنها لم تثنِ الشركات عن التقديم.
ويرى خبراء أن هذا مؤشر واضح على رغبة الشركات في الانخراط في نظام العملات الرقمية مع تجنب مخاطر التقلبات الشديدة التي تشهدها السوق.
تعزيز الثقة بعد صدمة “جي بي إكس”
يأتي “مرسوم العملات المستقرة” الجديد، الذي دخل حيز التنفيذ في الأول من أغسطس، كجزء من جهود مكثفة لاستعادة الثقة في سوق الأصول الرقمية بهونغ كونغ بعد سلسلة من الفضائح.
وكان أبرز هذه الفضائح انهيار منصة “جي بي إكس” غير المرخصة، التي يُزعم أنها اختلست ما يقارب 166 مليون دولار من مستثمرين في هونغ كونغ بين عامي 2020 و2023، ولا تزال الشرطة تتعامل مع تبعات هذه الحادثة.
نموذج فريد: البنك المركزي يدير العملات المستقرة
تتبنى هونغ كونغ نموذجًا فريدًا في إدارة العملات المستقرة، حيث تولت الهيئة النقدية (التي تعمل كبنك مركزي) مسؤولية الإشراف على العملة المستقرة بالكامل، بدءًا من منح التراخيص ومرورًا بإدارة الاحتياطيات ووصولاً إلى عمليات الاسترداد والتوزيع. بينما تستمر هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة (SFC) في الإشراف على النظام البيئي الأوسع للأصول الافتراضية.
يمنح هذا الإطار الجديد الهيئة النقدية سلطة منح التراخيص أو تعليقها أو إلغائها، والتحقيق في أي مخالفات محتملة. وللشركات الحق في الطعن على قرارات الهيئة أمام “هيئة مراجعة العملات المستقرة” المُنشأة حديثًا.
كيف تبنى الثقة في عالم غير مألوف؟
تتمثل القاعدة الأساسية في المرسوم الجديد في ضرورة أن يتمكن مصدرو العملات المستقرة من إثبات أنهم يحتفظون بأصول عالية السيولة تكفي لاسترداد قيمة كل عملة مستقرة عند الطلب.
ولكن، يرى خبراء أن بناء هذه الثقة المؤسسية يتجاوز مجرد وضع إطار تنظيمي قوي. فالحفاظ على ربط قيمة العملة 1:1 بالدولار يومًا بعد يوم هو أمر بالغ الأهمية، كما أن جودة الأصول المدعمة لا تخلق الثقة تلقائيًا.
ومن المتوقع أن تلجأ المؤسسات المالية التقليدية في هونغ كونغ إلى الشراكة مع شركات متخصصة في الأصول الرقمية لتعويض نقص الخبرة التقنية لديها، وهو اتجاه بدأ بالفعل على أرض الواقع.
تحويل الأصول إلى رموز رقمية: مستقبل البنية التحتية المالية
تسعى هونغ كونغ بخطى سريعة لجعل “تحويل الأصول إلى رموز رقمية” العمود الفقري لبنيتها التحتية المالية. ويدفع هذا الهدف ثلاثة أطر مترابطة هي استراتيجية “التقنية المالية 2030” وخارطة طريق “ASPIRe” الخاصة بهيئة الأوراق المالية وإطار “LEAP” الخاص بالهيئة النقدية.
وبهذا، تضع هونغ كونغ نفسها كمركز مالي مؤسسي جاد ومنظم، تنتقل فيه فرص الأعمال نحو الصناديق المُرمزَة والأوراق المالية المدعومة بالأصول وخدمات حفظ الأصول الرقمية، بعيدًا عن النماذج المبالغ في تسويقها.
وقد بدأ هذا التحول في تشكيل السوق بالفعل، حيث أطلقت الهيئة النقدية مشروعًا تجريبيًا لاختبار الودائع المصرفية المُرمزة في معاملات ذات قيمة حقيقية. وإذا نجحت هذه التجارب، قد تصبح هونغ كونغ من أوائل المناطق في العالم التي تدمج الودائع المُرمزة مباشرة في بنيتها المصرفية.
التحديات التي تواجه هونغ كونغ
رغم الطموحات الكبيرة، لا يزال هناك عدة فجوات يجب سدها قبل أن يعمل إطار تحويل الأصول إلى رموز رقمية على نطاق واسع. فالتداول في الأوراق المالية المُرمَزة لا يزال محدودًا بسبب نقص البنية التحتية للسوق.
كما أن الجهات التنظيمية قيدت استخدام العملات المستقرة على المستخدمين والمحافظ المسبقة الموافقة عليها فقط، مما يحد من قدرتها على العمل كأداة دفع مفتوحة التداول. لكن المنظمين يرون في هذا القيد ميزة تحمي السوق من التقلبات التي تهز عالم العملات الرقمية.
الأسئلة الشائعة
- ما هي العملة المستقرة؟
هي نوع من العملات الرقمية المصممة للحفاظ على قيمة ثابتة، تكون مدعومة عادةً بعملة تقليدية مثل الدولار. - ما الجديد في قانون هونغ كونغ للعملات المستقرة؟
اشترط القانون الجديد أن تكون احتياطيات العملات المستقرة مدعومة بأصول عالية الجودة وسريعة التحويل إلى نقد، ووكل إصدارها ومراقبتها للهيئة النقدية في هونغ كونغ. - ما الهدف من هذه القوانين الجديدة؟
تهدف إلى جذب الشركات الجادة وبناء ثقة المؤسسات في سوق العملات الرقمية، بعدة حماية المستثمرين وتعزيز مكانة هونغ كونغ كمركز مالي رائد للتكنولوجيا المالية.
