لعدة سنوات، بقيت التمويل اللامركزي (DeFi) على هامش استراتيجية المؤسسات المالية الكبيرة، مجرد فضول لصناديق الاستثمار المتخصصة في العملات الرقمية ومصدر قلق للجميع فيما يعلق بالامتثال للقوانين.
لكن التحركات التنظيمية بدأت تغير هذا الموقف ببطء. بين صناديق التحوط التقليدية التي تمتلك أصولاً رقمية بالفعل، يخطط 43% الآن للتوسع في التمويل اللامركزي خلال السنوات الثلاث القادمة، وذلك بشكل رئيسي من خلال الصناديق المُرمزنة، والأصول المُرمزة، والتفاعل المباشر مع المنصات.
اتجاه واضح نحو التمويل اللامركزي
ما يقرب من 33% من هذه المجموعة تتوقع أن التمويل اللامركزي سيحدث تغييراً جذرياً في عملياتهم الحالية يتطلب منهم التكيف، وليس مجرد إجراء تعديلات بسيطة.
نفس البيانات تظهر أن 55% من صناديق التحوط التقليدية تمتلك الآن بعض العملات الرقمية، مرتفعاً من 47% في عام 2024. هذه الأرقام مأخوذة من “تقرير صناديق التحوط العالمية للعملات الرقمية 2025″، الذي نُشر بالتعاون بين AIMA و PwC في 5 نوفمبر.
وشمل التقرير استطلاعاً لـ 122 مديراً ومستثمراً يمثلون أصولاً تبلغ قيمتها 982 مليار دولار.
ومن بين صناديق التحوط المستثمرة في العملات الرقمية، يخطط 71% لزيادة استثماراتهم فيها خلال الاثني عشر شهراً القادمة.
من بيتكوين إلى البنية التحتية اللامركزية
النمط السائد هو أن المديرين اعتادوا أولاً على بيتكوين، وإثيريوم، والمنتجات المتداولة في البورصات. الآن، يخططون لكيفية الاستفادة من السيولة على السلسلة، والضمانات القابلة للبرمجة، والبنية التحتية القابلة للتجميع. التمويل اللامركزي لم يعد مجرد فكرة نظرية؛ لقد أصبح جزءاً من الخطة الثلاثية.
الكفاءة والمرونة في مواجهة المخاطر
يكمن جاذبية التمويل اللامركزي في افتراض أن الأنظمة القائمة على بلوكتشين يمكنها فعل أشياء لا تستطيع الأنظمة المركزية فعلها، أو لا تستطيع فعلها بشكل جيد. المشتقات لا تزال الأداة المهيمنة للصناديق التقليدية التي تستثمر في العملات الرقمية، حيث تستخدمها 67% من هذه الصناديق.
يعتمد هؤلاء المديرون على الرافعة المالية والتحوط وكفاءة رأس المال. الانهيار السريع الذي حدث في 10 أكتوبر، والذي أدى إلى تصفية مراكز مالية بقيمة 19 مليار دولار وأثر بشدة على البورصات المركزية، ترك البورصات اللامركزية سليمة نسبياً.
مرونة النظام تحت الضغط أمر بالغ الأهمية عندما يعتمد نموذج عملك على أسواق سائلة تعمل على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع والعطلات الرسمية.
المخاطر والعقبات التي لا تزال قائمة
لكن المرونة وحدها لا تفسر وجود التمويل اللامركزي في الخطط المستقبلية. فهو يقدم خاصية البرمجة، المتمثلة في ضمانات تتحرك فوراً، وعوائد تتراكم بشفافية، وتسويات تتم على الفور.
بالنسبة للصناديق التي تستكشف الهياكل المُرمزة، والتي تعد بالفعل أولوية لما يقرب من 33% من المشاركين في الاستطلاع، تصبح أدوات التمويل اللامركزي الأساسية هي طبقة البنية التحتية، وليست مجرد إضافة للمضاربة.
إلا أن نقص الوضوح التنظيمي لا يزال العقبة الكبرى. حيث صنف 72% من المشاركين عدم اليقين القانوني كأكبر حاجز أمام اعتماد الترميز. كما أن مخاطر العقود الذكية، ومعايير الحفظ، وغياث سجلات التدقيق المناسبة للمؤسسات لا تزال قائمة.
الأسئلة الشائعة
ما هو التمويل اللامركزي (DeFi)؟
التمويل اللامركزي هو نظام مالي مبني على تقنية البلوكتشين يهدف إلى إنشاء أسواق مالية مفتوحة للجميع دون الحاجة إلى وسطاء تقليديين مثل البنوك.
لماذا تهتم الصناديق الاستثمارية الكبيرة بالتمويل اللامركزي الآن؟
تهتم الصناديق الكبيرة بالتمويل اللامركزي بسبب كفاءته التشغيلية ومرونته، بالإضافة إلى بدء ظهور أطر تنظيمية أوضح تجعله يبدو خياراً أكثر أماناً للمؤسسات المالية.
ما هي التحديات التي تواجه انتشار التمويل اللامركزي؟
أبرز التحديات هي عدم الوضوح التنظيمي في بعض الأسواق، والمخاطر التقنية المرتبطة بالعقود الذكية، وصعوبة دمج هذه الأنظمة الجديدة مع البنى التحتية المالية التقليدية والمعايير المطلوبة مثل معرفة العميل وغيرها.
