في الرابع من نوفمبر، أعلن مشروع Stream Finance، وهو مشروع لامركزي يركز على تحسين العوائد ويصدر عملة مستقرة تسمى xUSD، أن “مدير صندوق خارجي” قد خسر حوالي 93 مليون دولار من الأصول المرتبطة بالمشروع.
انهيار قيمة xUSD وتجميد السحوبات
في غضون يوم واحد، خسرت عملة xUSD أكثر من 85% من قيمتها، حيث انخفضت من 1.26 دولار إلى 0.16 دولار فقط. تم تجميد عمليات سحب الأموال من المنصة، وبدأت شبكة معقدة من الخزائن المترابطة في الانهيار، مما أثار تساؤلات حول مدى اعتماد النمو الواضح في التمويل اللامركزي على ما يُعرف بحلقات الإقراض الدائرية.
وجاء هذا الإعلان shortly بعد وقت قصير من الأخبار التي أفادت بأن بروتوكول Balancer الشهير تعرض لاختراق تجاوزت خسائره 100 مليون دولار، مما زاد من هزة الثقة في القطاع.
ما هو مشروع Stream Finance؟
يصف مشروع Stream Finance نفسه بأنه “صندوق محايد للسوق معتمد على الرموز المميزة”. وكان الشعار الرئيسي للمشروع، “التطبيق الفائق الذي يستحقه التمويل اللامركزي”، لا يزال بارزًا على موقعه الإلكتروني، إلى جانب وعد بتبسيط كسب العوائد على البلوكشين.
لكن طريقة عمل Stream كانت غامضة إلى حد كبير. كان المستخدمون يودعون أصولًا مدعومة مثل USDC أو ETH في خزائن تعد بعوائد سنوية مرتفعة جدًا. ثم كان فريق Stream يعيد توجيه هذه الأموال إلى بروتوكولات أخرى باستخدام استراتيجيات معقدة وغير واضحة بالكامل لتقديم عوائد عالية للمودعين. في المقابل، كان المشروع يصدر رموزًا مميزة تحمل عوائد، مثل xUSD مقابل ودائع USDC.
مقارنةً ببروتوكولات كبيرة مثل Aave و Compound التي تقدم عوائد تتراوح بين 3% إلى 5% على ودائع USDC، كان Stream يعد بعوائد وصلت إلى 18%. بينما كان الوعد بتحقيق عوائد مرتفعة جذابًا، فإن هذا النوع من المشاريع يحمل مخاطر عالية جدًا، بما في ذلك مخاطر فشل الاستراتيجيات ومخاطر العقود الذكية.
كيف بدأت المشكلة؟ الإقراض الدائري
حتى قبل أن يعلن Stream عن خسائره وينهار xUSD، لاحظ بعض المحللين في المجتمع أن شيئًا ما غير طبيعي. حيث بدأوا في رصد نمط حيث كان Stream يقترض ويقرض أصوله الخاصة، ويعيد تدوير الرموز المقترضة في خزائن شركائه، ويصدر رموز عوائد جديدة فوقها، مما يخلق بشكل فعال سيولة دائرية ويزيد من إجمالي القيمة المغلق (TVL) بشكل مصطنع.
لفترة من الوقت، نجحت هذه الخطة، حيث دفعت السيولة الدائرية قيمة TVL المبلغ عنها ذاتيًا فوق 200 مليون دولار. لكن العديد يشككون الآن في هذه التكتيكات.
قبل أيام قليلة من الإعلان عن الخسارة، دق مسؤول في مشروع Yearn، وهو مشروع تجميع عوائد شهير، ناقوس الخطر حول Stream وعلاقته بمشروع آخر يسمى Elixir. أوضح كيف كان المشروعان ينفذان آلية دائرية “لصنع رموز بعضهما البعض بشكل متكرر لتضخيم قيمة TVL الخاصة بهما”.
الانهيار والتداعيات
جاءت نقطة الانهيار في الثالث من نوفمبر، عندما تم اختراق بروتوكول Balancer وسرقة 128 مليون دولار. أثار هذا الاختراق مخاوف من انتشار الأزمة، وتهافت المستخدمون لسحب أموالهم من المنصات التي بدت مرتبطة، مما أشعل ما يشبه “الذعر المصرفي” على Stream Finance.
في اليوم التالي، كشف Stream عن خسارة 93 مليون دولار وعلّق جميع عمليات السحب والإيداع. بحلول ذلك الوقت، كان قيمة xUSD قد انهارت بالفعل، وبدأت شبكة الخزائن المترابطة في الانهيار.
وكشفت الأزمة أن عدة بروتوكولات لامركزية كبرى قبلت عملة xUSD كضمان للقروض، على الرغم من علمها apparent بهيكلها الدائري. كما أن بعض مديري الخزائن والمخاطر قد أعادوا توجيه أموال المستخدمين إلى xUSD دون إفصاح واضح، مما عرض المودعين للخطر دون علمهم.
ووصف أحد الخبراء الاستراتيجية وراء xUSD بأنها “ممارسة خطيرة في DeFi”. بينما أعلن بروتوكول Silo أن مجتمعه (DAO) يستعد لاتخاذ إجراء قانوني ضد فريق Stream لأن الحادث جعل المقرضين غير قادرين على استرداد أموالهم.
رد فعل مؤسس Stream
قبل الكشف عن الخسائر الكبيرة، حاول مؤسس المنصة، المعروف باسم 0xlaw، طمأنة المستخدمين بالإشارة إلى وجود “صندوق تأمين” بقيمة 10 ملايين دولار. ومع ذلك، بعد الانهيار، كتب في منشور خاص أنه “ليس مدير الصندوق الخارجي” المسؤول عن الخسارة، مدعيًا أنه لم يكن على علم بالأمر حتى قبل وقت قصير من الإعلان عنه. وأكد أنهم يتابعون إجراءات قانونية ضد مدير الأصول المسؤول.
لكن مع ديون تقدر بحوالي 285 مليون دولار مترابطة عبر منصات إقراض وخزائن مختلفة، وانهيار العديد من الرموز المميزة بنسب تصل إلى 99%، كشفت هذه الأزمة هشاشة اقتصاد العوائد المتراكمة في التمويل اللامركزي وإخفاق ما يسمى بمديري المخاطر في أداء دورهم.
الأسئلة الشائعة
ما الذي حدث لمشروع Stream Finance؟
أعلن المشروع أن مدير صندوق خارجي خسر حوالي 93 مليون دولار من أمواله، مما تسبب في انهيار عملته xUSD وتجميد جميع عمليات سحب الأموال.
ما هي عملة xUSD؟
هي عملة مستقرة اصطناعية كان يصدرها مشروع Stream Finance مقابل إيداع عملات مثل USDC، وكانت تعد بعوائد مرتفعة جدًا، لكنها انهارت وفقدت معظم قيمتها.
ما الدرس المستفاد من هذه الحادثة؟
الحادثة تذكرنا بأن العوائد المرتفعة جدًا تأتي مع مخاطر عالية جدًا، وتظهر أهمية الشفافية في مشاريع التمويل اللامركزي وخطورة الاعتماد على استراتيجيات معقدة وغير واضحة.
