كيف يمكن لآلية التخفيض التلقائي للرافعة المالية في منصات التداول المستدام صدمة وإثارة غضب المتداولين المحترفين
التداول الاشتقاقي في سوق العملات الرقمية يحمل مخاطر كبيرة، ومن بين هذه المخاطر آلية تسمى “التخفيض التلقائي للرافعة المالية” (Auto-Deleveraging أو ADL). تعمل هذه الآلية كفرامل طوارئ عندما تواجه منصات التداول ظروفًا استثنائية.
ما هي آلية التخفيض التلقائي للرافعة المالية (ADL)؟
عندما يخسر متداول ما كل أمواله (الإفلاس) ولا يمكن للمنصة بيع مركزه بسعر مناسب بسبب عدم وجود مشترين كافيين، تبدأ المنصة في استخدام احتياطياتها المالية لتعويض الفرق. إذا لم تكفِ هذه الاحتياطيات، يتم تفعيل آلية ADL، حيث تقوم المنصة بتقليل جزء من المراكز المُربحة لأكبر المتداولين لتعويض الخسائر ومنع انتشار الأزمة.
كيف تعمل العقود الآجلة الدائمة؟
العقود الآجلة الدائمة (Perpetual Futures أو Perps) هي عقود مشتقة لا تنتهي صلاحيتها، وتحاكي سعر الأصل الأساسي (مثل البيتكوين). بدلاً من تسليم الأصل فعليًا، يتم تسوية الأرباح والخسائر نقدًا بين المشترين (Long) والبائعين (Short). جميع هذه المعاملات تتم مقابل صندوق مشترك للهامش، وليس هناك عملات رقمية فعلية يتم تبادلها.
سلسلة إدارة المخاطر
يمكن تصور إدارة المخاطر على المنصات كسلسلة من الخطوات:
- التصفية العادية: عندما ينخفض رصيد المتداول، يتم إغلاق مركزه تلقائيًا.
- صناديق التأمين: إذا لم يكفِ سعر التصفية، تستخدم المنصة صندوق تأمينها لتعويض الفرق.
- التخفيض التلقائي (ADL): إذا استنفدت جميع الخيارات السابقة، يتم اللجوء إلى ADL كحل أخير.
لماذا تعتبر ADL ضرورية؟
أسواق العقود الآجلة هي لعبة محصلتها صفر. لكل رابح، هناك خاسر. لا يوجد مستودع حقيقي للبيتكوين وراء هذه العقود، بل مجرد أرقام ومطالبات نقدية. إذا تراكمت الخسائر ولم يتم تعويضها، قد تتعرض المنصة للإفلاس. لذلك، تضطر إلى “تقليم” مراكز الرابحين الكبار للحفاظ على استقرار السوق للجميع.
كيف يتم تحديد من يتأثر بـ ADL أولاً؟
عند تفعيل ADL، تتبع المنصات قواعد واضحة لتحديد أولوية المتداولين الذين سيتم تقليل مراكزهم. تعتمد هذه الأولوية على ثلاثة عوامل رئيسية:
- حجم الأرباح غير المحققة.
- مستوى الرافعة المالية المستخدمة.
- حجم المركز المفتوح.
عادةً، يتم اختيار أكبر المتداولين (الحيتان) الذين يحققون أعلى الأرباح وأعلى رافعة مالية أولاً.
الأسئلة الشائعة
ما هو التخفيض التلقائي للرافعة المالية (ADL)؟
هو آلية طوارئ نادرة تستخدمها منصات التداول لتقليل مراكز المتداولين الرابحين عندما تفشل جميع آليات التعويض الأخرى في تغطية خسائر المتداولين المفلسين، وذلك لمنع أزمة مالية في المنصة.
متى يتم تفعيل ADL؟
يتم تفعيلها فقط في الحالات القصوى، بعد أن يتم تصفية الحساب المفلس، واستنفاد صناديق التأمين والاحتياطيات المالية للمنصة، مع بقاء عجز مالي يحتاج إلى تغطية.
كيف أتجنب التأثر بـ ADL؟
بشكل عام، كلما كان مركزك أصغر وأقل رافعة مالية، كلما ابتعدت عن قائمة الأولوية لـ ADL. التركيز على إدارة المخاطر وتجنب الرافعة المالية العالية جدًا يقلل من فرص تأثرك بهذه الآلية.
