تواجه شبكة إيثيريوم للمراهنة (ستيكينغ) ضغطًا متزايدًا مع ارتفاع عمليات سحب المُراقبين (فاليديتورز) إلى مستويات قياسية، مما يختبر توازن الشبكة بين السيولة وأمنها.
ارتفاع قياسي في طلبات السحب
تُظهر البيانات الحديثة أن أكثر من 2.44 مليون عملة إيثيريوم، تبلغ قيمتها أكثر من 10.5 مليار دولار، في قائمة انتظار السحب اعتبارًا من 8 أكتوبر. وهذا هو ثالث أعلى مستوى في شهر واحد، بعد الذروة المسجلة في 11 سبتمبر البالغة 2.6 مليون عملة، ومستوى 2.48 مليون عملة في 5 أكتوبر.
أسباب الضغط على الشبكة
تتركز عمليات السحب بشكل كبير بين منصات المراهنة السائلة الرائدة مثل Lido وEtherFi وCoinbase وKiln. تتيح هذه الخدمات للمستخدمين مراهنة عملات ETH مع الحفاظ على سيولتهم من خلال عملات مشتقة مثل stETH. نتيجة لذلك، يواجه المراهنون الآن متوسط تأخير في السحب يصل إلى 42 يومًا و 9 ساعات، مما يعكس اختلالًا في التوازن.
رأي مؤسس إيثيريوم
دافع المؤسس المشارك لإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، عن تصميم نظام السحب ووصفه بأنه حماية مقصودة. وشبه عملية المراهنة بأنها خدمة منضبطة للشبكة، مؤكدًا أن تأخير الخروج يعزز الاستقرار من خلال ثني المضاربة قصيرة الأجل وضمان التزام المراهنين بأمن الشبكة على المدى الطويل.
تأثير ذلك على إيثيريوم
أثارت قائمة الانتظار الطويلة جدلًا داخل مجتمع إيثيريوم، مما زاد من المخاوف من أن تصبح نقطة ضعف محتملة للشبكة. ووصف محلل النظام البيئي، Robdog، الوضع بأنه “قنبلة موقوتة” محتملة، مشيرًا إلى أن أوقات الخروج الطويلة تزيد من المخاطر للمشاركين في أسواق المراهنة السائلة.
مخاطر على سيولة العملات المشتقة
وفقًا للتحليل، يؤثر طول قائمة الانتظار بشكل مباشر على سيولة واستقرار أسعار العملات المشتقة مثل stETH، والتي تتداول عادةً بسعر أقل قليلاً من سعر ETH. وعندما تطول فترات الانتظار، يميل هذا الفرق في السعر إلى الاتساع. على سبيل المثال، إذا تضاعفت مدة الانتظار من 45 يومًا إلى 90 يومًا، تنخفض الحوافز لشراء هذه الأصول.
تهديد محتمل لأسواق التمويل اللامركزي (ديفاي)
نظرًا لأن عملات مثل stETH تُستخدم كضمانات عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Aave، فإن أي انحراف كبير في سعرها عن سعر ETH يمكن أن يسبب موجات صدمة عبر النظام البيئي الأوسع. وحذر Robdog من أن صدمة سيولة مفاجئة يمكن أن تؤدي إلى تصفية سريعة للديون، مما يدفع أسعار الفائدة للاقتراض إلى الارتفاع ويزعزع استقرار أسواق الديفاي. ودعا المطورين إلى تعزيز أطر إدارة المخاطر وأخذ فترات الانتظار في الاعتبار عند تسعير الضمانات.
الأسئلة الشائعة
ما سبب التأخير في سحب عملات الإيثيريوم المراهن بها؟
التأخير ناتج عن العدد الكبير جدًا من طلبات السحب التي تصل إلى الشبكة في وقت واحد، مما يخلق قائمة انتظار طويلة. هذا جزء من تصميم الشبكة للحفاظ على أمنها.
ما هي المخاطر المرتبطة بهذا التأخير؟
أهم المخاطر هي انخفاض سيولة العملات المشتقة مثل stETH واتساع الفرق بين سعرها وسعر ETH، بالإضافة إلى مخاطر عدم الاستقرار على بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تستخدم هذه العملات كضمانات.
هل هذا يعني أن شبكة إيثيريوم غير آمنة؟
لا، بل على العكس. يرى المؤسسون أن هذا النظام هو إجراء وقائي مقصود لتثبيط المضاربة قصيرة الأجل وتشجيع الالتزام طويل الأجل بأمن الشبكة. إنه اختبار للتوازن بين السيولة والأمان.
