لا يزال الدولار الأمريكي هو العملة الاحتياطية المسيطرة في العالم، لكن حصته من الاحتياطيات العالمية آخذة في الانخفاض بشكل مطرد، من حوالي 72٪ في عام 2001 إلى 58٪ في عام 2024، وفقاً لبيانات البنك الفيدرالي.
نظام عالمي جديد متعدد الأقطاب
يتجه النظام العالمي نحو تعدد الأقطاب. تظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن حصة الصين في الاقتصاد العالمي من حيث تعادل القوة الشرعية من المتوقع أن تصل إلى 19.7٪ في عام 2025، مقارنة بـ 14.8٪ للولايات المتحدة. كما يتغير ميزان القوى العسكري، حيث تستمر الإنفاق الدفاعي للصين في النمو بوتيرة سريعة، في حين أن الولايات المتحدة، التي لا تزال أكبر منفق عسكرياً على مستوى العالم، تواجه قيوداً متزايدة بسبب ارتفاع تكلفة خدمة الديون، مما يحد من مرونتها المالية.
البحث عن بدائل آمنة
تدفع هذه العوامل المستثمرين إلى البحث عن أصول احتياطية بديلة. ومن علامات “البحث عن التأمين” ضد مخاطر العملة والمخاطر الجيوسياسية، الطلب المتزايد من البنوك المركزية على الذهب. في عام 2024، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 27٪. وفي عام 2025، سجل الذهب أرقاماً قياسية جديدة، حيث تداول فوق 3800 دولار للأونصة.
بيتكوين كأصل احتياطي مستقبلي
على الرغم من الشعبية المتزايدة، لا يزال اعتماد العملات الرقمية في مراحله الأولى. وفقاً لتقرير كوبيسي، فإن حوالي 14٪ فقط من الأمريكيين يمتلكون حالياً أي شكل من أشكال العملات الرقمية، بينما لا يمتلك حوالي 75٪ من المستثمرين أي حصص فيها.
ومع ذلك، فإن البنية التحتية تتطور بسرعة. فقد وصلت القيمة السوقية للعملات المستقرة إلى مستوى قياسي مرتفع في أغسطس 2025، حيث بلغت 280 مليار دولار. كما يتسارع اعتماد المؤسسات المالية لها. فقد اجتذب صناديق البيتكوين الاستثمارية الأمريكية في البورصة تدفقات بمليارات الدولارات. على سبيل المثال، يدير صندوق iShares Bitcoin Trust التابع لشركة BlackRock مئات الآلاف من عملات البيتكوين.
مستقبل الدولار والبيتكوين
بدون إصلاح مالي واسع النطاق، تبقى الولايات المتحدة على مسار العجز والديون المتزايدة. تتوقع ميزانية الكونغرس زيادة الدين العام إلى 156٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول عام 2055. وبلغت مدفوعات الفائدة الصافية بالفعل مستوى قياسياً مرتفعاً في عام 2024، وتجاوزت الإنفاق على الدفاع والرعاية الصحية وفقاً لمركز بيو للأبحاث. هذا يعني الاستمرار في الاقتراض على نطاق واسع، وفي سيناريوهات الأزمات، طباعة النقود بكميات كبيرة.
عندما يضعف الدولار، ترتفع قيمة الأصول. تاريخياً، غالباً ما صاحب ضعف مؤشر الدولار الأمريكي نمو في أسواق السلع الأساسية. أما بالنسبة للبيتكوين، فالعلاقة أكثر تعقيداً، لكن خلال فترات ضعف الدولار وتراجع تكلفة الاقتراض، غالباً ما يتصدر البيتكوين من حيث العوائد.
ماذا يعني هذا لسعر البيتكوين على المدى الطويل؟
من المنطقي النظر إلى البيتكوين من خلال عدسة القيمة الحقيقية للدولار الأمريكي. لقد انخفضت القوة الشرائية للدولار باطراد على مدى عقود، وفي هذا السياق، فإن إعادة تسعير الأصول النادرة مثل البيتكوين على المدى الطويل ليس مضاربة؛ بل يعكس اتجاهاً اقتصادياً أوسع.
على عكس النقود التقليدية، فإن إصدار عملة البيتكوين محدود خوارزمياً بـ 21 مليون قطعة نقدية. هذا الحد الصارم مبرمج في شفرته الأساسية، مما يخلق ندرة يمكن التنبؤ بها.
إذا استمر تدهور الوضع المالي الأمريكي، فقد تحدث إعادة التسعير في قفزات حادة. تحركات السعر بمقدار 5 إلى 10 أضعاف على المدى الطويل هي انعكاس للتغيرات في السياسات النقدية والمالية أكثر من كونها “سحراً” خاصاً بالعملات الرقمية. قد تشكل القوانين وصناديق الاستثمار وتدفقات المؤسسات المالية مسار البيتكوين، لكن الديناميكية الأساسية تبقى كما هي: عرض محدود مقابل كمية نقود متزايدة.
هذا يقودنا إلى نتيجة مهمة: امتلاك البيتكوين هو بمثابة رهان دائم على رفض العالم للدولار كأصل احتياطي وحيد.
في السيناريو الأساسي، يستمر الدولار في فقدان قوته الشرائية بينما تتوسع بنية العملات الرقمية واعتمادها، مما يمثل داعماً هيكلياً للبيتكوين. في السيناريو المتسارع، كما رأينا في الأزمات السابقة، تتدفق رؤوس الأموال إلى أصول “مناهضة للدولار” مثل الذهب والبيتكوين. ونظراً لمرونته وتقلبه الأعلى، يميل البيتكوين إلى الاستجابة بسرعة وقوة أكبر.
البيتكوين ليس بعد جزءاً من الاحتياطيات الرسمية للبنوك المركزية، باستثناء تجارب بعض الدول مثل السلفادور. لكن الاتجاه واضح. التدفقات القياسية للمؤسسات المالية إلى صناديق البيتكوين، والاستخدام المتصاعد للعملات المستقرة، وزيادة مشتريات البنوك المركزية من الذهب، والاهتمام السياسي المتزايد بالأصول الرقمية، كلها تشير إلى نفس الاتجاه. لن يحدث هذا بين ليلة وضحاها، لكن النافذة لا تزال مفتوحة.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تفقد العملات التقليدية مثل الدولار قيمتها؟
تفقد العملات التقليدية قيمتها بسبب طباعة الحكومات المستمرة للنقود، مما يزيد المعروض منها ويقلل من قوتها الشرائية مع مرور الوقت. - ما الذي يجعل البيتكوين مختلفاً عن النقود العادية؟
البيتكوين مختلف لأنه لا توجد حكومة أو بنك مركزي يتحكم فيه. عدد عملات البيتكوين محدود بـ 21 مليون قطعة فقط، مما يمنع التضخم ويحافظ على ندرته. - هل يمكن أن يصبح البيتكوين عملة احتياطية عالمية مثل الذهب؟
بينما لا يزال هذا الأمر في مراحله الأولى، إلا أن الاتجاهات الحالية مثل اعتماد المؤسسات المالية الكبيرة واهتمام البنوك المركزية بالأصول الرقمية تشير إلى إمكانية أن يلعب البيتكوين دوراً مهماً في النظام المالي العالمي في المستقبل.
