“تيزر وسيركل ‘تطبعان النقود’ لكن المنافسة قادمة: مؤسس وورمهول المشترك”

في عالم العملات المستقرة، تحقق شركات عملاقة مثل “تثير” و”سيركل” أرباحًا هائلة من ارتفاع أسعار الفائدة الحالي، بينما لا يحصل حاملو هذه العملات على أي عوائد. هذا ما أكده المؤسس المشارك لـ “وورم هول” خلال فعاليات مؤتمر “داك 2025”.

كيف تربح الشركات بينما يخسر المستخدمون؟

أشار المؤسس إلى أن هذه الشركات “تطبع أموالاً” فعلياً من خلال الاحتفاظ بعوائد السندات الأمريكية التي تدعم عملاتها المستقرة. على سبيل المثال، أعلنت “تثير” عن تحقيق ربح صافي بلغ 4.9 مليار دولار في الربع الثاني من هذا العام، مما رفع قيمة الشركة إلى 500 مليار دولار في جولة تمويل جديدة.

ومع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، يرى الخبراء أن الوقت حان ليبدأ المستخدمون في المطالبة بحصة من هذه العوائد، أو سينقلون أموالهم إلى منصات أخرى.

الحلول الجديدة تمنح العوائد للمستخدمين

بدأت منصات جديدة مثل “إم صفر” و”أجورا” في الاستجابة لهذا الطلب. تسمح هذه المشاريع ببناء بنية تحتية للعملات المستقرة توجه العوائد إلى التطبيقات أو مباشرة إلى المستخدمين النهائيين، بدلاً من أن تحتفظ الشركة المصدرة بها جميعاً.

قال المؤسس: “إذا كنت أحتفظ بعملة USDC، فأنا أخسر المال، المال الذي تجنيه شركة سيركل”، في إشارة إلى تكلفة الفرصة الضائقة لامتلاك عملة لا تدر عائداً بينما الأصول التي تدعمها تحقق دخلاً.

لماذا لا تشارك الشركات العوائد؟

من المرجح أن شركات مثل “تثير” و”سيركل” لا تشارك العوائد المباشرة مع المستخدمين لأن ذلك قد يجذب غضب الجهات التنظيمية. بدلاً من ذلك، ظهرت صناديق سوق النقد كبديل يشهد نمواً مطرداً، مما يسمح للمستثمرين بالاستفادة من العوائد الكامنة وراء هذه العملات المستقرة.

جدير بالذكر أن شركة “سيركل” استحوذت مؤخراً على “هاش نوت” مقابل 1.3 مليار دولار، المصدرة لصندوق سوق النمو الرقمي USYC. تهدف “سيركل” من خلال هذه الصفقة إلى تمكين التحويل بين النقد وضمانات القروض ذات العوائد على سلاسل الكتل.

مستقبل العملات المستقرة يتجه نحو الاستخدام الواقعي

ومع ذلك، لا تزال صناديق سوق النقد تمثل جزءاً صغيراً من سوق العملات المستقرة. وفقاً لبيانات RWA.xyz، تبلغ قيمتها السوقية حوالي 7.3 مليار دولار فقط، بينما تجاوز إجمالي سوق العملات المستقرة عالمياً 290 مليار دولار.

وأكد متحدث باسم “تثير” أن دور عملة USDT واضح: فهي “دولار رقمي، وليست منتج استثماري”. وأضاف أن “مئات الملايين من الناس” يعتمدون على USDT، خاصة في الأسواق الناشئة، “حيث تمثل شريان حياة ضد التضخم وعدم استقرار القطاع المصرفي”.

كما أوضح أن منح العوائد سيغير بشكل جذري طبيعة العملة المستقرة ومخاطرها وتعامل الجهات التنظيمية معها.

من ناحية أخرى، قال “ستيفن ريتشاردسون” من “فاير بلوكس” إن سوق العملات المستقرة الأوسع يتطور نحو حالات الاستخدام الواقعي، بما في ذلك المدفوعات عبر الحدود وخدمات العملات الأجنبية. وأشار إلى أن تحويل الأموال إلى أصول رقمية فورية يمكن أن يساعد في حل مشاكل موجودة اليوم، مثل بطء شبكات الدفع للشركات أو تحويل الأموال باهظة الثمن.

الأسئلة الشائعة

• كيف تربح شركات العملات المستقرة؟
  تربح الشركات مثل “تثير” و”سيركل” من خلال الاحتفاظ بعوائد السندات الأمريكية التي تدعم عملاتها الرقمية، بينما لا يحصل حاملو العملات على أي جزء من هذه الأرباح.
• هل توجد عملات مستقرة تمنح عوائد للمستخدمين؟
  نعم، بدأت منصات جديدة مثل “إم صفر” و”أجورا” في الظهور، تسمح للمستخدمين بالحصول على عوائد من خلال بناء بنية تحتية توجه الأرباح مباشرة إليهم.
• ما هو مستقبل العملات المستقرة؟
  يتجه مستقبل العملات المستقرة نحو التوسع في الاستخدامات الواقعية مثل المدفوعات الدولية الفورية وتحويل الأموال، إلى جانب نمو البدائل الاستثمارية مثل صناديق سوق النقد الرقمية.