“نحتاج إلى عملة يورو مستقرة: المنظمون يتسابقون لمواجهة هيمنة الدولار الأمريكي على السوق الأوروبي”

تصدر السلطات الأوروبية تحذيرات متزايدة من أن الاعتماد المتزايد على العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي قد يقوض سيادة اليورو ويعطل النظام المالي. مع الارتفاع الكبير في شعبية العملات المستقرة في المنطقة، يزداد الضغط على المسؤولين لتعزيز الأصول الرقمية المقومة باليورو.

العملات المستقرة بالدولار تثير مخاوف أوروبية

حاليًا، لا تزال معظم أنشطة العملات المستقرة في أوروبا تعتمد على الدولار الأمريكي. هذا الاتجاه أثار قلق البنوك المركزية والجهات التنظيمية والمقرضين الرئيسيين. ومع قيام الاتحاد الأوروبي بتنفيذ لوائح جديدة للعملات الرقمية، تتصاعد المناقشات حول الخيارات الرقمية الخاصة والعامة للنقود.

تكشف البيانات الحديثة عن تبني أوروبا السريع للعملات المستقرة، رغم هيمنة الأصول الأمريكية. على سبيل المثال، بينما ارتفعت أنشطة العملات المستقرة في المنطقة من 16% إلى 34% منذ عام 2024، فإن ما يقرب من 99.8% من جميع العملات المستقرة مدعومة بالدولار. أصبح حجم هذا الاعتماد قضية حاسمة لقادة السياسة.

هذا الواقع يزيد من مخاوف السياسة النقدية. إذا أصبحت الدولارات الرقمية العمود الفقري للتجارة والادخار في أوروبا، فقد تتأثر قدرة البنك المركزي الأوروبي على توجيه السياسة النقدية ودعم مكانة اليورو. حذر البنك المركزي الأوروبي من أن الاعتماد الكبير على العملات المستقرة بالدولار قد “يقوض سيادة اليورو واستقراره المالي”.

كشفت أبحاث الاتحاد الأوروبي أن الاعتماد على العملات المستقرة المدعومة بالدولار قد يسرع من تحول الاقتصاد نحو الدولار الرقمي، مما يزيد من تآكل السيادة وتأثير البنوك المركزية. لا يزال قادة مؤسسات مثل “سوسيتيه جنرال” يبدون مخاوفهم من ترك أنظمة الدفع الأمريكية تقود المشهد داخل أوروبا.

تظهر تقارير البرلمان الأوروبي كيف يمكن أن يؤدي نمو العملات المستقرة المدعومة بالدولار إلى إضعاف فعالية إجراءات البنك المركزي الأوروبي وزيادة التعرض للصدمات الخارجية. دفعت هذه المخاطر الاتحاد الأوروبي إلى اعتماد أطر تنظيمية جديدة، بما في ذلك لائحة “ماركتس إن كريبتو-أسيستس” (MiCA) الشاملة لمصدرين العملات المستقرة.

لائحة MiCA تشكل مستقبل العملات المستقرة

لمواجهة هذه التحديات، يضع إطار MiCA قواعد صارمة لمصدرين العملات المستقرة، بدءًا من متطلبات الاحتياطي وصولاً إلى الشفافية ومعايير رأس المال. هدفه الرئيسي هو دعم الابتكار الرقمي مع الحفاظ على سيطرة قوية على السياسة النقدية والحد من المخاطر الاقتصادية.

كما يلاحظ أحد الخبراء المؤثرين: “يجب أن يقترن تعزيز الابتكار بحذر مع الحفاظ على الاستقرار المالي والثقة”. لذلك، لا يحظر الاتحاد الأوروبي العملات المستقرة بالدولار، بل يعمل على تشجيع الأصول الرقمية المدعومة باليورو التي تتماشى بشكل أفضل مع أهدافه الاقتصادية.

يعبر بعض الشركات الناشئة عن مخاوفهم من أن العقبات التنظيمية قد تعيق المشاريع الجديدة. ومع ذلك، يُنظر إلى MiCA على نطاق واسع على أنها أساس يمنح المستثمرين والمطورين قواعد واضحة ومتناسقة في جميع الدول الأعضاء، ويغلق الفجوات عبر الحدود. تهدف هذه الضمانات إلى الحد من المخاطر النظامية التي شوهدت في الأسواق الأقل تنظيماً.

على الرغم من أهمية MiCA، فإن التقدم الحقيقي سيعتمد على التطبيق القوي والمتساوي. تتوقف فعالية هذه القواعد على تطبيقها بعدالة واتساق عبر أوروبا.

موازنة الحلول الخاصة واليورو الرقمي المحتمل

يثير النقاش حول العملات المستقرة سؤالاً أكبر: هل يجب أن تقود العملات المستقرة الخاصة المدعومة باليورو، أم يجب أن يطلق البنك المركزي الأوروبي عملته الرقمية الخاصة؟

يرى العديد من صانعي السياسات أن اليورو الرقمي وسيلة لحماية السيادة النقدية وتعزيز الدور الدولي للعملة الموحدة. تؤكد التحليلات التفصيلية أن اليورو الرقمي قد يحمي من التحول نحو الدولار ويعزز القدرة التنافسية الرقمية الأوروبية.

ومع ذلك، يرى البعض أن العملة الرقمية للبنك المركزي قد لا تقدم مزايا كبيرة مقارنة بحلول الدفع والعملات المستقرة الخاصة الفعالة. يجادل التقرير السياسي “اليورو الرقمي: اللحاق بالركب واستكشاف الخيارات” بأن المبررات الحالية ضعيفة ويحذر من التداخل مع خيارات القطاع الخاص.

لا يزال الانقسام قائماً داخل دوائر السياسة. يهيمن على النقاش المستمر الحفاظ على الثقة العامة، وتجنب تركيز السوق الخطير، وتعزيز الابتكار المحلي. توفر جلسة الاستماع الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي مزيدًا من البصيرة حول كيفية موازنة البنك للمخاطر والفرص في التمويل الرقمي.

مع تسارع استخدام العملات المستقرة في أوروبا، يواجه صانعو السياسة خياراً حاسماً. يجب عليهم التحرك بسرعة للدفاع عن السيادة النقدية، وتطبيق التنظيم على مستوى الاتحاد الأوروبي، وتعزيز الابتكارات التي تعزز – لا تقوض – اليورو. لقد وضعت MiCA إطارًا تنظيميًا، لكن النقاش المستمر بين الخيارات الرقمية العامة والخاصة سيحدد المستقبل.

بينما تستجيب المنطقة لنمو التمويل الرقمي وهيمنة الدولار العالمي، تبقى خطواتها التالية حاسمة.

الأسئلة الشائعة

• ما هي مخاطر الاعتماد على العملات المستقرة بالدولار في أوروبا؟
  قد يقوض الاعتماد الكبير على العملات المستقرة بالدولار سيادة اليورو ويحد من قدرة البنك المركزي الأوروبي على تنفيذ السياسة النقدية، مما يعرض الاستقرار المالي للخطر.
• كيف تعالج لائحة MiCA هذه المخاوف؟
  تضع MiCA قواعد صارمة لمصدرين العملات المستقرة، مثل متطلبات الاحتياطي والشفافية، لتعزيز الابتكار مع الحفاظ على الاستقرار المالي وتقليل المخاطر الاقتصادية.
• هل اليورو الرقمي حل أفضل من العملات المستقرة الخاصة؟
  ينقسم الرأي؛ فبينما يرى البعض أن اليورو الرقمي يحمي السيادة النقدية، يجادل آخرون بأن الحلول الخاصة قد تكون أكثر كفاءة دون تدخل البنك المركزي.