“وول ستريت تتطلع إلى تحقيق 14 مليار دولار هذا الربع عبر وكيل البيتكوين دون بيع أي شيء – اكتشف التفاصيل الآن!”

شركة البرمجيات التي كانت غير مثيرة للاهتمام لمايكل سايلور أصبحت الآن على طريق تحقيق أرباح بقيمة 14 مليار دولار، ليس من مبيعات الشركات، ولكن من انتعاش البيتكوين. بينما يتجادل وول ستريت حول ما إذا كان نموذجه عبقريًا أم هراءً، فإن شيءًا واحدًا واضحًا: قواعد القيمة المؤسسية يتم إعادة كتابتها.

أرباح غير متوقعة بقيمة 14 مليار دولار

في الأول من يوليو، أفادت بلومبرج أن استراتيجية مايكل سايلور (MSTR) على وشك تسجيل مكاسب غير محققة بقيمة 14 مليار دولار في الربع الثاني. هذا الرقم سيضع الشركة، التي تتخذ من تايسونز كورنر في فرجينيا مقرًا لها، بين كبار أرباح وول ستريت مثل أمازون وجي بي مورجان.

هذا المبلغ الضخم لا يأتي من إيرادات الشركة البرمجية، التي لا تزال متواضعة عند 112.8 مليون دولار، ولكن من تغيير محاسبي حديث يقيم الآن حيازتها البالغة 597,325 بيتكوين (BTC) بأسعار السوق.

هذه الخطوة، إلى جانب ارتفاع البيتكوين بنسبة 30٪ في الربع الماضي، حولت رهان سايلور المثير للجدل إلى واحدة من أكثر التجارب المؤسسية جرأة وانقسامًا في التمويل الحديث.

كيف أصبحت استراتيجية رائدة البيتكوين غير المتوقعة في وول ستريت؟

عندما أعلن مايكل سايلور لأول مرة تحول استراتيجية إلى البيتكوين في أغسطس 2020 بشراء بقيمة 250 مليون دولار، استهجن وول ستريت الأمر واعتبروه رهانًا يائسًا من شركة برمجيات آخذة في التلاشي.

بعد أربع سنوات، حقق هذا الرهان ارتفاعًا بنسبة 3,300٪ في الأسهم، متجاوزًا مكاسب مؤشر S&P 500 البالغة 115٪ خلال نفس الفترة. في المقابل، ارتفعت قيمة البيتكوين نفسها بنحو 1,000٪، مما دفع حيازات استراتيجية إلى تجاوز 64 مليار دولار.

هذا الأداء، الذي يقوده تعرض الشركة للأصول أكثر من الأساسيات التجارية، حول استراتيجية إلى ما يصفه العديد من المحللين الآن بـ “صندوق بيتكوين ETF مغلف ببرمجيات”.

التحول الحقيقي في التقييم

جاءت النقطة الفاصلة في 30 يونيو، عندما تم إدراج استراتيجية في مؤشر Russell Top 200 للقيمة، وهو مؤشر تقليديًا مخصص للشركات الغنية بالنقد مثل إكسون موبيل. هذا الاعتراف يوضح كيف تغيرت التصورات بشكل جذري.

عادةً ما يفضل مؤشر Russell Top 200 للقيمة الشركات ذات الأرباح والأرباح الموزعة المستقرة؛ وهي مقاييس تفتقر إليها استراتيجية بوضوح. بدلاً من ذلك، أقنع عائد البيتكوين البالغ 19.7٪ منذ بداية العام FTSE Russell بأن الندرة وحدها يمكن أن تحدد القيمة.

بالنسبة للنقاد، يمثل هذا انحرافًا خطيرًا عن التحليل الأساسي. أما بالنسبة لسايلور، فهو تأكيد نهائي على نجاحه.

انتقادات لنموذج استراتيجية

وفقًا لتقرير بلومبرج، وصف بائع الأسهم القصيرة الشهير جيم تشانوس نموذج استراتيجية بأنه “هراء مالي”، ودعا إلى صفقة مراجحة تتضمن بيع أسهم MSTR على المكشوف مع شراء البيتكوين. يعتمد حجته على العلاوة السعرية للأسهم مقارنة بحيازاتها من البيتكوين، وهو فجوة يعتقد أنها ستنهار حتمًا.

بلغ الخلاف ذروته في الربع الثاني عندما حقق ارتفاع البيتكوين بنسبة 30٪ ربحًا ورقياً بقيمة 14 مليار دولار لاستراتيجية، بينما أنتجت أعمالها البرمجية التقليدية إيرادات بقيمة 112.8 مليون دولار فقط.

ومع ذلك، وعلى الرغم من التقلبات والتشكيك، فإن تأثير استراتيجية ينتشر، مما أدى إلى ظهور عدة مقلدين يسعون إلى تكرار نجاح سايلور. بنت Sharplink Gaming خزانة إيثيريوم كبيرة، جمعت Upexi 100 مليون دولار خصيصًا لشراء Solana، وحصلت BitMine Immersion على 250 مليون دولار لتراكم الإيثر.

حتى الشركات الكبرى مثل تسلا وبلوك تحتفظ بحيازات من البيتكوين، على الرغم من أن لا أحد يقترب من تراكم استراتيجية بتركيز شديد.

الأسئلة الشائعة

• كيف حققت استراتيجية أرباحًا بقيمة 14 مليار دولار؟
  تحققت الأرباح من ارتفاع قيمة حيازات الشركة من البيتكوين بعد تغيير محاسبي يقيمها بأسعار السوق، إلى جانب ارتفاع سعر البيتكوين بنسبة 30٪.
• ما هو سر نجاح نموذج استراتيجية؟
  يعتمد النموذج على التركيز الشديد على تراكم البيتكوين كأصل رئيسي، مما أدى إلى مكاسب هائلة رغم ضعف الأداء البرمجي التقليدي.
• هل هناك شركات أخرى تتبع نفس النهج؟
  نعم، ظهرت عدة شركات مثل Sharplink Gaming وUpexi وBitMine Immersion تحاكي استراتيجية، لكن لا توجد شركة كبيرة تكرس نفس التركيز على البيتكوين مثل استراتيجية.