أضافت منصة Hyperliquid سوقًا جديدًا للعقود الدائمة (perpetual) يرتبط بشركة تشانغشين لتقنيات الذاكرة (CXMT)، مما يمنح المتداولين تعرضًا استثماريًا لهذه الشركة الصينية المصنعة للرقائق الإلكترونية قبل طرحها في بورصة شانغهاي.
منصة Hyperliquid تفتح طريقاً استثمارياً غير مباشر لـ CXMT
العقد المدرج تحت رمز (xyz) تم تداوله بسعر يقارب 8 دولارات في 15 يوليو، وفقًا لبيانات السوق على السلسلة التي نشرتها منصة Hyperinsight. وعند تطبيق هذا السعر على العدد المتوقع لأسهم CXMT بعد الطرح الأولي البالغ 66.881 مليار سهم، فإن ذلك يعني وصول تقييم الشركة لنحو 535 مليار دولار، أي حوالي 6.3 أضعاف تقييم الطرح الأولي الرسمي.
يعمل عقد CXMT ضمن إطار HIP-3 الخاص بـ Hyperliquid، الذي يسمح للمطورين الخارجيين بإنشاء أسواق عقود دائمة مرتبطة بأصول خارج نطاق العملات الرقمية. هذه الأسواق تُتداول كمشتقات مالية وليس كأوراق مالية فورية، لذا فإن عقد CXMT لا يمنح حقوق ملكية أو أرباحاً أو حقوق تصويت في الشركة المدرجة في بورصة شانغهاي.
عادةً ما يواجه المستثمرون الأفراد في سوق STAR الصيني شرط امتلاك أصول بقيمة 500 ألف يوان صيني وخبرة تداول لا تقل عن سنتين. وتقدم Hyperliquid سوقًا استثماريًا منفصلاً يمكن أن يمنح المستخدمين المؤهلين تعرضًا لسعر السهم دون الحاجة للوصول المباشر إلى الأسهم الصينية من الفئة A. هذا التمييز يعني أن سعر العقد قد يختلف بشكل كبير عن السعر الرسمي لسهم CXMT.
سعر عقد CXMT يتجاوز بكثير تقييم الطرح الأولي
حددت CXMT سعر الطرح الأولي عند 8.66 يوان صيني للسهم، وتتوقع جمع حوالي 57.9 مليار يوان صيني (ما يعادل 8.55 مليار دولار) قبل أي خيار شراء إضافي. وذكرت وكالة رويترز أن هذه الصفقة ستكون أكبر طرح أولي في آسيا لعام 2026 حتى الآن، وأكبر طرح لأسهم التكنولوجيا الصينية من الفئة A، متجاوزةً طرح شركة SMIC في 2020.
عند سعر الطرح، تبلغ القيمة المتوقعة لـ CXMT بعد الإدراج حوالي 579.2 مليار يوان صيني (نحو 85.5 مليار دولار). بينما السعر الاستثماري غير المباشر البالغ نحو 8 دولارات يشير إلى تقييم يبلغ حوالي 535 مليار دولار، مما يضع عقد Hyperliquid أعلى بنسبة 526% من القيمة الدولارية لسعر الطرح. يعكس هذا الفارق أسعار سوق المشتقات المنفصلة، ولا يحدد التقييم الرسمي لأسهم CXMT.
أكبر مصنع لذاكرة DRAM في الصين يستعد للإدراج
تعتبر CXMT أكبر منتج لرقائق ذاكرة DRAM في الصين، وتحتل المرتبة الرابعة عالميًا خلف سامسونج للإلكترونيات وSK هاينكس ومايكرون. تشير التقديرات الحديثة إلى أن حصتها السوقية من ذاكرة DRAM العالمية تبلغ نحو 8%. وقد توسعت الشركة مع استثمار الصين بكثافة في إنتاج أشباه الموصلات المحلية، وزيادة الطلب على رقائق الذاكرة بالتزامن مع نمو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
كما ذكرت رويترز أن CXMT حصلت على اتفاقية توريد طويلة الأجل لذاكرة مع شركة تينسنت بقيمة تتجاوز 20 مليار يوان صيني (حوالي 2.94 مليار دولار). وتبدأ اشتراكات المستثمرين في طرح سوق STAR في 16 يوليو، بينما من المقرر أن يبدأ تداول الأسهم في بورصة شانغهاي في 27 يوليو. وتخطط CXMT لاستخدام عائدات الطرح الأولي في الاستثمار في الإنتاج والتكنولوجيا.
Hyperliquid توسع أسواق الأصول الحقيقية
يسمح إطار HIP-3 للمطورين بإطلاق أسواق عقود دائمة مرتبطة بالأسهم والسلع والأصول الحقيقية الأخرى. كما تم تداول عقد لشركة SpaceX قبل طرحها العام من خلال نفس الإطار، مما يوضح كيف يمكن للمشتقات المالية على السلسلة أن تخلق أسواقًا حول الشركات قبل طرح أسهمها للعامة.
كما وسعت Hyperliquid اتصالها بالأوراق المالية المرمزة. ففي يونيو، قامت منصة أوندو فاينانس (Ondo Finance) بإدراج 35 سهمًا أمريكيًا مرمزًا وصناديق استثمار متداولة على شبكة HyperEVM. تختلف هذه المنتجات عن عقد CXMT الدائم لأن الأوراق المالية المرمزة تستخدم هياكل مدعومة بأصول محفوظة من قبل أمناء، بينما توفر العقود الدائمة تعرضًا استثماريًا غير مباشر للسعر.
يمنح سوق CXMT المتداولين طريقة جديدة للمضاربة على طرح عام كبير قبل إدراجه. سيتحول الاهتمام الآن إلى ما إذا كان علاوة السعر البالغة 526% ستنخفض قبل بدء الاشتراكات وبعد بدء تداول الأسهم الأساسية في سوق STAR.
الأسئلة الشائعة
- س: ما هو عقد CXMT الدائم الذي تقدمه Hyperliquid؟
ج: هو عقد مشتقات مالية يتيح للمتداولين التعرض لسعر سهم شركة CXMT الصينية قبل إدراجها في بورصة شانغهاي، دون امتلاك الأسهم الفعلية أو حقوق التصويت أو الأرباح. - س: لماذا سعر عقد Hyperliquid أعلى بكثير من سعر الطرح الرسمي للشركة؟
ج: لأن العقد يتم تداوله في سوق مشتقات منفصل عن سوق الأسهم الصيني، ويعكس توقعات المضاربين وليس التقييم الرسمي للشركة، مما يسبب فجوة سعرية قد تصل إلى 526%. - س: هل يمكن لأي شخص تداول هذا العقد؟
ج: المنصة تتيح التداول للمستخدمين المؤهلين، بينما المستثمرون الأفراد في السوق الصيني يحتاجون أصولاً لا تقل عن 500 ألف يون صيني وخبرة تداول سنتين على الأقل.
