شهد الدولار الاصطناعي USDe التابع لإيثينا خسارة كبيرة في قيمته السوقية تجاوزت 2 مليار دولار بعد أن فقد ارتباطه بالدولار لفترة وجيزة على منصة بينانس. كشف هذا الحدث السريع عن نقاط ضعف هيكلية في نظام العملات المستقرة داخل عالم العملات الرقمية.
ما الذي حدث بالضبط؟
أظهرت البيانات انخفاض القيمة السوقية لـ USDe من 14.8 مليار دولار في 10 أكتوبر إلى 12.6 مليار دولار بحلول 12 أكتوبر. تزامن هذا الانخفاض مع مشكلة تقنية في تسعير منصة بينانس أثرت أيضاً على أصول أخرى مثل wBETH و BNSOL، حيث انفصلت أسعارها مؤقتاً عن الأصول الأساسية التي تمثلها. وانخفض سعر USDe عند نقطة ما إلى 0.65 دولار قبل أن يعود إلى مستواه الطبيعي مقابل الدولار. ذكرت بينانس لاحقاً أنها عوضت مستخدميها بأكثر من 283 مليون دولار due to الخسائر المتعلقة بالحادث.
السبب وراء هذا الانخفاض المفاجئ
حدث انفصال سعر USDe خلال واحدة من أكبر عمليات التصفية في الأسواق هذا العام. شهدت أسواق العملات الرقمية موجة بيع حادة، مما أدى إلى محو أكثر من 20 مليار دولار من المراكز المفتوحة. وأدى ذلك إلى تحول المستثمرين نحو أصول آمنة مثل الذهب، مما كشف عن نقاط الضعف في الأسواق ذات الرافعة المالية.
يعتمد هيكل USDe على استراتيجية تداول معقدة تتضمن البيع الآجل للعقود المستقبلية مع الاحتفاظ بمراكز شراء فورية. عندما تنخفض معدلات التمويل بشكل حاد، تنتج هذه الآلية عوائد أقل وتضع ضغطاً على نظام السحب.
مع ذلك، تؤكد المشروع أن مشكلة انفصال السعر كانت محصورة بمنصة بينانس ولم تكن منتشرة عبر جميع المنصات. وأشار مؤسس Ethena Labs إلى أن عمليات إنشاء واسترداد العملة استمرت بشكل طبيعي، حيث تم معالجة 2 مليار دولار من طلبات الاسترداد خلال 24 ساعة. كما أوضح أن مجمعات السيولة الرئيسية للعملة على البلوكشين أظهرت انحرافات أقل، بينما ظلت 9 مليارات دولار من الضمانات متاحة للسحب الفوري.
تأثير الحادث على البيتكوين والعملات الرقمية
على الرغم من أن USDe لا يتم تسويقها كعملة مستقرة تقليدية، إلا أن دورها المتزايد في النظام المالي للعملات الرقمية يعني أن حتى أخطاء التسعير الصغيرة يمكن أن يكون لها آثار كبيرة.
أثبتت أحداث عطلة نهاية الأسبوع كيف يمكن لعطل تقني في منصة واحدة أن ينتشر عبر الأسواق ويتسبب في خسائر حقيقية. ونظراً لأن USDe مدمجة الآن في العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي والمنصات المركزية، فإن أي فجوة بين قيمتها السوقية والدولار يمكن أن تنتقل إلى مجمعات سيولة أخرى.
يمكن لمثل هذه الاضطرابات أن تتسبب في تصفية قسرية في أسواق الإقراض، وتقلل من السيولة في أزواج تداول البيتكوين والإيثيريوم، وتشوه سعر المرجع المستخدم عبر المنصات اللامركزية.
وحذر مؤسس منصة OKX الأسواق من ضرورة إدراك أن USDe تمثل صندوق تحوط مُرمزاً وليست “عملة مستقرة مرتبطة 1:1 بالدولار”. ونصح بأن على المنصات التي تستخدم USDe كضمان تطبيق ضوابط مخاطر مرنة بدلاً من معاملتها مثل العملات المستقرة التقليدية. وأكد أن تجاهل الخصائص الهيكلية لهذا الأصل قد يعرض السوق بأكمله للخطر ويحول عطلاً محلياً إلى أزمة قطاع واسع.
الأسئلة الشائعة
ما هي عملة USDe؟
USDe هو دولار اصطناعي يصدره مشروع إيثينا. لا تعتبر عملة مستقرة تقليدية بل هي أصل رقمي يعتمد على استراتيجية تداول معقدة للحفاظ على قيمته.
لماذا انخفض سعر USDE عن الدولار؟
حدث الانخفاض المفاجئ بسبب مشكلة تقنية في التسعير على منصة بينانس، إلى جانب ظروف السوق الصعبة التي أدت إلى ضغط بيع كبير وكشفت عن حساسية آلية عمل العملة لتقلبات السوق.
هل ما زالت عملة USDe آمنة للاستخدام؟
يؤكد القائمون على المشروع أن النظام يعمل بشكل طبيعي وأن السيولة متاحة. ومع ذلك، يحذر الخبراء من أنها ليست عملة مستقرة تقليدية ويجب على المستخدمين والمنصات فهم مخاطرها الهيكلية وعدم معاملتها مثل USDT أو USDC.
