شهدت عملة البيتكوين انهياراً مفاجئاً يوم الجمعة بعد أن أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على البضائع القادمة من الصين، مما أدى إلى أكبر عملية تصفية للاستثمارات في تاريخ سوق العملات الرقمية.
ما الذي حدث بالضبط؟
على الرغم من أن الانخفاض الحاد في سعر البيتكوين يُعزى بشكل واسع إلى إعلان ترامب، إلا أن هذا كان مجرد الشرارة التي أشعلت النار. كانت البيتكوين تتداول فوق مستوى 121,000 دولار صباح الجمعة، لكنها انخفضت إلى 106,000 دولار بحلول الظهيرة. وكان توقيت الإعلان، بعد إغلاق الأسواق التقليدية في نيويورك، عاملاً حاسماً، مما جعل أسواق العملات الرقمية المنفذ الوحيد للمستثمرين worldwide للتعبير عن صدمتهم.
أدت هذه الصدمة الأولية إلى تصفية صفقات استثمارية بقيمة 19 مليار دولار في سوق العملات الرقمية خلال 24 ساعة فقط. يعتقد بعض المحللين أن الخسائر الحقيقية كانت أكبر من ذلك بكثير، ربما تجاوزت 30 مليار دولار. ومع ذلك، حتى عند 19 مليار دولار، فإن هذا الحدث هو الأكبر من نوعه في التاريخ، متجاوزاً حتى ما حدث بعد انهيار منصة FTX في 2022 أو الانهيار بسبب جائحة كورونا في 2020.
السبب الحقيقي: المشتقات والرافعة المالية
لم يكن المستثمرون الصغار هم من تسببوا في معظم الخسائر. بدلاً من ذلك، كانت الكارثة الحقيقية في سوق المشتقات المالية للعملات الرقمية. هذا هو المكان الذي يقوم فيه المتداولون بوضع رهانات كبيرة باستخدام أموال مقترضة (الرافعة المالية)، مما يعرضهم لخسائر فادحة أو “تصفية” إجبارية لاستثماراتهم عندما تسير الأمور على نحو خاطئ.
قال أحد الخبراء: “الأشخاص الذين تمت تصفية استثماراتهم لم يكونوا مستثمرين أفراداً عاديين. كانوا متداولين محترفين يستخدمون الرافعة المالية على منصات التداول المركزية. كانت هذه مجزرة للرافعة المالية، وليست خسائر للمستثمرين الصغار.”
كيف تعمل العقود الآجلة الدائمة (Perps)؟
العقود الآجلة الدائمة تختلف قليلاً عن العقود التقليدية ذات تواريخ الانتهاء. يستخدمها المتداولون للرهان على تحركات الأسعار المستقبلية:
- الشراء (Long): الرهان على أن السعر سيرتفع.
- البيع (Short): الرهان على أن السعر سينخفض.
هذا النوع من العقود يسمح للمتداولين بالمراهنة على سعر البيتكوين دون تاريخ انتهاء محدد. لكن هذا لا يعني أن بإمكانهم الاحتفاظ بالعقد مفتوحاً إلى الأبد مجاناً. تستخدم المنصات “معدلات التمويل” للحفاظ على سعر العقد قريباً من السعر الفعلي للبيتكوين. وعندما يتأرجح السعر الحالي للبيتكوين بشكل كبير، يمكن أن يجبر ذلك المتداولين على تصفية مراكزهم.
كيف تزيد الرافعة المالية من الخسائر؟
عندما يستخدم المتداولون الرافعة المالية، فإنهم يقترضون أموالاً إضافية من منصة التداول لزيادة حجم صفقاتهم. على سبيل المثال، يمكن لمتداول أن يستخدم 100 دولار لفتح صفقة بقيمة 1000 دولار باستخدام رافعة مالية 10x.
- إذا ارتفع سعر البيتكوين 5%، فإن ربحه النظري سيكون 50%.
- لكن إذا انخفض السعر بشكل كافٍ لمحو الـ 100 دولار التي استخدمها كضمان، فإن المنصة ستقوم تلقائياً بإغلاق الصفقته (تسييلها) وخسارة كامل المبلغ.
عندما تهبط الأسعار بسرعة كبيرة، يمكن أن تؤدي إلى سلسلة متتالية من عمليات التصفية. وهذا بالضبط ما حدث يوم الجمعة. حيث تسبب الانهيار السريع في انخفاض قيمة الضمانات، مما أشعل سلسلة من التصفيات الجماعية. تم محو صفقات حوالي 1.6 مليون متداول في ثوانٍ.
الخلاصة والمستقبل
يتداول سعر البيتكوين حالياً حول 115,000 دولار، مرتفعاً بنحو 8.5% منذ الانهيار، مما يعزز النظرة المتفائلة للمستثمرين على المدى الطويل. المشكلة هي أن التداول بالرافعة المالية لا يختفي؛ بل من المرجح أن يكبر مع نمو شعبية منصات متخصصة مثل Hyperliquid. في الوقت الحالي، هناك أكثر من 75 مليار دولار من الاستثمارات المفتوحة في سوق عقود البيتكوين الآجلة، مما يشير إلى استمرار هذا النشاط عالي المخاطر.
الأسئلة الشائعة
س: ما الذي تسبب في انهيار البيتكوين؟
ج: كان السبب المباشر هو إعلان الرئيس ترامب عن رسوم جمركية على الصين، لكن الخسائر الفادحة نتجت عن تصفية الصفقات التي استخدمت الرافعة المالية (أموالاً مقترضة) في سوق المشتقات.
س: من هم الأكثر تضرراً من هذا الانهيار؟
ج: الأكثر تضرراً كانوا المتداولين المحترفين والمؤسسات الذين يستخدمون الرافعة المالية بكميات كبيرة على منصات التداول، وليس المستثمرين الأفراد الصغار.
س: ما هي الرافعة المالية ولماذا هي خطيرة؟
ج: الرافعة المالية هي اقتراض أموال لزيادة حجم الصفقة. هي سلاح ذو حدين؛ يمكنها تضخيم الأرباح بسرعة، ولكنها أيضاً تضخم الخسائر ويمكن أن تؤدي إلى خسارة كامل رأس المال إذا تحرك السوق ضد اتجاه المتداول حتى ولو بنسبة صغيرة.
