داخل استراتيجية “بوليت” لمنافسة العقود الآجلة في البورصات المركزية

هذا الجزء مأخوذ من نشرة “لايت سبيد” الإخبارية. لقراءة النشرات الكاملة، يرجى الاشتراك.

العقد الآجلة الدائمة: جوهرة عالم التشفير

لكل صناعة جوهرة ثمينة يستحق القتال من أجلها. في عالم العملات الرقمية، هذه الجوهرة هي “العقود الآجلة الدائمة”.

تتيح هذه العقود للمتداولين ذوي المخاطر العالية فرصة تداول برافعة مالية في أسواق التشفير، باستخدام مدفوعات تمويل دورية بين المشترين والبائعين للحفاظ على استقرار الأسعار قريباً من السعر الفوري.

هذه الأداة المالية مربحة جداً وتسجل أكبر حجم تداول. فالعقود الآجلة الدائمة تمثل 70% على الأقل من حجم التداول في البورصات المركزية ومعظم إيراداتها. وبناءً على بيانات “كايكو”، جاء 68% من حجم تداول البيتكوين في عام 2025 من هذه العقود وحدها.

تحدي سولانا والطموح الكبير

مع الطموح المعلن لـ سولانا لمنافسة “ناسداك”، يبرز غياب منصة رئيسية مخصصة لهذه العقود على شبكتها كنقص يصعب تجاهله.

من حيث “الاهتمام المفتوح” (إجمالي المراكز المفتوحة)، تأتي أكبر بورصات سولانا اللامركزية للمشتقات، “جوبيتر” و”درift”، بحوالي 533 مليون دولار، أي حوالي 4% فقط من حجم “هابرلايكويد”. وبينما تهيمن “هابرلايكويد” على سوق البورصات اللامركزية، فإن حجم تداولاتها الشهرية البالغ 300 مليار دولار لا يمثل سوى 6% تقريباً من إجمالي حجم التداول في البورصات المركزية.

خطة سولانا للعودة إلى المنافسة

لتعزيز حصتها في سوق العقود الآجلة الدائمة، سلكت بورصات سولانا اللامركزية طرقاً مختلفة. فمثلاً، تعتمد “درift” على سوق “جيتو” الجديد لتنفيذ المعاملات لتوفير منطق مخصص لترتيب المعاملات.

بينما اتخذت فرق أخرى مثل “بوليت” نهجاً أكثر جرأة، حيث تعمل على بناء طبقة ثانية (L2) مخصصة للتطبيق فقط.

كانت “بوليت” معروفة سابقاً باسم “زيتا ماركتس”، وهي أول بورصة لامركزية للمشتقات على سولانا. في ذروتها، حققت “بوليت” حجم تداولات سنوية تجاوز 10 مليارات دولار. تم إيقاف ذلك المنتج في مايو للتركيز على تطوير سلسلتها التطبيقية الخاصة.

لماذا تبني “بوليت” شبكتها الخاصة؟

قرر الفريق بناء طبقة ثانية مخصصة للتطبيق لتجاوز قيود زمن الكتلة في سولانا البالغ 400 ميلي ثانية. بنية “بوليت” فريدة ومخصصة للغاية:

• تشغيل كود “رست” مباشرة دون الحاجة لآلة افتراضية عامة.
• استخدام منظم معاملات مخصص للتطبيق.
• معالجة المعاملات بنظام “أولاً يدخل أولاً يخرج”.

وبالرغم من عدم وجود آلة افتراضية عامة، تهدف “بوليت” إلى تحقيق إمكانية التحقق باستخدام براهين المعرفة الصفرية (ZK Proofs). والخطة طويلة المدى هي التحول إلى “رول آب” كامل باستخدام هذه البراهين وإلغاء الحاجة للجسور بين الشبكات تماماً.

استناداً إلى أرقام الشبكة التجريبية المبكرة، تظهر “بوليت” سرعات فائقة تصل إلى 1.2 ميلي ثانية، متفوقةً بفارق كبير على زمن كتلة سولانا (400 ميلي ثانية) أو حتى “هابرلايكويد” (70 ميلي ثانية).

الأهم من ذلك، أن منظم المعاملات في “بوليت” يقدم ميزة “أولوية الإلغاء”، التي تمكن المتداولين من إلغاء أوامرهم بموثوقية خلال فترات تقلب السوق، وهي ميزة يعتبر الكثيرون أنها أساسية لنجاح “هابرلايكويد”.

الطريق إلى المستقبل

للتخزين البيانات، تستخدم “بوليت” شبكة “سيليستيا”، حيث أن سولانا ليست مُحسنة لهذا الغرض بالذات ولكنها مُحسنة لتنفيذ معاملاتها.

تقنية “بوليت” المخصصة – التنفيذ المخصص، وتخزين البيانات على “سيليستيا”، ومنظم معاملات مخصص للحد من استغلال الفرص في تعدين المعاملات – تبدو أقرب إلى رؤية منهج “إيثيريوم” القائم على سلاسل متخصصة لكل مهمة.

ومع ذلك، يؤكد مؤسس “بوليت” أن العقود الآجلة الدائمة هي سبب استثنائي يبرر بناء الطبقات الثانية، لأنها الحالة الأكثر تعقيداً في التمويل اللامركزي وتتطلب أداءً عالياً ورسوماً منخفضة وسرعة فائقة.

من المقرر إطلاق الشبكة الرئيسية لـ “بوليت” لاحقاً هذا العام، وهي perhaps أكبر رهان طموح لمشروع منبثق من سولانا لمنافسة البورصات المركزية على نطاقها الواسع.

الأسئلة الشائعة

س: ما هي العقود الآجلة الدائمة (Perps) ولماذا هي مهمة؟
ج: العقود الآجلة الدائمة هي أداة مالية تسمح بتداول الأصول برافعة مالية دون تاريخ انتهاء محدد. وهي مهمة لأنها تمثل الجزء الأكبر من حجم التداول وإيرادات بورصات التشفير.

س: ما هي التحديات التي تواجه مشاريع سولانا في هذا المجال؟
ج: أبرز التحديات هو المنافسة الشديدة مع البورصات المركزية العملاقة، وبعض القيود التقنية في شبكة سولانا مثل زمن الكتلة وعدم وجود أولوية موثوقة لإلغاء الأوامر بسرعة.

س: كيف تحل “بوليت” هذه المشاكل؟
ج: تبني “بوليت” شبكتها الخاصة (طبقة ثانية مخصصة) لتوفير سرعة فائقة تصل إلى 1.2 ميلي ثانية، وميزة أولوية الإلغاء للمتداولين، واستخدام تقنيات مخصصة لتجاوز حدود الشبكات العامة.