تبدو خارطة سوق خيارات العملات المشفرة وكأنها تُعاد رسمها بهدوء، والانقسام الحالي يحكي قصة أكبر من أي جلسة تداول منفردة. لا تزال منصة “Deribit” تهيمن على المشهد بحصة تبلغ 49.3% من إجمالي حجم تداول الخيارات، وتزداد سيطرتها وضوحاً في عقود البيتكوين بحصة 55.3%. لكن منصة “Bybit” نجحت في اقتطاع موطئ قدم حقيقي في خيارات الإيثيريوم، بحصولها على 38% من حجم تداول هذا القطاع – وهو رقم يشير إلى أن عصر هيمنة منصة واحدة على كل زوايا سوق المشتقات الرقمية ربما يقترب من نهايته.
هيمنة Deribit على السوق وحجم التداولات
لا تزال Deribit أكبر منصة لتداول خيارات العملات الرقمية، حيث تتحكم في نحو نصف النشاط التداولي في القطاع بأكمله. هذه الريادة لم تتحقق بين ليلة وضحاها، بل استمرت لسنوات، والأرقام الكبيرة خلفها تفسر بوضوح سبب معاناة المنافسين في إزاحتها عن القمة.
الحصة السوقية
تستحوذ Deribit على 49.3% من إجمالي سوق خيارات العملات المشفرة، وفقاً للأرقام التي أعلنتها المنصة. وتكون موقعها أقوى في سوق البيتكوين تحديداً، إذ تبلغ حصتها 55.3% من جميع تداولات خيارات البيتكوين. هذا المزيج يجعل من Deribit الوجهة الأولى للمستثمرين المؤسسيين الذين يسعون للتحوط أو المضاربة على تحركات أسعار البيتكوين عبر عقود الخيارات.
حجم التداول وقيمة التسوية
يُقاس حجم النشاط على منصة Deribit بمئات المليارات. ففي عام 2025، بلغ إجمالي قيمة التداول على المنصة 1.875 تريليون دولار، وهو رقم يعكس حجم السيولة المؤسسية الهائلة التي تمر عبر دفاتر أوامرها. ويتجلى هذا الرقم بشكل أكثر واقعية عند تقسيمه حسب تواريخ الاستحقاق: تسوية الربع السنوي لشهر يونيو 2026 وحده تجاوزت 9 مليارات دولار من القيمة الاسمية لخيارات البيتكوين، ضمن تسوية أوسع تجاوزت 10 مليارات دولار عند إضافة عقود الإيثيريوم. ومن هذا الإجمالي المجمع، تمت تسوية نحو 9.06 مليار دولار في خيارات البيتكوين و1.57 مليار دولار في خيارات الإيثيريوم – أي أن استحقاقاً ربع سنوي واحداً يحمل ميزة تنافسية تُقاس بمليارات الدولارات.
نفوذ Bybit المتنامي في خيارات الإيثيريوم
بينما ما تزال Deribit تهيمن على خيارات البيتكوين، تبدو الصورة مختلفة تماماً في سوق الإيثيريوم. فقد استحوذت Bybit على 38% من حجم تداول خيارات الإيثيريوم، وهي حصة كبيرة بما يكفي لجعل السيولة في هذا القطاع لم تعد تتركز في مكان واحد فقط.
التسوية بعملة USDT ومزايا تواريخ الاستحقاق
جزء من نجاح Bybit يعود إلى الهيكلية التي تعتمدها. فقد بنت المنصة عروضها للخيارات حول عقود تُسوّى بعملة USDT المستقرة، مما يمنح المتداولين تجربة أرباح وخسائر مقومة بالعملات المستقرة بدلاً من التعرض لتقلبات سعر الأصل الأساسي نفسه. أما Deribit، فعلى النقيض، تسوّي عقودها عادةً بالأصل الأساسي نفسه، سواء كان بيتكوين أو إيثيريوم. كما تدعم Bybit نطاقاً أوسع من مدد العقود، حيث تقدم خيارات تتراوح من الاستحقاق اليومي إلى الربع السنوي لخيارات الإيثيريوم، مما يمنح المتداولين مرونة أكبر في توقيت مراكزهم.
تأثير ذلك على سيولة سوق خيارات الإيثيريوم
النتيجة العملية هي أن سيولة سوق خيارات الإيثيريوم أصبحت موزعة بين Deribit وBybit بدلاً من تركيزها بالكامل في منصة واحدة. هذا تحول مهم لفئة مشتقات كانت تاريخياً تتبع نمط تركيز البيتكوين نفسه. ومع مرور 38% من حجم تداول خيارات الإيثيريوم عبر Bybit الآن، لم يعد المتداولون مضطرين للذهاب إلى وجهة واحدة محددة لتنفيذ صفقاتهم الكبيرة.
تأثير ذلك على المستثمرين في خيارات العملات المشفرة
هنا يتباين وزن القصتين. فحجم التسويات الضخم الذي تحققه Deribit في خيارات البيتكوين يشير إلى أن السيولة المؤسسية ما تزال متمركزة بقوة هناك – وتسوية بقيمة اسمية تبلغ 9.06 مليار دولار في استحقاق ربع سنوي واحد ليست شيئاً يمكن لمنافس أن يزيحه بين ليلة وضحاها.
أما الإيثيريوم فهو الساحة الأكثر تنافساً. ولأن حصة Bybit البالغة 38% تُظهر أن سيولة خيارات الإيثيريوم أصبحت منقسمة بشكل ملموس، فإن المتداولين الذين يقارنون جودة التنفيذ بين المنصات المختلفة – بدلاً من الاكتفاء بمنصة واحدة افتراضياً – هم الأكثر استفادة. وميزة التسوية بعملة USDT تحديداً قد تكون حاسمة للمتداولين الذين يفضلون نتائج مقومة بالعملات المستقرة بدلاً من التعرض المقوم بالأصل الرقمي نفسه. وبالنسبة للمستثمرين الذين يزنون أين يضعون صفقات خيارات الإيثيريوم، فإن هذا الاختلاف الهيكلي بين تسوية Bybit بعملة USDT ونموذج Deribit القائم على الأصل نفسه، أصبح الآن عاملاً حقيقياً في اتخاذ القرار وليس مجرد تفصيلة تقنية هامشية.
الأسئلة الشائعة
ما هي الحصة السوقية الحالية لمنصة Deribit في خيارات العملات المشفرة؟
تسيطر Deribit على 49.3% من إجمالي سوق خيارات العملات المشفرة، وتبلغ حصتها في تداولات خيارات البيتكوين تحديداً 55.3%.
ما مدى أهمية وجود Bybit في تداول خيارات الإيثيريوم؟
استحوذت Bybit على 38% من حجم تداول خيارات الإيثيريوم، مما يجعلها منافساً حقيقياً في هذا القطاع وليس مجرد لاعب هامشي.
ما هي الاختلافات الرئيسية بين عقود خيارات Deribit وBybit؟
تقدم Bybit عقوداً تُسوّى بعملة USDT المستقرة وتدعم استحقاقات تتراوح من اليومي إلى الربع السنوي، بينما تسوّي Deribit عقودها بالأصل الأساسي نفسه سواء كان بيتكوين أو إيثيريوم.
لماذا يجب أن يهتم المستثمرون بانقسام سيولة خيارات الإيثيريوم؟
انقسام السيولة بين Deribit وBybit يعني أن على المستثمرين مقارنة جودة التنفيذ بين المنصتين وموازنة فوائد العقود المسوّاة بعملة USDT بدلاً من الاكتفاء بمنصة واحدة افتراضياً.
