التبادلات اللامركزية تعيش لحظتها “روبن هود”: ثورة التداول للجميع

نفس القوى التي فتحت وول ستريت للجميع تعيد الآن تشكيل التمويل اللامركزي (DeFi)، ولكن بشيء لم تستطع منصة Robinhood تقديمه أبداً.

من الترفيه إلى قوة السوق: قصة متكررة

عندما أطلقت Robinhood التداول بدون عمولات في 2013، استهان بها النظام المالي التقليدي واعتبرتها لعبة للشباب الذين لا يستطيعون تحمل تكاليف الوسطاء الحقيقيين. وبحلول عام 2021، كان هؤلاء المتداولون “الهواة” يحركون الأسواق، ويجبرون صناديق التحوط على إغلاق مراكزها، ويغيرون جذرياً طريقة تفكير وول ستريت في مشاركة الأفراد العاديين.

تشهد البورصات اللامركزية (DEX) مساراً مشابهاً إلى حد كبير. نفس الانتقادات المتعالية مثل “إنه مجرد مضاربة” أو “المستثمرون الحقيقيون لن يستخدموا هذا” تكرر الشكوك التي واجهت Robinhood في بداياتها.

الأحجام تدل على البنية التحتية، وليس فقط المضاربة

يحب النقاد الإشارة إلى أن الكثير من حجم التداول على البورصات اللامركزية يأتي من برامج المراجحة واستراتيجيات التداول الآلي، وليس من المستثمرين الأفراد. هم ليسوا مخطئين، لكنهم يفتقدون النقطة الأساسية.

لقد هيمن التداول عالي التردد والاستراتيجيات الخوارزمية أيضاً على بدايات اعتماد بورصة ناسداك. المتداولون المحترفون دائماً ما يقودون اعتماد البنية التحتية الجديدة لأن لديهم الحوافز الأقوى للعثور على الفجوات والاستفادة منها. يليهم الأفراد العاديون بمجرد أن تثبت البنية التحتية موثوقيتها وسهولة استخدامها.

تشير الأرقام إلى بناء بنية تحتية قوية. فالبورصات اللامركزية الرئيسية تعالج مليارات الدولارات من حجم التداول اليومي عبر ملايين المستخدمين. هذه المقاييس تمثل بنية سوقية وظيفية تمكن من تداول الأصول القابلة للبرمجة والمقايضات عبر السلاسل المختلفة، وتوفير سيولة مؤسسية على نطاق كان مستحيلاً قبل عامين فقط.

الثقة في الرياضيات بدلاً من الثقة في المنظمين

كانت قيمة Robinhood قائمة على الحماية التنظيمية والنوايا الحسنة للشركة. كان المستخدمون يثقون في النظام لأن هيئات مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) كانت توفر الضمانات.

تعمل البورصات اللامركزية على نموذج ثقة مختلف جذرياً، وهو نموذج “الدوام الرياضي” بدلاً من “حسن النية التنظيمية”. العقود الذكية تنفذ تماماً كما تمت برمجتها، دون إمكانية للتطبيق الانتقائي أو تغيير السياسات الذي قد يعطل المستخدمين.

لا يمكن للبورصات اللامركزية إيقاف التداول. لا يمكنها تجميد أموال المستخدمين بناءً على قرارات سياسية. لا يمكنها تطبيق القواعد بشكل انتقائي. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين القلقين بشكل متزايد من تجاوز السلطات التنظيمية، فإن هذه الموثوقية الرياضية تمثل ميزة تنافسية حقيقية.

مستقبل البورصات اللامركزية: أبعد من مجرد منافسة

توفر البورصات اللامركزية إمكانيات لا يمكن للبورصات المركزية مجاراتها:

• الوصول العالمي على مدار الساعة: لا تغلق البورصات اللامركزية أبوابها أبداً، ويمكن الوصول إليها من أي مكان يوجد فيه إنترنت.
• القدرة على التجميع (Composability): يمكن لمستخدمي البورصات اللامركزية الجمع بين بروتوكولات متعددة في معاملة واحدة.
• الملكية القابلة للبرمجة: تتيح إنشاء فئات أصول جديدة تماماً يمكنها تنفيذ منطق معقد تلقائياً.
• التحاوز التنظيمي الدائم: يمكن للمستخدمين في الدول ذات القيود المالية المشاركة في الأسواق العالمية دون إذن من السلطات المحلية.

التحدي الأكبر الذي لا يزال يقف أمام الانتشار الواسع للبورصات اللامركزية هو تعقيدات حفظ الأصول. إدارة المفاتيح الخاصة ورسوم الشبكة والتنقل بين سلاسل الكتل المتعددة يتطلب فهماً تقنياً يفتقده معظم المستثمرين. لكن هذه التحديات تمثل آلام نمو مؤقتة وليست قيوداً دائمة. البنية التحتية المؤسسية لتخزين الأصول تقترب من الجاهزية، والواجهات المبسطة تخفي الكثير من هذا التعقيد.

البنية التحتية المؤسسية اللازمة لاعتماد البورصات اللامركزية على نطاق واسع تكاد تكون مكتملة. ما بدا مستحيلاً قبل ثلاث سنوات أصبح يبدو حتمياً خلال العامين المقبلين.

الأسئلة الشائعة

س: ما الفرق الأساسي بين منصة مثل Robinhood والبورصات اللامركزية؟
ج: الفرق الأساسي هو نموذج الثقة. تعتمد Robinhood على المنظمين والشركة لحماية المستخدم، بينما تعتمد البورصات اللامركزية على العقود الذكية المبرمجة مسبقاً والتي تنفذ بشكل تلقائي وشفاف، دون تدخل بشري.

س: هل البورصات اللامركزية للمضاربين والمحترفين فقط؟
ج: في البداية، يقود المحترفون الاستفادة من كفاءة هذه البورصات، تماماً كما حدث مع التقنيات المالية الجديدة في الماضي. لكن البنية التحتية تتطور بسرعة لتصبح أكثر سهولة، مما يمهد الطريق لانضمام المستخدمين العاديين.

س: ما هي أبرز المزايا التي تتفوق بها البورصات اللامركزية على التقليدية؟
ج: أبرز المزايا هي: العمل 24/7، الوصول العالمي دون قيود جغرافية، القدرة على دمج خدمات مالية متعددة في معاملة واحدة، وتمكين أنواع جديدة تماماً من الأصول الذكية التي تدار تلقائياً.