لطالما كانت الأسواق المالية في الولايات المتحدة مثقلة بمجموعة متشابكة من القواعد القديمة والمعقدة للغاية. في الوقت نفسه، عرقل فشل الحكومة في إنشاء نظام تنظيمي للأصول الرقمية الابتكار، وانتقدت الصناعة بشراسة. ليس من المستغرب أن العالم قد تقدم، مما ترك الولايات المتحدة في الخلف.
الآن، تحت قيادة الرئيس ترامب، نحن على أعتاب تحول تاريخي. حملته “الأكبر في إلغاء التنظيم في التاريخ” و”ثورة المنطق السليم” تقدم لنا فرصة نادرة لإزالة الحدود الاصطناعية، والتخلي عن الفلسفات القديمة، وإعادة التفكير في نهجنا في تنظيم الأسواق المالية والنظم البيئية للأصول الرقمية. بدلاً من إنشاء وتنفيذ لوائح تفاعلية مصممة للأزمات والتقنيات الماضية، يمكننا تصميم أطر مرنة وتطلعية تعزز الابتكار.
كما أتخيل هذه الأطر، أتذكر الحكمة التي شاركها رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات هارفي بيت (2001-2003) الذي اقترح حلاً بسيطاً ولكنه عميق لتحسين أسواق الأسهم في الولايات المتحدة: تطوير مبادئ توجيهية لتجسيدها في أسواقنا. شبه بيت هذه بـ “الوصايا العشر” – مبادئ واضحة لحكم السلوك مع تكليف الصناعة بتحقيقها.
غالباً ما يغرق المشرعون والمشاركون في السوق في تفاصيل القوانين الوصفية ويفقدون جوهرها. في حين أن المعايير والقواعد لها مكانها، فإن “الوصايا العشر” المقترحة هنا توفر أساساً قوياً للأطر المستقبلية. المفتاح هو فهم الغرض من قوانين الأوراق المالية الفدرالية.
في جوهرها، تحكم هذه القوانين المعاملات التي تشمل الأوراق المالية – سواء كانت أسهماً في شركة، أو وعود قروض، أو حصص استثمارية. عندما يثق الناس بك بأموالهم، تكون مديناً لهم بواجبات محددة. قوانين الأوراق المالية هي أساساً نظام إفصاح يهدف إلى ضمان تبادلات عادلة وشفافة تمنح المستثمرين المعلومات التي يحتاجونها لتقييم المخاطر والمكافآت لاستثماراتهم.
ظهرت هذه القوانين بعد انهيار سوق الأسهم في عام 1929، الذي تسبب في ممارسات غير أخلاقية مثل التداول الداخلي والتلاعب بالأسهم، وتفاقمت بسبب عدم التماثل في المعلومات بين المشترين والبائعين للأوراق المالية. تم سن قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934 لمنع هذه الانتهاكات وتسهيل حصول الشركات على رأس المال، وحماية المستثمرين الذين يضعون رأس مالهم، وضمان أن الأسواق عادلة وفعالة، مع تقليل الأعباء على الأنشطة التجارية الصادقة.
على الرغم من النوايا الحسنة، أصبحت هذه القوانين معقدة بشكل مفرط، مما أعاق المنافسة وقيّد حرية المستثمرين. لإعادة تصور التنظيم المالي، خاصة في ضوء التقنيات الناشئة والأصول الرقمية الخاضعة لقوانين الأوراق المالية، يجب أن نعود إلى المبادئ التي شكلت هذه القوانين -مبادئ تعزز العدالة مع تقليل الأعباء على الشركات الصادقة. استنادًا إلى رؤية رئيس الشيوخ بيت، قمت بتلخيص القيم الأساسية للمشاركين في السوق في الوصايا العشر التالية لسوق موثوق به:
- الوضوح في القوانين والأنظمة.
- الشفافية بين جميع الأطراف.
- العدالة في المعاملات التجارية.
- حماية المستثمرين والمشاركين في السوق.
- التكيف مع الابتكارات التكنولوجية.
- الحد الأدنى من الأعباء التنظيمية على الأعمال النزيهة.
- تعزيز التنافسية العادلة في الأسواق.
- ضمان التدفق الحر للمعلومات.
- تقديم آليات لفض المنازعات بصورة عادلة وشفافة.
- السعي لتحقيق استمرارية تطوير الأسواق.
من خلال التركيز على هذه المبادئ الأساسية، يمكننا إنشاء أطر تنظيمية متكيفة تواكب التقدم التكنولوجي وتتجنب قيود القوانين القديمة. هذا هو الوقت المناسب لتحول جذري في التنظيم المالي نحو نهج يتوقع الأسواق المستقبلية والابتكارات. يمكننا بناء نظام مالي مستقبلي يعود بالفائدة على الجميع من خلال ضمان الوضوح والإنصاف والنظام مع تعزيز الابتكار.
الأسئلة الشائعة
- ما هي المشكلة الأساسية التي تواجه الأسواق المالية في الولايات المتحدة؟
- كيف يمكن للرؤية الحديثة أن تعالج هذه المشكلة؟
- ماذا يمكن أن يحقق التركيز على هذه المبادئ الأساسية؟
يعاني السوق المالي الأمريكي من قوانين معقدة وقديمة تعيق الابتكار.
من خلال إنشاء أطر تنظيمية مرنة تركز على المبادئ الأساسية وتواكب التقدم التكنولوجي.
يمكن بناء نظام مالي مستقبلي يعود بالفائدة على الجميع ويعزز الابتكار.
