تظهر “التوحيد الرمزي” أو “التوكننة” كمسار مُجرب تنظيميًا لتحديث أسواق الأوراق المالية الأمريكية، حيث تدرس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أنظمة قائمة على تقنية البلوكشين يمكنها تعزيز الشفافية، وتسريع عمليات التسوية، وإعادة تشكيل البنية التحتية للسوق دون إضعاف حماية المستثمرين.
هيئة الأوراق المالية تدرس التوكننة كمرحلة تالية لتطور السوق
ألقى مفوض هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مارك ت. يويدا، كلمة في منتدى إدارة الأصول والمشتقات 2026 حول السندات الحكومية والتوحيد الرمزي في أوستن، تكساس، في 9 فبراير. ووضح كيف يقوم المنظمون بتقييم التوكننة كمسار لتحديث أسواق الأوراق المالية مع الحفاظ على حماية المستثمرين.
التوكننة: تطور طبيعي وليس قطيعة مع الماضي
قدم يويدا التوكننة كجزء من قوس أطول من تطور السوق تشكله التكنولوجيا، وليس كخروج عن الهياكل القائمة. ووصف التوكننة بأنها طريقة لتشفير حقوق الملكية والعقدية مباشرة في رموز رقمية مسجلة في دفاتر موزعة، مما يمكن أن يبسط عمليات الإصدار والتداول وما بعد التداول.
فوائد محتملة مع ضوابط حازمة
وفي معرض حديثه عن الفوائد المحتملة، أوضح يويدا: “إذا نُفذت بشكل صحيح، يمكن للتوكننة أن تعزز الأمان والشفافية والثبات من خلال ترميز الحقوق على الرموز الرقمية وتسجيل أصولها في دفاتر موزعة”. وشدد على أن هذه المكاسب تعتمد على التصميم الدقيق ولا تلغي تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية، مشيرًا إلى أن الأدوات الممثلة برموز تظل أوراقًا مالية تخضع للالتزامات التنظيمية الحالية.
فلسفة تنظيمية تركز على النتائج
وبالانتقال إلى الفلسفة التنظيمية، حدد يويدا نهجًا يركز على الابتكار مع وجود حواجز وقواعد محايدة تقنيًا تركز على النتائج بدلاً من العمليات. ووصف كيف اعتمدت الهيئة على أدوات المشاركة مثل الطاولات المستديرة وتوجيهات الموظفين وملفات التعليقات العامة والإعفاءات المستهدفة لاستكشاف هياكل السوق على السلسلة، بدلاً من استخدام إجراءات الإنفاذ للإشارة إلى اتجاه السياسة.
رؤية لمستقبل أكثر كفاءة
وربط يويدا بين تحسن الرؤية وتسريع التسوية وبين تقليل الاحتكاك وتعزيز نزاهة السوق. واختتم بأن التجريب المدروس والشفافية والالتزام بالسلطة القانونية يمكن أن تسمح للتوكننة بتعزيز البنية التحتية للسوق، وتحسين الكفاءة، ودعم أسواق عادلة ومنظمة وفعالة مع اعتماد الأنظمة الرقمية على نطاق أوسع.
أسئلة شائعة حول التوكننة وأسواق الأوراق المالية
- ما هي التوكننة أو التوحيد الرمزي في الأسواق المالية؟
هي عملية تحويل حقوق ملكية الأصول، مثل الأسهم أو السندات، إلى رموز رقمية (توكينز) مسجلة وتُتداول على تقنية البلوكشين، مما يجعل العمليات أسرع وأكثر شفافية. - هل تتعارض التوكننة مع قوانين حماية المستثمر؟
لا، وفقًا لتصريحات مفوض هيئة الأوراق المالية الأمريكية. تهدف التوكننة إلى تحديث السوق مع الحفاظ على الحماية التنظيمية الحالية، حيث تظل الأدوات الممثلة برموز خاضعة لقوانين الأوراق المالية نفسها. - ما هي الفوائد الرئيسية المتوقعة من توكننة الأوراق المالية؟
أهم الفوائد تشمل زيادة الشفافية، وتسريع عمليات التسوية المالية، وتعزيز كفاءة وأمان السوق، مع الحفاظ على بيئة تنظيمية قوية للمستثمرين.
