تواجه شركات العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي تحدياً تنظيمياً كبيراً. فبدءاً من مارس 2026، قد يُطلب من مقدمي خدمات حفظ وتحويل العملات الرقمية (EMT) الحصول على ترخيصين لنفس النشاط: ترخيص MiCA للعملات المشفرة وترخيص منفصل لخدمات الدفع.
أزمة تنظيمية تهدد قطاع العملات المستقرة
جذر المشكلة هو التداخل بين لائحة أسواق العملات المشفرة (MiCA) وتوجيه خدمات الدفع (PSD2). وقد أكدت الهيئة المصرفية الأوروبية أن حفظ وتحويل العملات المستقرة نيابة عن العملاء يعد خدمة دفع بموجب PSD2. وبالتالي، على الشركات الحاصلة على ترخيص MiCA بالفعل أن تحصل أيضاً على ترخيص مؤسسة دفع أو التعامل مع مزود خدمة دفع مرخص.
فترة سماح تنتهي قريباً
منحت الهيئة المصرفية الأوروبية فترة انتقالية تنتهي في 2 مارس 2026. بعد هذا الموعد، ستواجه شركات العملات المشفرة إطارين تنظيميين لنشاط تجاري واحد، مما يضاعف متطلبات رأس المال وتكاليف الامتثال بشكل فعال. هذا النهج يتعارض مع الهدف الأساسي من لائحة MiCA، وهو تحقيق تنظيم موحد.
تكاليف باهظة تثقل كاهل الشركات
تسلط متطلبات رأس المال الضوء على حجم العبء. يجب على الشركة التي تحمل كلا الترخيصين تلبية:
- متطلبات رأس المال للترخيصين معاً.
- تكاليف إضافية للامتثال والتقارير ورسوم الإشراف.
هذه التكاليف الإضافية تزيد من التحديات التشغيلية دون تحسين حماية المستهلك.
تحذيرات من تآكل القدرة التنافسية
حذر قادة الصناعة من أن هذا التداخل التنظيمي يضر بقدرة الاتحاد الأوروبي التنافسية. إذا جعل الترخيص المزدوج هذه الخدمات غير مجدية، قد يغادر المزودون السوق الأوروبية أو يقلصون عملياتهم. هذا السيناريو سيبطئ نمو العملات المستقرة المقومة باليورو، مما يقوض طموحات الاتحاد الأوروبي في التمويل الرقمي والدور العالمي لليورو.
حلول مقترحة لإنقاذ السوق
حددت الهيئة المصرفية الأوروبية حلين تشريعيين رئيسيين:
- تعديل لائحة MiCA لإنشاء إطار واحد لأنشطة العملات الرقمية.
- تعديل توجيه PSD3 لإعفاء الشركات المرخصة بموجب MiCA من قواعد خدمات الدفع المنفصلة.
هناك نافذة زمنية محددة أمام المشرعين لإضافة إعفاءات محددة قبل الموعد النهائي في مارس 2026. الأشهر القادمة حاسمة، فعدم حل هذه المشكلة قد يؤدي إلى تفكك السوق وجعل خدمات العملات المستقرة مكلفة للغاية.
الأسئلة الشائعة
ما هي المشكلة الرئيسية التي تواجهها شركات العملات المستقرة في الاتحاد الأوروبي؟
المشكلة هي الحاجة إلى الحصول على ترخيصين (ترخيص MiCA وترخيص خدمات الدفع PSD2) لنفس النشاط، مما يزيد التكاليف والتعقيدات.
ما هو الموعد النهائي لحل هذه المشكلة؟
الفترة الانتقالية الحالية تنتهي في 2 مارس 2026. بعد هذا التاريخ، سيطبق النظام المزدوج بشكل كامل.
ما هي العواقب إذا لم يتم حل المشكلة؟
قد تنسحب الشركات من السوق الأوروبي أو تقلل عملياتها، مما يبطئ نمو العملات المستقرة المقومة باليورو ويضر بالتنافسية الرقمية للاتحاد الأوروبي.
