مع اقتراب عام 2026، يزداد الغموض حول ما إذا كان مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية سيمر بسلاسة في بداية العام أم سيعلق في معركة سياسية تؤخر إقراره.
عقبات رئيسية تعطّل التقدم
ما زالت قضايا رئيسية دون حل تبطئ الزخم، بما في ذلك كيفية تعامل القانون مع عوائد العملات المستقرة، وقواعد تضارب المصالح، والتعامل مع التمويل اللامركزي (دي فاي) بموجب القانون الفيدرالي.
مسار التصويت في مجلس الشيوخ غير مؤكد
مرر قانون “الوضوح” (CLARITY Act) مجلس النواب في يوليو بدعم واسع من الحزبين، مما يمثل أقوى خطوة حتى الآن نحو وضع إطار فيدرالي للأصول الرقمية. ينتظر المشروع الآن الإجراءات في مجلس الشيوخ، حيث تقدم لجنتا “البنوك” و”الزراعة” نسختين متوازيتين لإطار هيكلة السوق. هذا التقسيم في الصلاحيات يزيد التعقيد.
نشرت كلتا اللجنتين مسودات للنقاش، لكن لم تظهر بعد حزمة موحدة. لا يزال على المشرعين تسوية الخلافات قبل أن تتمكن أي لجنة من إرسال مشروع قانون موحد للتصويت في جلسة مجلس الشيوخ العامة.
نزاع تقني حول عوائد العملات المستقرة
يركز أحد الخلافات الفنية الرئيسية على كيفية تعامل التشريع مع العملات المستقرة التي تدر عائداً. قانون “العبقرية” (GENIUS Act) الذي تم إقراره هذا العام، يمنع مصدري العملات المستقرة المرخصين من دفع أي شكل من الفوائد أو العائد لحامليها. لكن هذا الحظر مكتوب بشكل ضيق ولا يغطي بوضوح برامج المكافآت أو العائد من طرف ثالث.
تدفع مجموعات البنوك لتوسيع نطاق هذا المنع في تشريع هيكلة السوق القادم، لتشمل جميع أشكال العائد المرتبطة بالعملات المستقرة. ويبدو أن عدة أعضاء في مجلس الشيوخ منفتحون على هذا النهج.
قلق متزايد من التأثير السياسي
أثارت مشاركة الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب وأفراد عائلته في مشاريع مرتبطة بالعملات الرقمية، تدقيقاً متجدداً في المخاوف الأخلاقية المحتملة. يجادل بعض المشرعين بأن هناك حاجة إلى قواعد جديدة لتضارب المصالح لمنع الشخصيات السياسية وأقاربهم من الانخراط في أنشطة قد تثير تساؤلات حول تأثيرهم على سياسة الأصول الرقمية. هذه الإجراءات ستساعد في عزل التشريع عن تصورات التدخل السياسي. غياب هذه القواعد في المسودات الحالية أصبح نقطة نقاش تساهم في التردد المستمر.
الإشراف على التمويل اللامركزي (دي فاي) دون حل
صُمم مشروع قانون هيكلة السوق للوسطاء المركزيين مثل البورصات ووسطاء التداول. لكن صعود التمويل اللامركزي (دي فاي) السريع يطرح أسئلة لم يحلها مجلس الشيوخ بالكامل. تركز المسودات الحالية بشكل أساسي على الأنشطة الحافظة للأصول. لكن بعض مؤسسات التمويل التقليدية تدعو إلى تعريفات أوسع تصنف المطورين والمدققين وغيرهم من الجهات غير الحافظة كوسطاء خاضعين للتنظيم. هذا النهج سيوسع الإشراف الفيدرالي بشكل كبير ويشكل البيئة القانونية للتطوير مفتوح المصدر. يبقى سؤال “دي فاي” أحد العوامل الرئيسية التي تحدد موعد تقدّم مشروع القانون في 2026.
الأسئلة الشائعة
- ما هو أهم عائق أمام قانون هيكلة سوق العملات الرقمية؟
أهم العقبات هي كيفية تنظيم عوائد العملات المستقرة، وقواعد منع تضارب المصالح للشخصيات السياسية، وتحديد الإطار القانوني للتمويل اللامركزي (دي فاي). - لماذا يتأخر التصويت في مجلس الشيوخ؟
يتأخر بسبب الحاجة إلى توحيد مسودتين من لجنتين مختلفتين (البنوك والزراعة) وتسوية الخلافات الفنية والسياسية بين المشرعين. - كيف سيؤثر القانون على العملات المستقرة و”دي فاي”؟
قد يمنع القانون دفع أي عوائد على العملات المستقرة بشكل أوسع. كما قد يوسع نطاق الرقابة الفيدرالية ليشمل بعض أنشطة منصات التمويل اللامركزي (دي فاي) والمطورين.
