عاد الإقراض اللامركزي (DeFi) إلى الواجهة مع لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، حيث عقد المنظمون اجتماعات مع ممثلي قطاع العملات الرقمية لبحث كيفية تصنيف العملات الرمزية، والعقود الذكية، والطرق لجعل عمليات الإقراض بالعملات المشفرة متوافقة مع القوانين.
نقاشات حثيثة حول تنظيم الإقراض اللامركزي
تواصل لجنة العملات الرقمية في هيئة الأوراق المالية الأمريكية عقد اجتماعاتها مع الشركات العاملة في المجال. وقد ظهر ذلك جلياً في مذكرة نشرت حول اجتماع عُقد في 15 سبتمبر مع ممثلي شركة “Term Finance” المتخصصة في التمويل اللامركزي. وركزت المناقشات على نموذج الشركة للإقراض قصير الأجل ذي سعر فائدة ثابت، والذي يعتمد على ضمانات تتجاوز قيمة القرض نفسه ويستخدم عقوداً ذكية لتسيير العمليات تلقائياً دون الحاجة لوسيط.
اختبارات حاسمة لتحديد التصنيف
كشفت المذكرة أن اللجنة ناقشت تطبيق اختبارين رئيسيين:
- اختبار “ريفز” (Reves): لتحديد ما إذا كانت قروض العملات الرقمية تشبه السندات المالية المعفاة من بعض القيود.
- اختبار “هاوي” (Howey): لتقييم ما إذا كان يمكن اعتماد عملات البروتوكولات المالية اللامركزية كأوراق مالية.
كما طرحت “Term Finance” أسئلة مهمة حول تأثير مشاركة المستثمرين الأفراد على التقييم التنظيمي، ودور أسواق التداول الثانوية في التصنيف. وأكدت الهيئة على ضرورة الموازنة بين التصميم التقني والاقتصادي للمنتجات وبين كيفية восприятие الجمهور لها.
التركيز على حماية المستثمرين
كانت إدارة المخاطر والالتزام باللوائح من المحاور الأساسية. وأوضحت الشركة آلياتها لضمان ذلك، والتي تشمل:
- اشتراط وجود ضمانات أكبر من قيمة القرض.
- الاعتماد على مصادر لا مركزية لتحديد الأسعار.
- إتاحة المراجعة الفورية للعمليات.
وأعربت الشرعة عن رغبتها في التعاون المستمر مع الهيئة من خلال برامج تجريبية خاصة (Sandbox) لتطوير لوائح أكثر وضوحاً، وتجنب الخلط بين القروض أو العملات الرمزية وبين منتجات الاستثمار التقليدية.
مستقبل التنظيم: نحو قواعد أوضح
تسعى لجنة العملات الرقمية، بقيادة المفوضة “هيستر بيرس”، بنشاط إلى تشكيل لوائح أكثر وضوحاً من خلال الحوار المفتوح مع الصناعة. وعلى الرغم من أن الغموض التنظيمي لا يزال قائماً، إلا أن هذه المناقشات تعكس قناعة متزايدة بأن بروتوكولات الإقراض التلقائية والشفافة يمكن أن تدعم الأسواق التقليدية من خلال تحسين إدارة المخاطر وجذب المؤسسات الكبرى إلى عالم العملات الرقمية.
أسئلة شائعة (FAQs)
ما الذي ناقشته هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC)؟
ناقشت الهيئة مع شركات العملات الرقمية كيفية تنظيم عمليات الإقراض اللامركزي (DeFi)، وطرق تصنيف العملات الرمزية، وكيفية جعل هذه الخدمات متوافقة مع القوانين لحماية المستثمرين.
ما هي الاختبارات المهمة التي تم التطرق إليها؟
تم مناقشة اختبارين رئيسيين: اختبار “ريفز” لتصنيف القروض، واختبار “هاوي” لتحديد ما إذا كانت عملة بروتوكول ما يمكن اعتبارها ورقة مالية أم لا.
ما هو الهدف النهائي من هذه المناقشات؟
الهدف هو وضع قواعد تنظيمية واضحة للعملات الرقمية والإقراض اللامركزي، مما يشجع على الابتكار مع ضمان حماية المستثمرين وبناء ثقة أكبر في هذه التكنولوجيا الجديدة.
