يبدو أن شهر أبريل قد ضاع بالنسبة لقانون وضوح العملات الرقمية (Crypto Clarity Act)، لكن جلسة استماع في لجنة بمجلس الشيوخ الأمريكي خلال شهر مايو قد تُبقي هذا التشريع الحيوي قيد الحياة، طالما يمكنه الوصول إلى تصويت نهائي في المجلس بحلول يوليو، وفقًا للوبيست ومساعد في الكونغرس يتابع التقدم البطيء لهذا المشروع.
الجدول التشريعي للعام الحالي بدأ يضيق، لكن أحد مساعدي مجلس الشيوخ قال إن تأخيرًا محتملاً جديدًا لبضعة أسابيع – للسماح للسيناتور الجمهوري توم تيليس بإنهاء مناقشاته مع المصرفيين حول مخاوف عوائد العملات المستقرة – لا يزال لا يدفع هذا العمل إلى نقطة اللاعودة. وأضاف المساعد أن المفاوضات السابقة حول حماية التمويل اللامركزي (DeFi) قد حُسمت فعليًا، مما لا يترك عقبات كبيرة أمام موافقة اللجنة.
إحدى المشاكل الرئيسية التي تواجه صناعة العملات الرقمية (إذا تمكنت من تجاوز عقبة اعتراضات القطاع المصرفي حول مكافآت العملات المستقرة) هي أن جلسة الاستماع في اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ التي يحتاجها مشروع القانون ستكون مجرد خطوة أولى من بين خطوات كثيرة.
إليكم الفوضى الجدولية التي يدور حولها المسعى الآن: سينصرف مجلس الشيوخ فعليًا عن واشنطن في أغسطس ليدخل في حالة انتخابية حتى انتخابات الكونغرس النصفية في نوفمبر. وهو مجدول حاليًا للعمل حوالي اثني عشر أسبوعًا في العاصمة قبل الانتخابات، ولديه قضايا ملحة على جدول أعماله خلال تلك الفترة، بما في ذلك معركة تمويل وزارة الأمن الداخلي، والخلافات حول حرب إيران، والنقاش حول إثبات هوية الناخبين، ومعالجة الترشيحات مثل اختيار الرئيس دونالد ترامب لإدارة الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش.
إذا تمكن مشروع القانون أخيرًا من الحصول على موافقة اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ، فيجب دمج نصه مع النسخة التي أقرتها اللجنة الزراعية في المجلس. هذا الدمج هو وسادة التوقيت التي تلتهمها هذه التأخيرات الحالية، حسبما قال المساعد.
من المرجح أن يتم تنقيح التشريع النهائي أكثر مع إضافة المشرعين لتسويتهم النهائية بشأن بند أخلاقي أراد فيه الديمقراطيون الحد من استفادة كبار المسؤولين الحكوميين (وأبرزهم الرئيس ترامب) من أرباح العملات الرقمية. وقال المساعد إن هذه الصياغة تتنقل الآن ذهابًا وإيابًا حول تلك النقطة، لكنها لن تكون في نسخة اللجنة المصرفية وستُضاف لاحقًا. إذا تمكنوا من تجاوز هذا الخلاف ومطلب آخر حول تعيين مجموعة كاملة من المفوضين للإشراف على تنظيم الأسواق، فقد يكتسب مشروع القانون دعمًا ديمقراطيًا كافيًا للمرور.
ثم سيحتاج مجلس النواب إلى الموافقة عليه مرة أخرى، لأنه يختلف كثيرًا عن النسخة التي أقرها المجلس في العام الماضي. لكن من المتوقع أن يتم ذلك بسرعة، طالما لم تنشأ خلافات إضافية.
الخطوة الأخيرة، توقيع ترامب، من المتوقع أن تكون الأسهل، رغم أنه أضاف بعض الغموض في مارس عندما قال إنه لن يوقع على أي مشروع قانون حتى يحصل على تشريع يطلب من الناخبين إثبات جنسيتهم قبل التصويت.
قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Digital Asset Market Clarity Act)، إذا تم إقراره، سيصبح ثاني تشريع رئيسي للعملات الرقمية يُسن، لينضم إلى قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية (GENIUS Act) الذي صدر العام الماضي. لكن هناك مسألة غير محلولة تتعلق بالعملات المستقرة من قانون GENIUS هي التي أجلت التقدم في قانون الوضوح منذ بداية العام، حيث حصل لوبي البنوك على دعم كافٍ من أعضاء مجلس الشيوخ لتأييد مخاوفهم من أن برامج مكافآت العملات المستقرة قد تكون قريبة جدًا من عوائد الودائع مما يهدد نموذج أعمال البنوك.
النقاش – البعيد جدًا عن الأهداف المركزية لقانون الوضوح – قد اشتعل بتدخلات من البيت الأبيض وخطاب قاسٍ من نشطاء العملات الرقمية. شركة كوين بيز (Coinbase)، التي ستتلقى ضربة كبيرة إذا تم تقليص برامج مكافآت العملات المستقرة، كانت في المقدمة، حيث نشر كبير مسؤوليها القانونيين بول غريوال يوم الثلاثاء على موقع X بدفعة جديدة.
“لا يمكنك أن تكون مع الوضوح (CLARITY) وضد المكافآت،” كتب. “إنهما أمران متناقضان. حان وقت الاختيار.”
رغم أن المفاوضين الرئيسيين في مجلس الشيوخ قالوا مؤخرًا إن لديهم “اتفاقًا من حيث المبدأ” للمضي قدمًا بتسوية، قال السيناتور الجمهوري تيليس للصحفيين إن الآمال السابقة بالتقدم في أبريل قد تتأجل إلى مايو. وقد مال البيت الأبيض إلى موقف العملات الرقمية بالسماح ببعض المكافآت التي لا تشبه الفوائد على الودائع المصرفية الأساسية.
“من الصعب تفسير أي ضغوط إضافية من البنوك حول هذه القضية على أنها بدافع غير الجشع أو الجهل،” قال باتريك ويت، أحد كبار مستشاري العملات الرقمية في البيت الأبيض في عهد ترامب، في منشور حديث له على X. “تجاوزوا هذا الأمر.”
في النسخة الحالية، يقول المطلعون إن التسوية تدور بثبات حول نهج يحظر دفع عوائد على أي منتج يبدو أو يعمل مثل التأمين على الوديعة، لكنه سيظل يسمح لشركات مثل كوين بيز بهيكلة برامج مكافآت تشبه حوافز بطاقات الائتمان. لكن المشرعين كانوا حذرين بشأن إصدار نص قد يثير دراما تفاوضية إضافية، بعد أن سمحوا لممثلي كل من صناعة العملات الرقمية والقطاع المصرفي بمراجعة الصياغة الشهر الماضي.
“نحن قريبون جدًا للسماح لهذا المسعى بالفشل،” قال كودي كاربون، الرئيس التنفيذي لغرفة التجارة الرقمية (Digital Chamber)، في بيان. “يجب عقد جلسة وضع اللمسات النهائية (markup) للمضي قدمًا. لقد مرت ثلاثة أشهر منذ الموعد المبدئي، ونظرًا للتقدم في جميع القضايا، وخاصة الاتفاق الثنائي الحزبي حول عوائد العملات المستقرة، فالآن هو الوقت المناسب.”
كل يوم يمر دون تقدم يمثل تراجعًا في فرص نجاح قانون الوضوح في النهاية. الإجراء التالي يجب أن يكون جدولة جلسة وضع اللمسات النهائية ومشاركة نص مشروع القانون الذي طال انتظاره والذي يتجادل حوله المفاوضون.
“من وجهة نظرنا، فرص توقيع قانون الوضوح ليصبح قانونًا في عام 2026 هي تقريبًا 50-50، وربما أقل،” وفقًا لمذكرة بحثية تعتزم شركة جالاكسي (Galaxy) للاستثمار في العملات الرقمية نشرها هذا الأسبوع. “عدم اليقين لا ينبع من قضية واحدة بل من العدد الهائل من الأسئلة غير المحلولة التي يجب حلها بالتسلسل تحت ضغط زمني شديد.”
بعبارة أخرى، أي انفجار إضافي واحد بين المفاوضين قد يكون تأخيرًا قاتلاً، رغم أن الفترة التي تلي انتخابات نوفمبر قد تقدم فرصة أخيرة ضئيلة. ما يُعرف بدورة “البطة العرجاء” (lame duck) للكونغرس في نهاية العام يمكن أن تكون فترة يستطيع فيها الكونغرس المنتهية ولايته التصرف، وقد أشار أكثر من أحد المطلعين على العملات الرقمية إلى أنه ليس من المستحيل أن يظهر قانون الوضوح المتعثر افتراضيًا مرة أخرى في ذلك الوقت.
بينما يائس لوبي العملات الرقمية للتحرك الفوري بشأن التشريع، تلعب الصناعة اللعبة الطويلة على الجبهة السياسية. لجان العمل السياسي للعملات الرقمية (PACs) قد خصصت بالفعل ملايين الدولارات لزيادة قائمة أصدقائها في الكونغرس من كلا الحزبين. ذراع تمويل الحملات الرائد في القطاع، فير شيك (Fairshake)، حريص على دعم أعضاء من كلا الحزبين، والعديد من اختياراتهم السياسية سينضمون إلى كونغرس العام القادم. إذا أصبح قانون الوضوح قانونًا بحلول ذلك الوقت، فمن المحتمل أن تكون هناك قضايا تشريعية ملحة أخرى للصناعة، بما في ذلك إصلاح ضريبي وإنشاء احتياطي فيدرالي من البيتكوين.
الأسئلة الشائعة (FAQ)
- س: ما هو قانون وضوح العملات الرقمية (Crypto Clarity Act)؟
ج: هو تشريع أمريكي مقترح يهدف إلى تنظيم سوق الأصول الرقمية بشكل أوضح. إذا تم إقراره، سيكون ثاني قانون رئيسي للعملات الرقمية بعد قانون العملات المستقرة (GENIUS Act)، لكنه يواجه تأخيرات بسبب خلافات مع القطاع المصرفي حول مكافآت العملات المستقرة. - س: ما هي أكبر العقبات التي تواجه إقرار هذا القانون؟
ج: العقبة الرئيسية هي اعتراض البنوك على برامج مكافآت العملات المستقرة، والتي يرونها تهدد نموذج أعمالهم. بالإضافة إلى ضيق الوقت في جدول الكونغرس قبل الانتخابات النصفية في نوفمبر، والخلافات السياسية حول بنود أخرى مثل منع المسؤولين الحكوميين من الربح من العملات الرقمية. - س: ما هي فرص نجاح القانون في النهاية؟
ج: تقدر شركة جالاكسي للاستثمار فرص توقيع القانون في عام 2026 بحوالي 50% أو أقل. النجاح يعتمد على حل الخلافات مع البنوك وتمرير القانون عبر عدة لجان في مجلسي الشيوخ والنواب قبل أغسطس، مع إمكانية ضعيفة لتمريره في جلسة “البطة العرجاء” بعد الانتخابات.
