سلطات الرقابة الأمريكية تستهدف تعميم توكنيزة الأسواق وتوسع أسواق التوقعات في توصياتها الجديدة

تتحرك الهيئتان الرئيستان لتنظيم الأسواق المالية في أمريكا بشكل متزامن لتوضيح القواعد الخاصة بقطاعين من أسرع القطاعات نمواً، وهما أسواق التوقعات والأسهم الرقمية الممثلة برموز (توكنز).

تحرك هيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) في أسواق التوقعات

أصدرت هيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) بياناً توجيهياً يوم الخميس 12 مارس 2026 بشأن إدراج عقود أحداث التداول في أسواق التوقعات. ويهدف البيان إلى تشجيع الابتكار والنمو في هذه الأسواق مع تذكير المنصات المسجلة بالتزاماتها التنظيمية.

واعترفت الهيئة بالانتشار السريع لأسواق التوقعات، وتعتبرها فئة مشروعة من المنتجات المالية تستحق الدعم التنظيمي. وقد تنتهي المعركة القانونية بهيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) للدفاع عن سلطتها الفيدرالية في تنظيم هذه الأسواق.

تشهد هذه الصناعة نمواً هائلاً، حيث تقدر قيمة منصتي كالشي وبوليماركت الرائدتين بـ 11 مليار و9 مليارات دولار على التوالي، وتجريان محادثات لرفع قيمتهما إلى حوالي 20 مليار دولار لكل منهما.

كما تظهر عقود المدة القصيرة كحد جديد، حيث جذبت سوق التغيرات الصعودية/الهابطة للعملات الرقمية لمدة خمس دقائق على بوليماركت أكثر من 60 مليون دولار من حجم التداول اليومي منذ إطلاقها.

تحرك هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في توكنيز الأسهم

في نفس اليوم، أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أن إعفاء الابتكار المنتظر لتسهيل التداول المحدود لبعض الأوراق المالية الرقمية (التوكنز) بات وشيكاً. وأوضح أن هذه التكنولوجيا يمكن أن تعزز كفاءة التسوية وتقلل المخاطر وتلغي الوسطاء غير الضروريين.

سيسمح الإعفاء المقترح بالتداول المحدود على منصات جديدة بينما يتم تطوير إطار تنظيمي طويل الأمد. وقد أعلنت بورصة نيويورك في وقت سابق هذا العام عن تطوير منصة للتسوية عبر البلوكشين للأوراق المالية الرقمية، مما يتيح التداول على مدار الساعة.

لكن ليس جميع الأطراف يتفقون مع هذا الموقف، حيث حذرت بورصات عالمية كبرى من أن الإعفاءات الواسعة قد تضعف حماية المستثمرين وتخلق اختلالات تنافسية.

ما معنى هذه الخطوات للمشهد التنظيمي؟

تمثل هذه الإجراءات تحولاً أوسع في نهج الهيئتين التنظيميتين. فبدلاً من الاعتماد الكبير على الإجراءات التنفيذية كما في السابق، تتحرك الهيئات الحالية نحو إصدار توجيهات مكتوبة وإعفاءات ووضع قواعد كأدوات لتطوير السوق.

كما عززت هيئة تداول العقود الآجلة (CFTC) وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تعاونهما رسمياً ووصف رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) خططاً لوضع قواعد منسقة بين الهيئتين.

الأسئلة الشائعة

• ما هي أسواق التوقعات ولماذا تهتم بها الهيئات التنظيمية؟
  أسواق التوقعات هي منصات تسمح للمستخدمين بالتداول على نتائج الأحداث المستقبلية. تهتم الهيئات التنظيمية بها بسبب نموها السريع وضرورة وضع إطار يحمي المستثمرين ويشجع الابتكار.
• ما المقصود بتوكنيز الأسهم وما فائدته؟
  توكنيز الأسهم هو تحويل ملكية الأسهم إلى أصول رقمية (توكنز) على البلوكشين. فوائده تشمل زيادة كفاءة التسوية، وتقليل المخاطر، وإلغاء الحاجة للوسطاء، وتمكين التداول على مدار الساعة.
• كيف تغيرت استراتيجية الهيئات التنظيمية الأمريكية؟
  تتحول الهيئات من الاعتماد على الإجراءات العقابية إلى إصدار توجيهات واضحة وإعفاءات مبتكرة لوضع قواعد طويلة الأمد، مع تعزيز التعاون بينها لخلق نهج منسق.