“جرايسكيل تلتقي هيئة الأوراق المالية الأمريكية مرة أخرى: ما هي النتائج؟ اكتشف الآن!”

“`html

التقت شركة “جرايسكيل إنفستمنتس” مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 21 أبريل 2025. وركز النقاش على إدخال ميزة “الستيكينج” (Staking) إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الخاصة بـ “إيثريوم” التي تقدمها الشركة. وفقًا لتقرير من “Finance Feeds”، تهدف الشركة إلى تحديث ملفاتها الخاصة بصندوق “جرايسكيل إيثريوم تراست ETF” (ETHE) وصندوق “إيثريوم ميني تراست ETF” (ETH).

جرايسكيل تشير إلى مكافآت ضائعة وتطلب الإذن للستيكينج

خلال الاجتماع، أبلغت “جرايسكيل” أن صناديق إيثريوم المتداولة في الولايات المتحدة قد فاتتها مكافآت الستيكينج. وفقًا للوثائق المقدمة، بلغت هذه المكافآت الضائعة حوالي 61 مليون دولار حتى فبراير 2025. هذا الرقم لا يشمل تأثيرات الفائدة المركبة اليومية.

وأوضحت الشركة أن حاملي إيثريوم خارج الولايات المتحدة قد حصلوا على هذه المكافآت، حيث يُسمح بالستيكينج في الأسواق الدولية. وأشار الممثلون إلى أن أكثر من 8.1 مليار دولار محتفظ بها حاليًا في صناديق إيثريوم الأمريكية، ونحو نصف هذا المبلغ يعود لعروض “جرايسكيل”. واقترحت الشركة أن السماح بالستيكينج في هذه المنتجات سيعزز عوائد المستثمرين ويدعم أمان الشبكة.

في الاجتماع، أوضح الفريق كيف أن المشاركة في الستيكينج تتيح للصناديق المساعدة في التحقق من معاملات إيثريوم. ستساهم الصناديق في عمليات الشبكة من خلال هذا النشاط وتتلقى مكافآت مقومة بـ “إيثريوم” في المقابل.

تمديد قرار هيئة الأوراق المالية مع تغيير القيادة التنظيمية

كان من المتوقع في البداية أن تتلقى “جرايسكيل” ردًا على طلبها بحلول 17 أبريل 2025. ومع ذلك، مددت الهيئة الموعد النهائي لاتخاذ القرار إلى 1 يونيو 2025. وأشارت الوكالة إلى الحاجة إلى تقييم أكثر تفصيلًا للآثار التشغيلية والتنظيمية للستيكينج. يتزامن هذا التأخير مع تغيير في قيادة الهيئة، حيث تم تعيين “بول أتكينز”، المفوض السابق، كرئيس جديد.

يشمل خلفيته مشاركته في السياسات التنظيمية التي تؤثر على الأصول الرقمية. ويضيف وصوله بُعدًا جديدًا للنقاش الجاري حول تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة. يمنح التمديد الهيئة وقتًا إضافيًا لتقييم الآثار الفنية والامتثال لهيكل الستيكينج المقترح. وسيحدد القرار كيفية عمل المنتجات المالية القائمة على إيثريوم في السوق الأمريكية مستقبلًا.

جرايسكيل تقدم خطة مفصلة للستيكينج الآمن

قدمت “جرايسكيل” خطة مفصلة لتمكين الستيكينج بشكل آمن وسهل الوصول. يتضمن نموذجها خيار “النقر والستيك” لتبسيط تفاعل المستخدمين. في هذا الإطار، ستحتفظ مديري الأصول بالحفظ الكامل لرموز إيثريوم المستخدمة في الستيكينج. ويهدف الهيكل المقترح إلى تقليل المخاطر المرتبطة عادةً بتفويض أنشطة أصحاب المصلحة.

وأفادت الشركة أن جهات الحفظ، مثل “كوين بيز كاستودي”، ستوفر ضمانات تشغيلية تهدف إلى منع الخسائر المرتبطة بأخطاء الستيكينج أو العقوبات مثل “السلايشينج”. بالإضافة إلى ذلك، أكدت الشركة أن هيكلها سيتوافق مع إرشادات حماية المستثمرين الحالية. يضمن الإعداد بقاء الأصول تحت سيطرة كيانات منظمة مع السماح بالمشاركة في الستيكينج.

إجراءات السيولة للتعامل مع عمليات الاسترداد

يشمل مكون آخر من المقترح آليات للحفاظ على السيولة عندما تكون الرموز مقفلة في الستيكينج. وفقًا لـ “جرايسكيل”، ستتعامل استراتيجية متعددة الطبقات مع التحديات المحتملة في استرداد الأصول. يقدم النموذج “كم السيولة”، وخيارات التمويل قصيرة الأجل مع جهات الحفظ، ومنشأة ائتمان دورية.

تهدف هذه الإجراءات إلى منع التأخيرات أو النقص في تلبية طلبات الاسترداد عندما يكون إيثريوم غير متاح مؤقتًا بسبب متطلبات الشبكة لفك الستيكينج. تشير الوثائق إلى أن هذه الآليات تساعد في تقليل التقلبات أو الاضطرابات داخل الصناديق. وأفادت الشركة أن طرقًا مماثلة استُخدمت في المنتجات المالية التقليدية لإدارة مخاطر السيولة بفعالية.

جرايسكيل تستشهد بنماذج دولية ناجحة

خلال اجتماع الهيئة، أشارت “جرايسكيل” إلى أمثلة دولية تم فيها دمج الستيكينج بنجاح في صناديق إيثريوم. واستشهدت بكندا وأوروبا وهونج كونج كجهات قضائية منحت بالفعل الموافقة التنظيمية لهذه الممارسة. سمحت هذه الأسواق غير الأمريكية لصناديق إيثريوم بالمشاركة في الستيكينج مع الحفاظ على وظائف التداول القياسية.

وفقًا لـ “جرايسكيل”، تثبت هذه النماذج أن الستيكينج يمكن أن يتعايش مع عمليات السوق الثانوية الفعالة. وجادلت الشركة بأن اللوائح الأمريكية لم تعكس بعد المعايير العالمية المتطورة حول إدارة الأصول الرقمية. من خلال الإشارة إلى هذه المناطق، أوضحت “جرايسكيل” أن هياكل مماثلة تعمل بفعالية في بيئات مالية مماثلة.

تحديث الملفات المقدمة للمراجعة

قدمت “جرايسكيل” تعديلًا على طلبها بموجب “النموذج 19b-4” كجزء من المقترح. يتضمن هذا التقديم لغة محدثة تطلب صراحة الإذن بالستيكينج لرموز إيثريوم المحتفظ بها في صندوقي “جرايسكيل”. وأكد “كريج سالم”، كبير المسؤولين القانونيين بالشركة، أن المواد قد قُدمت إلى “فريق العمل المشترك للأصول الرقمية” التابع للهيئة. وأشار إلى أهمية مواءمة اللوائح الأمريكية مع ميزات تشغيل شبكة إيثريوم القائمة على إثبات الحصة.

وفقًا للتقديم، لا تمثل صناديق إيثريوم الحالية الأصل الأساسي بالكامل لأنها غير مسموح لها بالمشاركة في الستيكينج. يهدف التعديل إلى سد هذه الفجوة من خلال السماح بتمثيل كامل للأصل عبر المشاركة في الشبكة. تضمنت وثائق الاجتماع تحليلًا للمخاطر المحتملة المرتبطة بالستيكينج، بما في ذلك عقوبات “السلايشينج” وتعقيدات الإبلاغ الضريبي.

وأكدت “جرايسكيل” أن ضوابط تشغيلية وشراكات حفظ قوية موجودة لإدارة هذه المخاوف. تم تعيين “كوين بيز كاستودي” كمزود رئيسي للبنية التحتية للستيكينج وحفظ حيازات إيثريوم. وشددت الشركة على أنه يمكن تخفيف المخاطر التشغيلية من خلال إجراءات ثابتة وضمانات تقنية.

تأثير أوسع على السوق يعتمد على قرار الهيئة

من المتوقع أن يؤثر القرار النهائي للهيئة على اتجاه منتجات إيثريوم في الولايات المتحدة. قد يؤدي القبول إلى اعتماد أوسع لميزات الستيكينج في أدوات استثمارية مماثلة. إذا تمت الموافقة، قد يصبح نموذج “جرايسكيل” أول صندوق إيثريوم أمريكي يتمتع بقدرات ستيكينج معتمدة.

سيسمح ذلك للكيانات المنظمة بالتفاعل مع شبكة إيثريوم بطرق جديدة، بما في ذلك كسب إيثريوم من خلال التحقق. قد يؤثر القرار أيضًا على كيفية هيكلة مديري الأصول الآخرين لمنتجاتهم من الأصول الرقمية. وقد يؤدي إلى إطار عمل معدل يستوعب الستيكينج ضمن النطاق التنظيمي لسوق الأوراق المالية الأمريكية.

مع اقتراب الموعد النهائي للقرار، ينتظر جميع الأطراف المعنية مزيدًا من التواصل من الهيئة. يُستخدم الوقت الإضافي لتقييم الهياكل التقنية والأطر القانونية وضمانات التشغيل. ومن المرجح أن يعتمد رد فعل الصناعة على كيفية موازنة الهيئة بين حماية المستثمرين والقدرات التكنولوجية المتطورة في نظام إيثريوم القائم على إثبات الحصة.

الأسئلة الشائعة

• ما الذي تطلبه “جرايسكيل” من هيئة الأوراق المالية؟
  تطلب “جرايسكيل” الإذن لإدخال ميزة الستيكينج إلى صناديق إيثريوم المتداولة لديها لتعزيز عوائد المستثمرين ودعم أمان الشبكة.
• لماذا تم تأجيل قرار الهيئة؟
  تم تأجيل القرار إلى 1 يونيو 2025 لتقييم الآثار التشغيلية والتنظيمية للستيكينج، خاصة مع تغيير القيادة في الهيئة.
• كيف سيؤثر القرار على سوق إيثريوم؟
  إذا وافقت الهيئة، قد يصبح نموذج “جرايسكيل” أول صندوق إيثريوم أمريكي يدعم الستيكينج، مما قد يشجع منتجات مماثلة ويطور الإطار التنظيمي.

“`