بعض عمليات توكن الأصول ليست سوى “مقامرة”، كما يقول الرئيس التنفيذي المشارك لشركة بروميثيوم

يمكن أن تُحدث “التوحيد الرقمي للأصول” (Tokenization) ثورة في القطاع المالي، لكن بعض العروض التي تروج لهذا المصطلح ليست سوى أشكال مجردة من المقامرة، وفقًا لآرون كابلان، المؤسس والرئيس التنفيذي المشارك لشركة “بروميثيوم” (Prometheum)، وهي شركة متخصصة في الأوراق المالية الرقمية التي أثارت جدلًا في السنوات الأخيرة.

المخاطر الخفية وراء توحيد الأصول الرقمية

عندما تصدر شركة رمزًا يمثل أصلًا حقيقيًا مثل السهم، لكنه لا يمنح أي حقوق في الأصل الأساسي، فإن “ما تفعله في الواقع هو تقويض نزاهة الاستثمار والتحول نحو عقلية المقامرة”، كما قال كابلان في مقابلة حديثة مع موقع “ديكريبت”.

وأضاف: “هذه هي تحويل الأسهم إلى عملات ميمية (Meme Coins)”.

موقف بروميثيوم والجدل التنظيمي

في عام 2023، قدم كابلان شهادته أمام المشرعين في الكونجرس الأمريكي، مؤكدًا أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد حددت مسارًا واضحًا للامتثال للشركات الناشطة في مجال العملات الرقمية، مما أثار انتقادات من الجمهوريين وداعمي العملات الرقمية الذين رأوا أن الوضع الحالي غير قابل للتطبيق.

مع تزايد الاهتمام بتوحيد الأصول الرقمية في ظل هيئة SEC الصديقة للعملات المشفرة بعد إعادة انتخاب الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، تحاول “بروميثيوم” إعادة تعريف نفسها كشركة متخصصة في الأوراق المالية على البلوكشين، ولكن بطريقة مختلفة قليلًا.

وأوضح كابلان: “هذا ليس تحولًا جذريًا، فنحن نعمل مع المصدرين منذ فترة طويلة، ونحن متحمسون لإدراج المزيد من المنتجات على البلوكشين”.

كيف تخطط بروميثيوم لقيادة التحول؟

بفضل مجموعة من التراخيص والشركات التابعة، أكد كابلان أن “بروميثيوم” يمكنها خدمة “الدورة الكاملة للأصل الرقمي”، باستخدام وكيل التحويل، ونظام التداول البديل، ووسيط متخصص يعمل أيضًا كحارس للأصول. وأشار إلى أن الشركة يمكنها حاليًا حفظ عدد محدود من الرموز، لكن الأوراق المالية على البلوكشين هي الخطوة التالية.

منذ البداية، كان هدف “بروميثيوم” هو “دمج تقنية البلوكشين في البنية التحتية للسوق لتحسين الكفاءة”، مع الالتزام بالقواعد نفسها ولكن “بتجاوز العقبات التي تفرضها الأنظمة القديمة”.

توقعات كبار القادة ودعوات للتنظيم

تتوافق رؤية كابلان مع تصريحات لاري فينك، الرئيس التنفيذي لشركة “بلاك روك”، الذي توقع في عام 2022 أن يصبح توحيد الأصول الرقمية “الجيل القادم من الأسواق” بفضل تحسين الكفاءة.

كما حثت “سيتادل سيكيوريتيز”، واحدة من أكبر صانعي السوق في العالم، هيئة SEC في خطاب هذا الأسبوع على معاملة الأسهم الرقمية بنفس طريقة الأسهم التقليدية.

وجاء في الخطاب: “ببساطة، بينما ندعم الابتكارات التكنولوجية التي تعالج أوجه القصور في السوق، فإن استغلال الثغرات التنظيمية لإنشاء أوراق مالية ‘مشابهة’ ليس ابتكارًا”، داعيًا الهيئة إلى “رفض طلبات الإعفاء الواسعة التي تخدم مصالح ذاتية”.

تحذيرات من الهيئات التنظيمية

في بيان صدر قبل أسابيع، حثت هستر بيرس، مفوضة SEC ورئيسة فرقة العمل المعنية بالعملات الرقمية، الشركات التي تقدم عروضًا رقمية على الاجتماع مع المنظمين، مشيرة إلى أن توحيد الأصول لا يعفي من الالتزام بالقواعد الحالية.

أمثلة حديثة على توحيد الأصول

في الأشهر الأخيرة، أطلقت بورصة “كراكن” منصة xStocks على شبكة “سولانا”، بينما قدمت منصة “روبنهود” “رموز الأسهم” على شبكة “آربيتروم” لتوسيع نطاق “إيثريوم”. وقد أوضحت “روبنهود”، بعد انتقادات من “أوبن إيه آي”، أن رموزها تمثل عقودًا تمنح “تعرضًا غير مباشر للأسواق العامة”.

وفي وقت سابق من هذا الشهر، أكد كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لشركة “سيكيوريتيز”، أن الشكل الحقيقي الوحيد لتوحيد الأصول هو “الأصلي”، أي إصدار الأصل نفسه على البلوكشين، وليس مجرد تمثيل لأصل مسجل أو مُدار في مكان آخر.

الخلاصة: الالتزام التنظيمي هو المفتاح

يتفق كابلان مع هذا الرأي، لكنه يعتقد أن بعض الشركات تتجاهل جانب الامتثال. وقال: “أعتقد أن البعض بدأ ينظر إلى توحيد الأصول كبديل للتنظيم، لكنه قد يكون مشتقًا ماليًا، ومع ذلك يظل خاضعًا للقواعد”.

الأسئلة الشائعة

• ما هو توحيد الأصول الرقمية؟
  هو عملية تحويل الأصول الحقيقية مثل الأسهم أو العقارات إلى رموز رقمية على البلوكشين لتحسين الكفاءة والشفافية.
• ما هي مخاطر توحيد الأصول غير المنظم؟
  قد يتحول إلى شكل من أشكال المقامرة إذا لم يمنح الحقوق الأساسية في الأصول، مما يقوض ثقة المستثمرين.
• هل توحيد الأصول معفى من القوانين الحالية؟
  لا، تؤكد الهيئات التنظيمية مثل SEC أن توحيد الأصول يجب أن يخضع لنفس القواعد المالية التقليدية.