يتجه المشهد التنظيمي للعملات الرقمية في الولايات المتحدة نحو تحسن ملحوظ مع اقتراب عام 2026. لم يعد السؤال هو ما إذا كان المشرعون يريدون التحرك، بل أصبح التركيز على كيفية تنفيذ القوانين بشكل فعّال. هناك إجماع متزايد بين الأحزاب السياسية على العناصر الأساسية للتشريعات المنظمة لسوق العملات المشفرة، لكن بعض العقبات السياسية والقضايا الفرعية لا تزال تعيق تحويل هذا الإجماع إلى قوانين ملموسة.
أهداف التنظيم في 2026
يجب الحكم على فعالية التنظيم في الولايات المتحدة بناءً على هدفين رئيسيين:
- خلق مسارات آمنة وواضحة لرواد الأعمال في مجال العملات الرقمية للبناء والابتكار دون خوف من عقوبات مفاجئة.
- جذب النشاط التجاري العالمي للعملات الرقمية إلى الداخل، وإنهاء هيمنة التداول خارج الولايات المتحدة على السوق.
تتركز النقاشات السياسية الرئيسية لعام 2026 – مثل هيكل السوق وتصنيف العملات وتوفير السيولة – حول تحقيق هذين الهدفين.
هيكل السوق والأصول التكميلية
من التطورات المشجعة الاتفاق المتزايد على معاملة العملات الرقمية التي لا تُعتبر أوراقًا مالية تقليدية كسلع أساسية بمجرد تداولها في الأسواق الثانوية. هذا النهج يعكس كيفية عمل الأسواق فعليًا ويمنح إطارًا تنظيميًا أوضح.
هذا لا يعني إلغاء التنظيم. فالمشاريع التي تحتفظ بسيطرة مركزية قوية ستظل مطالبة بالإفصاح عن المعلومات. التحدي هو وضع قواعد تناسب مرحلة النمو الأولى للشركات الناشئة ولا تفرض أعباءً مالية وإدارية ثقيلة عليها. النجاح في هذا سيجذب الاستثمارات المؤسسية الكبيرة ويبني أسواقًا محلية قوية.
المنافسة العالمية: هدف رئيسي
حدث تحول مهم في النقاش التنظيمي، حيث أصبح التركيز على تعزيز قدرة الولايات المتحدة على المنافسة العالمية. أكثر من 80% من حجم تداول العملات الرقمية عالميًا يحدث خارج الولايات المتحدة.
في عام 2026، سيكون جذب هذا النشاط إلى الداخل في صلب الحوار التنظيمي. القواعد الفعالة يجب أن تحمي المستثمرين وفي نفس الوقت تجعل الولايات المتحدة وجهة جذابة لرأس المال والتداول. تحقيق هذا الهدف يتطلب قواعد واضحة وعملية تركز على النتائج وليس التفاصيل التقنية المعقدة.
تحديان رئيسيان
نجاح الولايات المتحدة في هذا المجال يعتمد على حل قضيتين:
- تصنيف العملات الرقمية: يجب أن يعتمد أي إطار لتصنيف “عملات الشبكة” غير المصنفة كأوراق مالية على معايير موضوعية وواضحة ترتبط بوظيفة العملة وقيمتها الحالية، وليس فقط على طريقة إصدارها الأولي. هذا يمنح وضوحًا للمستثمرين والمنصات والمستشارين.
- توفير السيولة: تحتاج الأسواق القوية إلى “صناع سوق” محترفين. يجب توفير إطار قانوني آمن وصريح لنشاط صناع السوق المشروعين. بدون هذا الوضوح، يبقى النشاط الرئيسي للتداول بعيدًا عن الشواطئ الأمريكية، مما يؤدي إلى أسواق ضعيفة وتقلبات حادة.
نظرة للمستقبل
يبدو أن عام 2026 سيكون عام تحول نحو أسواق عملات رقمية منظمة وقادرة على المنافسة وجاذبة للاستثمارات الكبيرة. التقدم سيكون من خلال تحويل الأفكار المتفق عليها إلى واقع ملموس. الإشارة واضحة: الولايات المتحدة تتحرك بثبات، وإن كان ببطء، نحو تنظيم يخدم المستقبل.
أسئلة وأجوبة خبيرة
س: لماذا يعتبر تصنيف العملة بناءً على إصدارها الأولي فقط مشكلة؟
ج: لأن العملة تتطور. قد تبدأ كورقة مالية، ولكن مع نموها وانتشار استخدامها في الأسواق الثانوية، قد تصبح وظيفتها أشبه بسلعة أساسية. إذا تم تجميد تصنيفها القانوني كورقة مالية للأبد، فإن القواعد التنظيمية تصبح غير مناسبة لواقعها الجديد، مما يخلق عدم يقين قانوني ويعيق فائدتها.
س: لماذا يفضل صناع السوق العمل خارج الولايات المتحدة؟
ج: بسبب القواعد الغامضة. في الولايات المتحدة، لا توجد قواعد واضحة تحمي نشاط صناع السوق المشروعين، مما يعرضهم لخطر اتهامات بالتلاعب بالسوق. مع عدم الوضوح في تصنيف الأصول نفسها، يختار صناع السوق العقلاء العمل في أماكن توفر لهم اليقين القانوني.
س: كيف يفيد التصنيف الواضح للعملات المستثمرين والمستشارين؟
ج: الوضوح يقلل المخاطر. عندما تكون القواعد غامضة، يطلب المستثمرون عائدًا أعلى لتعويض المخاطر التنظيمية الإضافية، مثل إمكانية شطب العملة من المنصات. كما يصعب على المستشارين الماليين، المسؤولين عن أموال عملائهم، التوصية باستثمارات ذات تصنيف قانوني ضبابي. التصنيف الواضح يحول العملات من أصول مضاربة إلى أصول يمكن دمجها في المحافظ الاستثمارية بثقة.
