“`html
مع تزايد مخاوف الركود، يركز المستثمرون انتباههم على الإشارات التنظيمية بالإضافة إلى الأسواق. يُظهر التاريخ أن التغييرات السياسية خلال فترات الركود يمكن أن يكون لها تأثير مختلط، إما تخفيف آثار الاقتصاد المتقلص أو تفاقمها. في هذا المقال، نستكشف كيف يمكن للتنظيمات الخاصة بالعملات الرقمية، والسياسة النقدية، والاستجابات المالية الأوسع أن تؤثر على ركود الولايات المتحدة، وما قد تعنيه هذه التحولات للأصول الرقمية.
التغييرات التنظيمية التاريخية أثناء فترات الركود في الولايات المتحدة
وفقًا لمكتب البحوث الاقتصادية الوطنية (NBER)، كان هناك حوالي 15 ركودًا في الولايات المتحدة منذ انهيار سوق الأسهم في عشرينيات القرن الماضي. هذه الركودات إما نتجت عن تغييرات سياسية كبيرة أو أدت إليها. هنا، سنستعرض بإيجاز بعض التفاصيل حول هذه الركودات لتوفير سياق حول كيفية تأثير التنظيم على العملات الرقمية أثناء ركود الولايات المتحدة.
الكساد الكبير
كان الكساد الكبير أزمة اقتصادية عالمية بدأت بانهيار سوق الأسهم الأمريكي عام 1929. أدى هذا الحدث إلى انتشار البطالة، وإفلاس الشركات، وانتشار الفقر. وكان سببه:
- كشف انهيار سوق الأسهم عام 1929 عن عيوب في النظام المالي الأمريكي.
- ساهمت الاستجابات السياسية الضعيفة في تفاقم الكساد الكبير.
كانت عواقب الكساد الكبير الدافع لـ “الصفقة الجديدة”، وهي سلسلة من برامج الرعاية الاجتماعية التي أدت إلى العصر الحديث لسياسات الرعاية في الولايات المتحدة. هدفت هذه البرامج إلى تقديم الإغاثة، والتعافي، والإصلاح. بدأها الرئيس فرانكلين دي روزفلت، وشملت بعض هذه البرامج إدارة الأشغال العامة (PWA)، وFDIC، وCCC، والضمان الاجتماعي (العديد منها لا يزال قائمًا حتى اليوم).
حظر النفط من أوبك
كان حظر النفط الأمريكي، وتحديدًا حظر أوبك عام 1973، عاملاً رئيسيًا في ظاهرة التضخم الركودي في سبعينيات القرن الماضي. ردًا على دعم الولايات المتحدة لإسرائيل خلال حرب يوم الغفران، فرضت أوبك حظرًا نفطيًا على الولايات المتحدة وحلفائها. شهدت هذه الفترة ارتفاعًا حادًا في أسعار النفط، مما أدى إلى ارتفاع التضخم، والبطالة، وركود النمو الاقتصادي. تسبب الحظر في صدمة عرض، مما زاد من تكاليف الطاقة والإنتاج، وأثر على قطاعات مختلفة من الاقتصاد.
يعتبر عام 1973 حالة كلاسيكية للتضخم الركودي. عادةً ما يتميز الركود بالانكماش أو انخفاض التضخم، لكن حظر النفط من أوبك يوضح كيف أن الركود ليس بالضرورة مرتبطًا بسيناريو محدد.
جائحة كوفيد-19
في عام 2020، فرضت الحكومات حول العالم إجراءات إغلاق واسعة النطاق، وحجر صحي، وحظر سفر استجابةً لمرض كوفيد-19. أدى ذلك إلى صدمات كبيرة في سلاسل التوريد عبر العديد من الصناعات. من الناحية النظرية، كان هذا الركود قصير الأجل (شهران)، لكن الإغلاقات تسببت في انكماش اقتصادي تاريخي ومفاجئ في أوائل عام 2020.
أدى ذلك إلى صدمة غير مسبوقة في العرض والطلب. تعطلت سلاسل التوريد في قطاعات مثل التصنيع، والرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية. في الوقت نفسه، انخفض الطلب الاستهلاكي بشكل حاد بسبب عدم اليقين، والقيود، وفقدان الوظائف. ردًا على ذلك، قامت الحكومات (بما في ذلك الولايات المتحدة) بتنفيذ تدخلات مالية ونقدية ضخمة. في الولايات المتحدة، أدى ذلك إلى:
- تحفيز اقتصادي مباشر.
- زيادة السيولة في الأسواق.
تغييرات تنظيمية محتملة أثناء الركود القادم
هناك ثلاثة تغييرات سياسية وتنظيمية رئيسية قد تؤثر على العملات الرقمية أثناء الركود: تنظيم العملات الرقمية، وسياسة التعريفات الجمركية، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي. إليك كيف يمكن أن تؤثر على أسواق العملات الرقمية.
تنظيم العملات الرقمية
يمكن استخلاص العديد من التغييرات التنظيمية والسياسية المحتملة من السياق التاريخي. لكن التغييرات الأولى قد تستلهم من أحداث أكثر حداثة. تعد الإدارة الحالية لترامب أول إدارة مؤيدة للعملات الرقمية في تاريخ الولايات المتحدة. تميزت حتى الآن ببعض الأحداث المهمة:
- زيادة الدعم للابتكار في مجال العملات الرقمية.
- تخفيف بعض القيود التنظيمية.
سياسة التعريفات الجمركية
تعد سياسة التعريفات الجمركية جانبًا آخر لكيفية تأثير التنظيمات على أسواق العملات الرقمية أثناء ركود الولايات المتحدة. في أبريل 2025، كان مجرد ذكر تعريفات ترامب كافيًا لإثارة عدم اليقين وإثارة ضجة في الأسواق.
على الرغم من عدم ارتباطها مباشرة بالعملات الرقمية، كان للإعلانات عن التعريفات تاريخيًا تأثير كابح على أسعار العملات الرقمية. على العكس، تزامنت إلغاءات التعريفات أو تعليقها أحيانًا مع صعود قصير للعملات الرقمية. يعتمد التأثير الفعلي بشدة على التوقيت، والسياق الجيوسياسي، وكيف يفسر المتداولون الإشارات الاقتصادية الكلية. كما ذكر هذا الدليل سابقًا، زادت التعريفات من آثار الركود أثناء الكساد الكبير.
تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي
إذا سبق لك أن استمعت إلى إعلان من الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي)، فأنت تعلم أن له مهمة مزدوجة: الحفاظ على العمالة الكاملة والاستقرار في الأسعار. كجزء من أدوات سياسته النقدية، يتحكم في عرض النقود وأسعار الفائدة.
عندما يعدل الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، فإنه يشير عادةً إلى سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية — السعر الذي تقرض به البنوك بعضها البعض بين عشية وضحاها. يؤثر هذا السعر على مجموعة من تكاليف الاقتراض، بما في ذلك أسعار الرهن العقاري، وبطاقات الائتمان، وقروض الأعمال. بشكل عام، إليك كيف تنطبق الأسعار على الأسواق:
- عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يشير إلى السوق: زيادة السيولة.
- عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يشير إلى السوق: تقليل السيولة.
هذا الأمر مهم للعملات الرقمية لأنه خلال سنوات كوفيد (2020-2021)، انخفضت أسعار الفائدة فجأة، وزادت السيولة. أدى ذلك إلى صعود تاريخي في أسواق العملات الرقمية لم يتكرر بعد.
باختصار، في حالة ركود الولايات المتحدة، يمكن لسياسة الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أن تؤثر بشكل كبير على العملات الرقمية. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لمحاربة التضخم، فقد يخفض ذلك أسعار العملات الرقمية حيث تصبح رأس المال أكثر تكلفة.
سياسات أخرى محتملة
نتيجة أخرى محتملة قد تنشأ عن الركود أو تسبقه هي تدخل الحكومة، وأبرزها مدفوعات التحفيز أو عمليات الإنقاذ. على الرغم من أنها غير محبوبة بشكل عام، إلا أن هناك سابقة مفادها أنه في حالة ركود الولايات المتحدة، قد تحاول الحكومة دعم الاقتصاد.
كان أحدث مثال خلال إغلاقات كوفيد، عندما أرسلت الحكومة شيكات التحفيز وعوضت أولئك الذين أجبروا على التوقف عن العمل. قبل ذلك، خلال الأزمة المالية العالمية (GFC)، أنقذت الحكومة البنوك لمنع انهيار النظام المصرفي الأمريكي أيضًا.
الاستعداد للتغييرات التنظيمية في العملات الرقمية
الاستعداد لتغييرات تنظيمية غير معروفة أمر صعب، لأن توقع هذه التغييرات بدقة ليس سهلًا. ومع ذلك، يمكنك الاستعداد إلى حد ما عن طريق تقليل اعتمادك على أي ولاية قضائية واحدة، أو جهة حفظ، أو بروتوكول.
كيف يمكن لمستثمري العملات الرقمية الاستعداد للركود
عندما يتعلق الأمر بالاستعداد للركود، يجب أن يتذكر مستثمرو العملات الرقمية أن الأصول الرقمية منفصلة أساسيًا عن الشركات والحكومات، لكنها مرتبطة بدورات السيولة العالمية.
بالإضافة إلى ذلك، لا تزال العملات الرقمية فئة أصول حديثة نسبيًا؛ لذلك، لم يتم فهم نطاق استجابتها الكامل للضغوط الاقتصادية الكلية والتغييرات السياسية بعد. بينما تشير السلوكيات السابقة إلى ارتباط قوي بظروف السيولة، من المهم الاعتراف بأن أسواق العملات الرقمية قد لا تتبع دائمًا الأنماط التاريخية. مع ذلك، إليك كيف يمكنك الاستعداد لركود الولايات المتحدة.
تجنب مخاطر أسواق الإقراض
يمكن أن تحمل أسواق الإقراض بالعملات الرقمية مخاطر للمقترضين والمقرضين أثناء ركود الولايات المتحدة. بالنسبة للمقترضين، يمكن أن تنخفض أسعار الأصول بشكل حاد، مما يؤدي إلى تصفية سريعة وخسائر كبيرة (خاصة في البيئات المتقلبة مع ارتفاع أسعار الفائدة على القروض المدعومة بالعملات الرقمية).
بالنسبة للمقرضين، بينما تعتمد المنصات اللامركزية على التصفية التلقائية للحماية من التخلف عن السداد، تعتمد هذه الأنظمة على سيولة كافية وبيانات دقيقة. إذا جفت السيولة أو انخفض الطلب على الأصول المصفاة، يمكن أن تواجه البروتوكولات انزلاقًا أو فشلًا في التصفية، مما قد يترك المقرضين بديون متعثرة.
التحول إلى أصول الملاذ الآمن
إستراتيجية أخرى للعملات الرقمية يمكن استخدامها أثناء الركود هي التحول إلى أصول الملاذ الآمن. الملاذ الآمن هو أصل يحافظ على قيمته أو يزيدها أثناء الانكماش الاقتصادي.
تاريخيًا، كانت هذه الأصول هي الدولار الأمريكي (USD)، وسندات الخزانة الأمريكية، والذهب. عندما يتراجع شهية المخاطرة، يميل المستثمرون إلى إعادة توازن محافظهم نحو هذه الأصول لحماية قوتهم الشرائية.
فيما يتعلق بالعملات الرقمية، يمكن أن يكون هذا “الدولار الرقمي” و”الذهب الرقمي”، مثل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار (مثل USDC، USDT، إلخ) أو البيتكوين (أي الذهب الرقمي).
الاستثمار في Staking على مستوى البروتوكول
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن يعمل Staking على مستوى البروتوكول كبديل للعملات الرقمية للسندات السيادية. في الاقتصاد الرقمي، تعمل بروتوكولات البلوكشين بشكل مشابه للدول ذات السيادة — حيث تعمل الأصول الأصلية كأدوات نقدية. مع نمو الاستخدام، تتعزز تأثيرات الشبكة، مما يجعل الأصول الأصلية أكثر قيمة للاحتفاظ بها واستثمارها.
بهذا المعنى، يوفر Staking عائدًا متوقعًا والحفاظ على رأس المال، خاصة خلال فترات الانكماش الاقتصادي أو التقلب في التمويل التقليدي واللامركزي. يشبه إلى حد كبير كيف تُعتبر سندات الخزانة الأمريكية تحوطًا في الأوقات غير المؤكدة، قد يوفر Staking للأصل الأصلي لبروتوكول مستخدم على نطاق واسع شكلاً من الاستقرار والدخل السلبي في محافظ العملات الرقمية.
ربط كل شيء معًا: العملات الرقمية، والسياسة، ومخاطر الركود
يمكن أن يكون التنظيم الجديد شيئًا إيجابيًا أو سلبيًا لبيئات العملات الرقمية؛ في النهاية، سيعتمد ذلك على شكل هذا التنظيم. إذا دخلت الولايات المتحدة في ركود، فقد يؤدي ذلك إلى تغييرات تنظيمية كاستجابة للبيئة الاقتصادية الكلية الأوسع. الركود ليس مرادفًا للأسعار (انكماش، انخفاض التضخم، تضخم ركودي). في النهاية، يجب أن يعرف المستثمرون سبب الركود للاستجابة بشكل صحيح.
يمكن أن تتفاقم فترات الركود بسبب أسبابها (السياسة) أو الاستجابات السياسية للركود. بعض السياسات التي قد تؤثر على العملات الرقمية هي التعريفات الجمركية، وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، وبالطبع، التنظيمات الجديدة. مع ذلك، يمكن للمستثمرين التحوط ضد ركود الولايات المتحدة عن طريق التحول إلى أصول آمنة وتقليل التعرض لأسواق الإقراض. كما هو الحال دائمًا، قم بأبحاثك الخاصة قبل الاستثمار.
الأسئلة الشائعة
كيف يمكن أن تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على العملات الرقمية أثناء الركود؟
يمكن لسياسة الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة أن تؤثر بشكل كبير على العملات الرقمية. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الأسعار لمحاربة التضخم، فقد تنخفض أسعار العملات الرقمية بسبب ارتفاع تكلفة رأس المال. والعكس صحيح إذا خفض الأسعار لتحفيز الاقتصاد.
ما هي أصول الملاذ الآمن في عالم العملات الرقمية؟
تشمل أصول الملاذ الآمن في العملات الرقمية العملات المستقرة المرتبطة بالدولار (مثل USDC، USDT) والبيتكوين (الذهب الرقمي). يمكن أن توفر هذه الأصول استقرارًا أثناء التقلبات الاقتصادية.
كيف يمكن لمستثمري العملات الرقمية الاستعداد للركود؟
يمكن للمستثمرين تقليل المخاطر عن طريق تجنب أسواق الإقراض، والتحول إلى أصول آمنة مثل العملات المستقرة أو البيتكوين، والاستثمار في Staking على بروتوكولات موثوقة لتحقيق عائد مستقر.
“`
