هذا هو أخف سوق هابطة للبيتكوين – لكن هل وصلنا للقاع؟

انخفض سعر البيتكوين بشكل حاد في شهر يونيو، متراجعاً بنسبة 10%، مع استمرار خروج رؤوس الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية والاقتصادية الكلية.

وفقاً لبيانات CoinGecko، انخفضت العملة الرقمية الرائدة بنسبة 50% عن أعلى مستوى تاريخي لها في أكتوبر 2025 والبالغ 126,080 دولاراً. وهذا يجعله أضعف سوق هابطة (Bear Market) في تاريخ البيتكوين.

في عام 2012، تجاوزت نسبة الانخفاض في السوق الهابطة 90%، وفقاً لبيانات CryptoQuant. ومنذ ذلك الحين، استمرت هذه النسبة في الانخفاض، لتصل إلى 82% في الدورتين التاليتين، و74% في دورة 2022. وبالمقارنة مع انخفاض هذه الدورة بنسبة 50%، نلاحظ أن الانخفاضات تصبح أقل حدة بمرور الوقت.

لماذا أصبحت انخفاضات البيتكوين أقل حدة؟

أوضح جيف كو، المحلل الرئيسي في منصة CoinEx لتداول العملات الرقمية، أن “البيتكوين أصبح الآن أصلاً مالياً (Macro Asset) مؤسسياً، مدعوماً بصناديق الاستثمار المتداولة، وسيولة أعمق، وقاعدة أكبر من المستثمرين طويلي الأجل”. وأضاف: “لهذا السبب تتقلص الانخفاضات عبر الدورات، ولا أتوقع انخفاضاً بنسبة 80% أخرى في الدورة الحالية”.

وأشار مارتن لي، رئيس قسم المحتوى ورؤى السوق في DWF Labs، إلى أن “تركيبة حاملي البيتكوين في هذه الدورة مختلفة جداً عما رأيناه في الدورات السابقة. لدينا وجود مؤسسات وشركات تضع البيتكوين في ميزانياتها. نتوقع أن تكون الانخفاضات أقل حدة وأن تكون التقلبات العامة أكثر هدوءاً، كما رأينا خلال العامين الماضيين”.

هل وصلنا إلى قاع السوق الهابطة؟

يعتقد الخبراء أن الإجابة لا تزال غير مؤكدة. فبالرغم من أن الانخفاض بنسبة 50% يمثل “إعادة ضبط كبيرة”، إلا أن كو لا يعتقد أن السوق الهابطة قد انتهت. بدلاً من ذلك، ينصح المستثمرين بالانتباه إلى “تدفقات الخروج من صناديق الاستثمار المتداولة، والتشديد النقدي الكلي (Tightening)، وتدوير السيولة”.

واتفق أليكس تسيباييف، كبير مسؤولي الإستراتيجية في مجموعة B2PRIME، مع رأي كو، مشيراً إلى أن السوق الهابطة لم تنته بعد. وأكد أن “الصورة الحالية هابطة بسبب مزيج من تدفقات الخروج المتتالية من صناديق الاستثمار المتداولة، والضغوط الاقتصادية الكلية، والضغوط على السلسلة (On-chain Stress) الناتجة عنهما”.

وأشار تسيباييف إلى أنه “منذ 18 مايو، كان هناك يوم واحد فقط من التدفقات الداخلة، في 4 يونيو، مما يظهر ضعف الطلب السلبي”.

كيف نحدد قاع البيتكوين؟

أشار كل من كو وتسيباييف إلى أن مستوى 60,000 دولار هو أول مستوى نفسي مهم. وفي السيناريو الهابط، يمكن أن نرى إعادة اختبار لمستويات 55,000 دولار و45,000 دولار.

وقدمت شركة Wintermute الصناعية رؤية مماثلة، مشيرة إلى أن دعم 62,000 دولار قد انهار بعد الانخفاض الأخير للبيتكوين. وقالت الشركة في مذكرة يوم الثلاثاء: “البيتكوين لم يقض وقتاً كبيراً في نطاق 50,000 إلى 59,000 دولار خلال صعوده في 2024، لذلك لا توجد مستويات فنية حقيقية هنا. هذا يترك التدفقات النقدية (Flow) لتحديد الاتجاه”.

ويعكس هذا التوجه، حيث أعطى مستخدمون على منصة التوقعات Myriad (التابعة لشركة Dastan الأم لـDecrypt) احتمالاً بنسبة 72% أن الحركة التالية للبيتكوين قد تدفعه إلى 55,000 دولار. وقد ارتفع هذا الرقم من 39% في 1 يونيو، مما يؤكد تحول المشاعر لصالح المضاربين على الانخفاض (Bears).

وأشار كو إلى أن التهدئة المحتملة للتوترات الجيوسياسية قد تكون حافزاً حاسماً للمساعدة في تشكيل قاع للبيتكوين. هذا التهدئة، وفقاً لكو، قد ترفع أجواء الطاقة والنفور من المخاطرة، وتفتح الباب أمام تحول مرن من الاحتياطي الفيدرالي، أو على الأقل إشارة إلى أن المزيد من رفع أسعار الفائدة خارج الطاولة.

ماذا عن العملات الرقمية البديلة (Altcoins)؟

في عالم العملات البديلة، لاحظ محلل DWF Labs كيف انحرفت عملة HYPE من Hyperliquid عن اتجاه السوق العام. وهذه “علامة محتملة” على أن البروتوكولات تُقيم بشكل فردي، بناءً على مزاياها الخاصة، بدلاً من أن تكون رهينة لأداء البيتكوين.

وقال لي: “لن تتعافى كل عملة رقمية، وهذا ببساطة نتيجة لكيفية عمل الأسواق، حيث تُسعر الأصول وفقاً لمزاياها بمرور الوقت – نفس الشيء يحدث في الأسهم”.

أسئلة شائعة (FAQ)

• س: هل وصل البيتكوين إلى قاع السوق الهابطة بعد؟
  ج: لا، الخبراء يعتقدون أن السوق الهابطة لم تنته بعد. على الرغم من الانخفاض الكبير بنسبة 50%، إلا أن عوامل مثل استمرار خروج الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة والضغوط الاقتصادية تشير إلى أن القاع لم يصل بعد.
• س: لماذا أصبحت انخفاضات البيتكوين أقل حدة مع كل دورة؟
  ج: بسبب تحول البيتكوين إلى أصل مالي مؤسسي يدعمه صناديق الاستثمار المتداولة وسيولة أعمق، بالإضافة إلى وجود عدد أكبر من المستثمرين طويلي الأجل مثل الشركات والمؤسسات.
• س: ما هي المستويات السعرية المهمة التي يجب مراقبتها لتحديد القاع؟
  ج: أول مستوى نفسي مهم هو 60,000 دولار. وفي حالة هبوط أكبر، قد نرى إعادة اختبار لمستويات 55,000 دولار ثم 45,000 دولار.