تطور مُهمَل: محلل يؤكد أن قرار هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) بشأن العملات الرقمية يُعلن نهاية عصر غاري جينسلر رسمياً

أعلن رئيس الأبحاث في شركة جالاكسي للأبحاث، أليكس ثورن، عن حدوث تحول كبير في النهج التنظيمي تجاه أسواق العملات الرقمية في الولايات المتحدة.

نهاية عصر “جينسلر” التنظيمي

يشير التصنيف الجديد للأصول الرقمية الذي نشرته هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى نهاية فعالة لنهج “عصر جينسلر” التنظيمي الذي تعرض لانتقادات طويلة. ويوفر الإرشاد المنشور إطارًا أوضح للقطاع.

التصنيفات الخمسة الجديدة للعملات الرقمية

يصنف الدليل الجديد الأصول الرقمية تحت خمس فئات رئيسية هي:

• السلع الرقمية
• المقتنيات الرقمية
• أصول المنفعة الرقمية
• العملات المستقرة
• الأوراق المالية الرقمية

النقطة البارزة هي أن **الأصول الرقمية** المصنفة كأوراق مالية رقمية فقط هي التي تخضع لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية، بينما تستثنى الفئات الأخرى.

تغييرات كبيرة في القواعد

يحل هذا التوجيه محل نهج تحليل “عقد الاستثمار” المعمول به منذ 2019. وتنص القواعد بوضوح على أن الرموز المميزة قد تتوقف عن اعتبارها أوراقًا مالية في ظل ظروف معينة، مثل إذا نفذ المصدر التزاماته الأساسية أو تم التخلي عن المشروع.

كما يوضح التنظيم أن أنشطة مثل **الإطلاق المجاني للعملات** والتعدين وإثبات الحصة عادةً لا تعتبر معاملات أوراق مالية. وهذا يمنح وضوحًا كبيرًا لمشروعات **التمويل اللامركزي (DeFi)** وقطاع توكنيز الأصول.

آفاق مستقبلية وتحديات

أشار ثورن إلى أن هذه الخطوة توفر وضوحًا حاسمًا لمشاركة المستثمرين المؤسسيين في **أسواق التشفير**، ويمكن أن تكون بداية لنهج تنظيمي أكثر إيجابية. لكنه لفت الانتباه إلى أن هذه القواعد التفسيرية ليست ملزمة قانونًا ويمكن تغييرها بسهولة، مما يدعم الحاجة إلى إطار دائم مثل قانون الوضوح (CLARITY Act).

*هذا ليس نصيحة استثمارية.

الأسئلة الشائعة

ما أهمية التصنيف الجديد للعملات الرقمية؟

يوفر التصنيف الجديد إطارًا تنظيميًا أوضح بفصل الأصول الرقمية إلى فئات، مما يساعد المشروعات والمستثمرين على فهم القواعد التي تنطبق عليهم.

ما هي الفئات الخمسة للعملات الرقمية؟

الفئات هي: السلع الرقمية، المقتنيات الرقمية، أصول المنفعة الرقمية، العملات المستقرة، والأوراق المالية الرقمية. فقط الفئة الأخيرة تخضع لقوانين الأوراق المالية الصارمة.

هل هذه القواعد الجديدة نهائية؟

لا، هذه القواعد تفسيرية وليست قانونًا ملزمًا. يمكن أن تتغير مع تغير الإدارة، ولهذا يدعم القطاع قوانين أكثر ديمومة لتنظيم **العملات المشفرة**.