عاد النشاط في مجال التمويل اللامركزي (DeFi) إلى أعلى مستوياته منذ انهيار السوق في أكتوبر الماضي. تحولت حالة التصحيح الأخيرة في سوق العملات الرقمية إلى اختبار ضغط لنظم التمويل اللامركزي، حيث صمدت معظم المنصات أمام موجة النشاط المفاجئة.
نشاط التمويل اللامركزي يرتفع رغم انخفاض السوق
شهد النشاط على منصات التبادل اللامركزية (DEX) ارتفاعًا ملحوظًا خلال التصحيح الأخير، ليصل إلى أعلى مستوياته في الأشهر القليلة الماضية. ولا تزال البروتوكولات الرائدة مثل Aave و Morpho و Jupiter تنتج بعضًا من أعلى الرسوم، مع تركيز النشاط على العقود الآجلة الدائمة والإقراض ومجمعات التبادل.
الفرق الكبير في هذه المرة
الفرق الرئيسي في دورة السوق الحالية هو أن الانخفاض لم يتسبب في عمليات تصفية متتالية أو انهيار للبروتوكولات. تعاملت جميع سلاسل الكتل ومنصات التبادل مع الحجم الهائل من الصفقات والحركة بسلاسة.
أين تركز النشاط؟
جاءت أكبر طفرة في النشاط من منصات العقود الآجلة الدائمة، التي تحولت إلى بعض أكثر الأسواق سيولة. وتركزت أعلى مستويات السيولة على منصتي Hyperliquid و Aster.
الأهم من ذلك، أن انخفاض السوق الحالي لم يتسبب في عمليات نصب كبرى أو مشاكل سيولة أو موجات تصفية، حيث قامت معظم البروتوكولات بتثبيت آليات حماية كافية.
التمويل اللامركزي يتباطأ لكنه يتجنب الانهيار
تباطأ النشاط في التمويل اللامركزي، حيث انخفضت القيمة الإجمالية المقفلة إلى مستويات لم نشهدها منذ مارس 2024. ومع ذلك، ظلت معظم البروتوكولات مرنة، حيث تم إيداع الضمانات عند مستويات سعرية منخفضة.
بروتوكولات مثل Aave و Lido لا تزال تجتذب الودائع ونشاط الإقراض بنشاط، وهي من أكبر منتجي الرسوم في شبكة إيثيريوم. ولا يزال إجمالي القيمة المقفلة في الإقراض يتجاوز 51 مليار دولار.
مستويات التصفية الحالية
مستويات التصفية لـ إيثيريوم أقل قليلاً من السوق، حيث يبدأ أول مستوى تصفية مهم عند حدود 1890 دولار. أبلغت بروتوكولات نشطة مثل Morpho عن عمليات تصفية بقيمة 105 مليون دولار خلال 24 ساعة، لكن المراكز المتبقية مستقرة. وتواصل البروتوكولات الأخرى معالجة سداد القروض كالمعتاد، مما يتجنب حدوث تصفية متتالية.
هل لا يزال التمويل اللامركزي يحمل مخاطر؟
رغم أن التمويل اللامركزي أثبت متانته التقنية، إلا أن النظام لا يزال يحمل مخاطر في حالة استمرار السوق في الهبوط لفترة طويلة:
- المخاطرة الأولى مرتبطة بسيولة إيثيريوم، والتي قد تؤدي إلى تصفيات إذا لم يتم سداد جميع القروض.
- تشمل المخاطر الأخرى نضوب السيولة من بعض أزواج التداول الرئيسية.
- أكبر خطر هو حدوث تصفية متتالية إذا أعيد استخدام الأموال عبر بروتوكولات متعددة، مما يفتح مراكز تتجاوز قيمة الضمان المبدئي من إيثيريوم.
الأسئلة الشائعة
هل انهارت بروتوكولات التمويل اللامركزي خلال هبوط السوق الأخير؟
لا، صمدت معظم بروتوكولات التموول اللامركزي الرئيسية ونجحت في التعامل مع زيادة النشاط والصرفيات دون انهيار.
ما هي البروتوكولات الأكثر نشاطًا حاليًا؟
تتركز الأنشطة الأكبر على بروتوكولات مثل Aave و Morpho و Jupiter، بالإضافة إلى منصات العقود الآجلة الدائمة مثل Hyperliquid.
ما هو أكبر خطر يواجه التمويل اللامركزي الآن؟
أكبر خطر محتمل هو حدوث “تصفية متتالية” إذا أعيد استخدام نفس الضمانات عبر عدة بروتوكولات وقروض في وقت واحد، خاصة إذا استمرت تقلبات السوق.
