تستعد شركة HashKey Holdings Limited لتصبح أول بورصة عملات رقمية مدرجة علنياً في هونغ كونغ، بعد تقديم طلب الاكتتاب العام الأولي يوم الاثنين، مما يوضح حجم عملياتها في التداول والحفظ الرقمي وتحويل الأصول إلى رموز في المدينة، التي أصبحت واحدة من أكثر المراكز المنظمة نشاطاً للأصول الرقمية في آسيا.
تفاصيل الاكتتاب العام
يطرح الاكتتاب 240.57 مليون سهم في العرض العالمي، منها 24.06 مليون للمستثمرين في هونغ كونغ و 216.51 مليون للمشترين الدوليين، بسعر أقصى يبلغ 6.95 دولار هونغ كونغي للسهم.
وتعمل HashKey على إنشاء “نظام بيئي للأصول الرقمية” يقدم منتجات وخدمات “مصممة خصيصاً لتلبية الاحتياجات المتميزة والمتطورة للمستثمرين الأفراد والعملاء المؤسسيين وأصحاب المصلحة الآخرين على طول سلسلة قيمة البلوكشين”.
سيتم تحديد التسعير النهائي بحلول 16 ديسمبر، بينما يبدأ التداول في اليوم التالي تحت رمز السهم 3887.
مركز هونغ كونغ الرقمي
يقدم المستند أيضاً أول نظرة مفصلة حول كيفية تموضع HashKey، التي تعد بالفعل أكبر منصة مرخصة في هونغ كونغ، لأعمالها تحت النظام الجديد للمدينة لأسواق العملات الرقمية للمؤسسات والأفراد.
قضت هونغ كونغ العامين الماضيين في تشديد وتوضيح هيكلها التنظيمي بينما تضع نفسها كمركز مرخص لنشاط الأصول الرقمية.
وافقت الجهات التنظيمية على أذونات جديدة لخدمات “الايداع للحصول على عوائد” في أبريل، مما يسمح للشركات الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية بتقديم هذه الخدمة تحت ظروف خاضعة للرقابة. ثم فرضت لاحقاً متطلبات حفظ أكثر صرامة للمنصات المرخصة.
كما تقدمت المدينة في الإشراف على العملات المستقرة، وكشفت عن قواعد تعزز هيمنة الدولار الأمريكي في الإصدار المحلي مع وضع عتبات رأس المال والإفصاح والحوكمة للمصدرين المحتملين.
ولكن هذه الخطوات تشكلت أيضاً تحت أنظار بكين، حيث تحركت الجهات التنظيمية في البر الرئيسي في أكتوبر لوقف مشاريع العملات المستقرة في المدينة من قبل اثنتين من أكبر شركات التكنولوجيا في البلاد.
والنتيجة هي نظام يرحب بالنشاط المنظم للأصول الرقمية مع فرض توقعات أعلى للامتثال، وهو نموذج أصبح أساسياً في مسعى هونغ كونغ لجذب اللاعبين المؤسسيين وتمييز نفسها عن البورصات الخارجية غير المنظمة.
أساسيات نموذج العمل
مع ذلك، تبرز HashKey مزاياها حول المصداقية التنظيمية، ومدى وصول النظام البيئي، والعمق التقني.
كما تبرز وضعها كمشغل مرخص ومبكر للأصول الرقمية في آسيا، وموقفها الأمني والامتثالي، ومجموعة منتجات مصممة لتعزيز تأثيرات الشبكة عبر التداول، والحفظ الرقمي، والايداع للحصول على عوائد، وتحويل الأصول إلى رموز.
أفادت الشركة بأن لديها 29.0 مليار دولار هونغ كونغي (3.71 مليار دولار أمريكي) من الأصول تحت نظام “الايداع للحصول على عوائد”، و 1.7 مليار دولار هونغ كونغي (218 مليون دولار أمريكي) من قيمة الأصول الواقعية، مما يضعها كأكبر مزود لخدمات “الايداع للحصول على عوائد” في آسيا والثامن عالمياً.
الإيرادات لا تزال في مرحلة مبكرة، لكن الشركة قالت إنها تتحول نحو الأصول المالية الواقعية وتخطط للربح من خلال رسوم الغاز المتراكمة على شبكة HashKey Chain، وهي شبكة من الطبقة الثانية مخصصة للأصول الواقعية والعملات المستقرة والتطبيقات المؤسسية.
كما أبلغت المجموعة عن 7.8 مليار دولار هونغ كونغي (998 مليون دولار أمريكي) من الأصول الخاضعة للإدارة منذ البداية، إلى جانب أعمال صناديق الاستثمار والمشاريع الثانوية التي تدعي أنها تعكس الريادة المبكرة في قطاع استثمار الأصول الرقمية في آسيا.
الأداء المالي
بينما نما إيراد HashKey بشكل حاد بين 2022 و 2024، توسعت تكاليفها التشغيلية أكثر، مما دفع الخسائر إلى التضاعف تقريباً من 585.2 مليون دولار هونغ كونغي (74.9 مليون دولار أمريكي) في 2022 إلى 1.19 مليار دولار هونغ كونغي (152.3 مليون دولار أمريكي) في 2024.
وتستشهد الشركة بارتفاع الإنفاق على البحث والتسويق والوظائف الإدارية، إلى جانب نفقات كبيرة للمدفوعات القائمة على الأسهم، كمحركات رئيسية لتوسع هذه الفجوة.
ضاقت الخسائر المعدلة في 2023 قبل أن ترتفع مرة أخرى في 2024 والنصف الأول من 2025، مما يعكس ارتفاع التكاليف المرتبطة بأعمال البورصة وانخفاض إيرادات تسهيل المعاملات.
تحسنت الخسارة الصافية إلى 506.7 مليون دولار هونغ كونغي (64.9 مليون دولار أمريكي) في النصف الأول من 2025، “ويرجع ذلك أساساً إلى الانخفاض في النفقات العامة والإدارية”.
الأسئلة الشائعة
ما أهمية إدراج HashKey في البورصة؟
يجعلها أول بورصة عملات رقمية تدرج علنياً في هونغ كونغ، مما يعزز الشفافية والمصداقية التنظيمية ويثبت مكانة المدينة كمركز رائد للأصول الرقمية في آسيا.
ما هي خدمات HashKey الرئيسية؟
تقدم البورصة خدمات تداول العملات الرقمية، والحفظ الرقمي الآمن للأصول، وخدمات “الايداع للحصول على عوائد”، وتحويل الأصول الواقعية إلى رموز رقمية، مع التركيز على الامتثال التنظيمي.
كيف يؤثر إطار هونغ كونغ التنظيمي على السوق؟
يخلق إطاراً واضحاً وآمناً يجذب الشركات والمستثمرين المؤسسيين الجادين، ويميز هونغ كونغ كوجهة منظمة مقابل البورصات الخارجية غير الخاضعة للرقابة.
