في هذا القرن الذي شهد نجاحات كبيرة لشركات التكنولوجيا العملاقة، كان “سبوتيفاي” هو النجاح الأوروبي الوحيد البارز، حيث يتم تداول أسهمه في بورصة نيويورك.
لماذا تختار الشركات غير الأمريكية الإدراج في الولايات المتحدة؟
أذكر هذا لأن نيويورك ليست في أوروبا. تأسست “سبوتيفاي” في السويد، وتم تسجيلها في لوكسمبورغ وتحتفظ بحساباتها باليورو. عند طرحها للاكتتاب العام في 2018، كان نصف موظفيها وأكثر من نصف عملائها في أوروبا. لكنها كانت واحدة من 87 شركة غير أمريكية اختارت إدراج أسهمها في الولايات المتحدة ذلك العام.
السبب واضح: لا يوجد سوق يسهل بيع الأسهم مثل الولايات المتحدة (بغض النظر عن مكان الشركة)، ولا سوق يدفع أكثر مقابلها. هذا ليس تطورًا حديثًا. فقد كانت الولايات المتحدة جاذبة لرأس المال الاستثماري الدولي منذ 200 عام على الأقل، جزئيًا لأنه كان دائمًا أسهل لبدء شركة هنا وبيع أسهمها.
تاريخ الأسواق المالية: أمريكا مقابل أوروبا
في أوروبا القرن التاسع عشر، كنت بحاجة إلى ترخيص حكومي أو ملكي لتأسيس شركة. أما في الولايات المتحدة، فكل ما عليك هو ملء بعض الأوراق ودفع رسوم المعالجة. كانت القيود على إصدار الأسهم قليلة، مما سمح لرواد الأعمال ببيع أسهم الشركات الجديدة مباشرة للجمهور بأقل قدر من الرقابة.
في المقابل، كانت عروض الأسهم العامة في أوروبا تُنظر إليها بشك وتتطلب أحيانًا موافقة وزارية. الأهم من ذلك، طورت الولايات المتحدة ثقافة امتلاك الأسهم على نطاق صغير قبل أي مكان آخر. مثلت “سكك حديد إيري” واحدة من أولى الشركات التي باعت أسهمًا مباشرة للمستثمرين الأفراد في ثلاثينيات القرن التاسع عشر، مما ساهم في تطوير ثقافة الاستثمار في الأسهم.
كيف يمكن أن تصبح أسواق التشفير بديلاً؟
حماس المستثمرين الأفراد لأسهم “إيري” ألهم موجة من الطروحات الأولية لشركات السكك الحديدية، تم تمويل العديد منها من قبل مستثمرين أوروبيين. نتيجة لذلك، أنهت الولايات المتحدة القرن بشبكة سكك حديدية أكبر بكثير من أوروبا، رغم عدد سكانها الأقل.
اليوم، يتكرر هذا النموذج مع أسواق التشفير. على سبيل المثال، جمع منصة “بامب.فن” 500 مليون دولار من بيع الرموز المميزة في 12 دقيقة فقط، معظمها من مستثمرين أفراد. هذا يظهر كيف يمكن لأسواق التشفير أن تصبح أسهل مكان لجمع رأس المال، مما قد يجذب الشركات غير التشفيرية في المستقبل.
التحديات والمخاطر
لكن هناك مخاطر! نقص التنظيم في عالم التشفير جذب مشاريع أكثر اهتمامًا بتجنب الرقابة بدلاً من الابتكار الحقيقي. في الولايات المتحدة، لم يصبح الاستثمار في الأسهم شائعًا حقًا إلا بعد إنشاء هيئة الأوراق المالية (SEC)، مما أعطى المستثمرين الأفراد ثقة بأن السوق ليس مُزورًا ضدهم. هذه الثقة غير موجودة في أسواق التشفير حاليًا.
الأسئلة الشائعة
- لماذا تختار الشركات غير الأمريكية الإدراج في الولايات المتحدة؟
لأن السوق الأمريكية توفر سيولة أعلى وتقييمات أفضل، مع إجراءات تنظيمية أكثر مرونة مقارنة بأوروبا. - كيف تشبه أسواق التشفير الأسواق الأمريكية التاريخية؟
كلاهما يوفران وصولاً سهلاً لرأس المال للمستثمرين الأفراد والمشاريع الناشئة، مع قيود تنظيمية أقل في البداية. - ما هي مخاطر الاستثمار في أسواق التشفير؟
نقص التنظيم قد يجذب مشاريع غير جديرة بالثقة، مما يعرض المستثمرين لخطر الاحتيال أو الخسائر الكبيرة.
