أبقت الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) على سياستها النقدية دون تغيير، مع الحفاظ على سعر الفائدة بين 4.25% و4.50%، كما كان متوقعًا. وهذا هو الاجتماع الرابع على التوالي الذي تثبت فيه أسعار الفائدة دون تغيير.
توقعات الفيدرالي تضعف آمال خفض الفائدة
لكن “نقاط التوقعات” والتوقعات الاقتصادية التي كانت الأسواق تنتظرها بفارغ الصبر كشفت أن توقعات خفض أسعار الفائدة تضعف تدريجيًا. حيث رسمت توقعات الفيدرالي لسنة 2026 صورة أكثر حذرًا مقارنة بالفترة السابقة.
- في مارس، اعتقد 4 أعضاء فقط أنه لا ينبغي خفض أسعار الفائدة هذا العام، لكن هذا العدد ارتفع إلى 7 في يونيو.
- من ناحية أخرى، توقع 10 أعضاء خفضين على الأقل في 2024، بينما توقع عضوان خفضًا واحدًا فقط.
- بقي توقع خفضين في 2025 كما هو، لكن التوقع لـ2026 انخفض من خفضين إلى خفض واحد.
انتقادات ترامب وتأثير التعريفات الجمركية
قبل قرار الفائدة، كرر الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب انتقاداته اللاذعة لرئيس الفيدرالي جيروم باول، واصفًا إياه بـ”الشخص الغبي جدًا”. كما أعرب ترامب عن رغبته في خفض الفائدة بقوة بين 100 إلى 250 نقطة أساس.
كما أن التعريفات الجمركية التي أعلنها ترامب، والتي علق بعضها لاحقًا، رفعت متوسط معدل التعريفة في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى منذ ثلاثينيات القرن الماضي. ويُعلّق على أن هذا الوضع بدأ يؤثر مباشرة على قرارات الفيدرالي.
مؤشرات اقتصادية مختلطة وحذر الفيدرالي
يريد مسؤولو الفيدرالي رؤية سوق عمل أكثر ليونة أو أدلة واضحة على أن التعريفات الجمركية قللت تأثيرها على الأسعار قبل خفض الفائدة. لكن البيانات الحالية مختلطة:
- تباطؤ قطاع الإسكان يشير إلى أن ارتفاع الفائدة يثقل الاقتصاد.
- لكن البطالة لا تزال منخفضة.
- عدد المتلقين لإعانات البطالة طويلة الأجل في أعلى مستوى منذ 3 سنوات.
- يتم تخفيض أرقام التوظيف.
وفقًا لخبير الاقتصاد نيل دوتا، جاءت بيانات التضخم في مايو أقل من المتوقع، مما قد يشير إلى أن الشركات لا تنقل التكاليف المرتفعة للمستهلكين، مما قد يؤدي إلى تقليل هوامش الربح وتسريح العمالة.
لماذا لا يزال الفيدرالي حذرًا؟
سبب آخر لحذر الفيدرالي هو أن الظروف المالية لا تزال مرنة نسبيًا:
- هوامش العائد بين السندات الشركاتية والسندات الحكومية منخفضة.
- العرض الائتماني قوي.
- الأسواق المالية قريبة من مستويات قياسية.
كما أن الارتفاع القوي في أسعار الأسهم، خاصة بعد إعلان بعض الشركات عن أنظمة دفع تعتمد على العملات المستقرة، يُظهر أن رأس المال المضاربي لا يزال موجودًا بقوة في السوق.
هذا الواقع يسمح للفيدرالي بتجنب مخاطر خفض الفائدة مبكرًا، مما قد يعيد التضخم للارتفاع. كما أن ثقة الجمهور بالفيدرالي تضررت بعد أحد أكبر صدمات التضخم في السنوات الأخيرة، مما يجعل السيطرة على التوقعات التضخمية أكثر هشاشة.
الخلاصة: الفيدرالي يفضل الانتظار
قرار وتوقعات الفيدرالي اليوم تُظهر أن المؤسسة لا تريد التسرع في خفض الفائدة وتفضل انتظار المزيد من البيانات. الفيدرالي، الممزق بين مكافحة التضخم ومنع تباطؤ الاقتصاد، سيستمر على الأرجح في سياسته الحذرة حتى الخريف.
*هذا ليس نصيحة استثمارية.
الأسئلة الشائعة
هل خفض الفيدرالي سعر الفائدة في اجتماع يونيو؟
لا، أبقت الفيدرالي على سعر الفائدة دون تغيير بين 4.25% و4.50%، وهو القرار الرابع على التوالي دون تعديل.
ما هي توقعات الفيدرالي لخفض الفائدة في 2024 و2025؟
توقع 10 أعضاء خفضين في 2024، بينما توقع عضوان خفضًا واحدًا. أما في 2025، فالتوقعات بقيت على خفضين، لكن توقعات 2026 انخفضت من خفضين إلى واحد.
لماذا الفيدرالي حذر في خفض الفائدة؟
بسبب مؤشرات اقتصادية مختلطة، مثل بطء الإسكان مع بطالة منخفضة، وتأثير التعريفات الجمركية، ووجود سيولة مالية مرتفعة في الأسواق مما قد يزيد التضخم إذا خفضت الفائدة مبكرًا.
